“三年价钱上涨三倍沈阳化工收购资产遭质疑”

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尽管昨日二级市场上沈阳化工（行情，问诊）（000698.sz）不出意外地上演了一字涨停，

尽管沈阳化工(行情、问诊( 000698.sz )在昨日二级市场出人意料地出现涨停，但在涨停三个月后披露的资产收购案仍引起市场诸多质疑。 沈阳化工收购的山东蓝星东大化工有限责任企业(以下简称“蓝星东大”)的99.33% )股权为7.1亿元，3年前这部分资产的价格为1.77亿元。 如果全年3倍的附加值 真如沈阳化工明确的预案所述约为44.98%的增长率，那么沈阳化工此次并购预案在A股市频繁出现的溢价并购中，其 但是，《第一财经日报》记者查阅资料发现，44.98%的附加值率似乎不是全部。 沈阳化工公告显示，此次交易的标的资产为蓝星东大的99.33%股，初步估算，蓝星东大所有股东权益的估算值约为7.1亿元，附加值约为44.98%。 标的资产的交易价格，根据由具有证券业务资格的资产判断机构发行并经国务院国有资产监督管理委员会备案确认的《资产判断报告》中记载的判断结果，经双方协商一致后明确。 一切似乎都在合理的范围内进行。 但是，我们发现，此次收购的蓝星东大资产在a股市场并不是新角色。 资料显示，蓝星东大成立于2006年3月，近三年曾一度转让。 年1月28日，当时的蓝星洗涤股份有限公司(现兴蓉投资(行情、问诊( 000598.sz ) )将所持蓝星东大99.33%的股权以1.77亿元的价格转让给中国蓝星)股份有限公司以下的“蓝星集团”。 沈阳化工公告称，上次转让时间较短，受2008年金融危机的影响，蓝星东大在2009年前4个月亏损1.75亿元。 因为这个转让价格很低。 但是在这次交易中，蓝星东大已经形成了稳定的经营模式、技术队伍，其产品也具有一定的市场知名度。 因此，资产判断方法由传统的资产基础法改为收益法。 值得注意的是，此次交易前，蓝星集团通过持有沈阳化工集团有限企业100%的股份，间接持有沈阳化工33.08%的股份，是沈阳化工间接控股股东。 因为这次交易将构成关联交易。 正是这笔关联交易引起了市场的质疑。 “为什么大股东3年前廉价回收的资产3年后可以增值3倍以上？ 如果现在上市公司再溢价收购，蓝星集团的生意就太划算了。 ’投资者这样对记者说。 赤字跌落的道路依然漫长 蓝星东大如今通过收购沈阳化工再次进入a股市场投资者的视野，成功地实现了股价的暴涨。 但是，对于此次耗费巨额资金收购的买主沈阳化工来说，能否通过这种咸鱼的再生来消除赤字，st依然非常渺茫。 沈阳化工表示，受此次交易前、领域产能过剩和下游诉求不足的影响，沈阳化工主导产品价格大幅下降，上市公司全年及全年1~6月归属上市公司母公司的所有者净亏损分别为1.61亿元和1.23亿元， 由此看来，沈阳化工如果年底不能消除赤字，必然会戴上st的帽子。 沈阳化工在介绍此次并购目的时表示，交易完成后，企业将成为聚氨酯领域技术领先、具有较强竞争力的化工产品制造企业，资产质量明显改善，持续经营能力和持续盈利能力大幅提高，上市公司每股收益 但是，实际上蓝星东大似乎不容易担任这个重任。 虽然蓝星东大近年来的经营状况与3年前的交易时相比有了很大的变化，但记者对财务数据的评价表明，近3年来利润持续下滑。 资料显示，年蓝星东大扣除非经常性损益后的净利润为1.04亿元，到了年仅为9975.46万元。 扣除今年上半年非经常性损益后净利润仅为1992.92万元，下跌态势明显。 公告称，蓝星东大上半年净利润大幅下跌的主要原因是企业主导产品价格下降导致毛利率下降。 蓝星东大解释说，年和年上半年，国内聚醚多元醇项目设立较多，产能在年末和年上半年集中释放，市场供给大幅增加。 另外，由于世界经济持续低迷、国内经济增长率放缓的影响，企业下游聚氨酯领域的诉求量减少，去年1~6月企业主导产品聚醚多元醇的价格下降。