“中美经济脱钩”

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美国经济复苏新逻辑将弱化中美经济关系年以来美国经济持续复苏，但5月中国对美国出口却负增长1.6%，4月份负增

美国经济复苏的新逻辑将削弱中美经济关系

年以来，美国经济持续复苏，但5月中国对美国出口负增长1.6%，4月负增长更高，年11月负增长，中国对美国出口增长率从危机以前和2009年、年两位数降至1位数乃至负增长， 更有意义的数据显示，实际上，美国从中国的进口总额占美国总进口额的比例，在2008年达到20%的峰值后，中国近年来徘徊在15%~20%之间的总出口所占比例为22% 这强调了真正的“脱钩”( decoupling )效应，美国经济向上，中国经济向下，而且美国经济的复苏对中国经济的拉动作用持续减弱。 这是短期的周期性现象，还是重大逻辑变化的开始，对评价中国经济的中期展望有着重要的作用。 本文想强调的是，从美国经济增长模式的变迁来看，目前的脱钩深植于全球生产互联网“去中国化”重构的大背景之中，是真正意义上的脱钩，而现在才刚刚开始。 美中充分认识到要摆脱那里的一个重要结论是，即使美国经济强劲复苏，对中国经济的拉动作用也不太强，美国经济的复苏不仅在金融方面对中国产生资本流失的风险，在实体经济方面，也会加剧中国的产能过剩 美国经济模式调整加剧 实际上，中国向美国出口的“脱钩”既有美国自身模式调整带来的“进口替代”效应，也有美国从墨西哥等其他经济区块 2005年，美国从墨西哥进口占美国总进口额的比例曾一度下跌至9%，现已回升至约13%。 美国经济正以区别于危机前的逻辑复苏。 这个新逻辑的关键词是生产能力、供给恢复、进口替代。 美国经济复苏的新逻辑削弱了中美经济关系。 这总体上表现为“中美摆脱那里”。 这样的意义在于，美国经济复苏不再是机会的特征，而是越来越表现为中国经济的风险特征。 2007年，市场上流行新兴市场和美国的脱钩论，但2008年的危机否定了这些。 2009年以后，美国经济依然低迷，但中国等新兴市场经济板块迅速复苏，摆脱那里的理论东山再起，但这种脱离的本质意义，只有美国的“杠杆作用”和中国的“杠杆作用”。 年以来越来越明显的美国经济复苏、中国经济下滑，是真正走出去的开始，这是因为美国经济与中国快速内需发展的经济模式调整相对应，美国经济模式的调整可以概括为“进口替代”。 危机前，在2002~2007年的经济扩张周期中，美国的支出扩大了，但生产、生产能力、投资、供给侧大幅产业转移，美国通过进口来满足国内的支出，“美国的支出提高-美国的进口增长-新兴经济体的出口增长”这一美国经济 美国经济产能方面的恢复 2008年国际金融危机后，美国要素价格大幅下降，特别是全年页岩气革命给美国带来了世界水平的“能源比较特征”，美国经济出现了新 也就是说，美国的支出越来越多，充满了美国国内的生产，用于进一步拉动美国国内生产的支出增加了 ，但是这种美国经济增长的新模式，并没有对新兴经济体，特别是中国产生很大的进口作用。 美国经济复苏对外部经济的牵引力在减弱。 我们用数据测量上述新逻辑。 美国生产方面的恢复非常明显。 从美国制造业重要次领域的具体数据来看，美国汽车、计算机、电子等领域的产量有所增加，正在回到或超过次贷危机前的水平。 以2007年为100，美国汽车及零部件生产指数2008年下跌至近40，但目前已回升至110左右； 美国机械领域的生产指数也是如此。 更加突出的美国计算机和电子产品生产指数目前上升到近140。 实际上，2009年以来，美国制造业的生产增速明显快于其他发达国家。 根据美国官方数据，美国制造业生产增速较快，在2005年之前的很长一段时间里，美国制造业的单位生产一直落后于整体单位劳动生产，但经过危机几年的反复确认，2009年以后，美国制造业的单位劳动生产已经突飞猛进 年，美国制造业增加值增长3.5%，超过美国gdp增长率，这种景象仍在持续。 对美国经济来说，制造业以比整体经济增长更快的水平增长。 从展望来看，目前已经紧张的制造业产能利用率，大幅提振了美国投资支出的前景。 根据美国高盛2009年5月底发布的美国投资支出特别报告，资本支出年贡献美国实际gdp增长1个百分点，美国投资支出年增长9%~10%，超过和年，其中设备投资增长率预计将超过建设行业投资。 事实上，美国的资本投资指数和软件投资指数全年持续超过总体固定资产投资指数，特别是在危机前的几十年中，资本投资和软件投资指数低于总体固定资产投资指数。 这凸显了迄今为止制造业的流失和目前制造业的复苏。 从制造业就业来看，2000年以后，美国制造业就业人数持续减少，2003~2007年繁荣期也有所下滑，但2009年以来趋势逆转，截至2009年第一季度，40万个制造业就业岗位累计增加，凸显了美国制造业的扩大 这就像大周期的转换 实际上，从综合能源、土地、劳动力、资本等多种因素的综合价格来看，中美因素的价格已经没有缺口， 以土地价格为例，中国东南沿海地区的工业用地价格已经大大高于美国。 美国页岩气革命后推进的煤炭、天然气、电力价格下降，也已经产生了较强的比较特征。 劳动力的价格现在也有差距，但正在缩小。 随着中国劳动力价格的上升，美国制造业的平均报酬/中国制造业的平均报酬从2001年的25倍下降到了去年的5倍。 考虑到双方劳动生产率的差距，全年美国制造业工人的劳动生产率约为中国的3.7倍，考虑到劳动力占制造业总价格的下降和物流因素，美国制造的价格特征将凸显出来。 这意味着，对一家美国公司来说，将在中国销售的生产安排在中国是有道理的，但将在北美销售的生产安排在美国是有道理的。 事实也是如此。 已经有很多制造业回流美国的例子。 美国东南部的州把制造业定位为经济增长的首要位置，和密西西比州等许多州政府一样，出台税收减免、土地优惠、政府援助等政策吸引外资。 年美国对华投资从年的23.1%降至10.4%，是美国对外投资全部目标国家中下降最快的。 支持这一点的理由越来越多。 这就像一个大周期的转换。 从全球贸易框架来看，以世贸组织为首的全球贸易正被越来越多的区域贸易体系破解。 实际数据表明，与美国有自由贸易协定，目前tpp国与美国的贸易总体较好。 美国目前正在进行的tpp和美洲欧洲自由贸易区不包括中国。 考虑到tpp和ttip进一步达成后，中国加入tpp的巨大困难，中国将长期游离于包括美国、欧盟、日本、韩国等主要经济区块的贸易格局之外。 这样跨越两洋、以美国为中心、不包括中国的新贸易体系，显然会加剧中美的脱钩。