“公开市场净投放难改资金面紧平衡 机构心态趋于审慎”

记者了解到，15日，央行通过利率招标方法开展280亿元14天的回购操作，中标利率稳定在4.10%。

由于本周到期央票与回购相抵，共投入840亿元资金，央行周一连续发行3年央票755亿元，周二有110亿元资金回购投入，合周实现475亿元资金净投入，规模较上周略有扩大。

在许多行业人士看来，管理层目前维持资金平衡的运营思路没有改变。 与央行释放的“链长放短”信号相比，行业解释中，“放短”首要基于6月“缺钱”的教训，央行放松对商业银行短期资金的监管，适当提供流动性，引导市场利率稳定运行。 另一方面，“锁定长”表示央行的压力测试仍在继续，是为了迫使商业银行增加准备金，推动商业银行资产负债的自我调整，纠正期限不匹配的混乱。

根据中债提供的数据，截至8月14日收盘，银行间回购利率在夜间、7天、14天的品种仍居3.437%、3.874%、4.173%的相对高位。

不仅如此，14日，上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜、7天品种也进一步上升，分别上涨20.97bp和15.30bp，至3.4350%、3.8550%。

顺便提一下，财政部周四早上招标发行了500亿元的3月期国库现金管理商业银行定期存款，4.69%的中标利率远远高于上月同期限品种。 交易员表示，目前市场对中长时间流动性预期不乐观，考虑到这期间资金跨越国庆和9月季度末两个时间点，机构出于对未来存款压力的担忧，参与热情高涨，推高了招投标利率。

展望后市，首先，从经济基本面来看，9月初之前是宏观数据的真空期，因为这种基本面动力至少要到9月初才会出现。

其次，从资金方面来看，近期可能已经是8月资金面最宽松的阶段，从下周开始进入8月下旬，有资金和月末周期性波动的风险。

此外，公开央行在市场上“紧缩长链”的从紧态度，反映出管理层对当前经济并不担忧，与市场主流预期相悖，央行的从紧态度实际上比市场预期更为坚决。 月末的27日，将再次面临3年中央车票过期后仍可持续的政策注意窗口。

一家证券公司的交易员对记者表示:“由此推测，央行的‘锁长放短’基调仍将长期维持。 另外，目前市场预期依然不稳定，“缺钱”后，机构资金操作模式混乱，也反过来影响资金市场预期，出现负面预期强化效应，资金方面长期存在悲观情绪。 ”