“三中全会将助推资本市场顶层设计 系列改革将出”

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建设多层次资本市场服务转型升级保护投资者利益

即将召开的十八届三中全会将为资本市场做什么样的顶级设计，成为目前市场最关注的议题之一。

中国证券报记者发现，迄今为止三中全会关注的资本市场议题与实体经济密切相关。 业内人士期望，十八届三中全会在资本市场快速发展方面消耗越来越多的墨水。 在如何“促进稳定增长、结构调整、转型”成为经济快速发展的紧迫任务的今天，完善多层次资本市场，切实服务实体经济转型升级成为资本市场的重要课题。 推进法制化建设，保护投资者利益，维护市场公平，防范金融风险等，有可能成为本届会议关注的资本市场的相关话题。

此次会议后，预计将出台市场十分关注的资本市场一系列改革措施，要点是在扶持中小企业、证券行业快速发展创新、期货创新、债市快速发展等方面取得突破，成为行业内支撑资本市场新一轮繁荣快速发展的“新国九条”。

资本市场的快速发展与经济大局息息相关

虽然这几次三中全会对资本市场的相关表现不同，但总体思路与经济大局密切一致。

十七届三中全会对资本市场的提法头上有“稳定”字。 会议指出，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定，抓好民生工作保障和改善，继续推动经济社会又好又快发展。

十六届三中全会审议通过的《中共中央委员会关于社会主义市场经济体制若干问题的政策决定》确定了建立多层资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。 规范主板市场，快速发展，推进风险投资和创业板市场建设。 积极扩大债市，完善和规范发行流程，扩大企业债券发行规模。 大力发展机构投资者，拓宽合规资金上市渠道。

统一建立互联互通的证券市场，完善交易、登记、结算体系。 迅速发展土地、技术、劳动力等要素市场。 规范产权交易的迅速发展。 积极发展财产、人身保险和再保险市场。 稳定发展期货市场。

分析师认为，《政策决定》如此宏大地阐述资本市场问题，在关系到我国经济改革和快速发展的重要纲领性文件中尚属首次。 因为，随着我国经济的快速发展，资本市场的重要性逐渐显现，经济快速发展对资金的诉求已经不堪我国间接融资的沉重，必须大力推进直接融资。

虽然此前三中全会的相关表现有很大不同，但可以看出资本市场的重要性逐渐提高。

创建模型更改升级的大副本

与五年前相比，国内外的经济形势发生了很大的变化。 因此，市场对本届三中全会关于资本市场的描述充满期待，希望相关表现更加丰富，这为资本市场的快速发展奠定了政策框架。

“转型升级是当前我国经济的一大拷贝，也是实体经济最核心的问题。 ”分析师认为，与5年前周边市场冲击下金融和资本市场寻求稳定的局面大不相同，当前我国经济更紧迫的问题是如何“促进稳定增长、结构调整、转型”，资本市场作为经济大局的重要一环，处于多阶段， “不仅仅是资本市场，整个金融市场要迅速发展，这条主线是不可缺少的。 三中全会期待着从这个角度就资本市场乃至金融市场做出相关表态。 ”

18届全国代表大会报告称:“深化金融体制改革，促进宏观经济稳定，健全支持实体经济快速发展的现代金融体系，加快多层资本市场的快速发展。”

有关人士表示，三中全会有可能继续这一构想。 从这个角度来看，资本市场支持经济转型、调整结构具有很大的潜力。 这从证券监督管理委员会最近的措施和相关表现可以看出。 进入今年以来，证券监督管理委员会加快了多层资本市场体系建设，启动了中小企业板和创业板的快速发展、中小企业股权转让试点和中小企业私募基金试点，对非上市中小企业的非公开发行债券适用了备案制。 但这只是资本市场支撑中小微型公司快速发展的部分措施，下一步有望出现集团冲击。

首先，在新三板全国上市在即，清理整顿各种交易场所的基础上，证券监督管理委员会支持证券企业通过区域股权转让市场为中小微型公司提供挂牌企业推荐、股权代理买卖等服务。 据市场人士统计，在中国根据企业法注册成立的企业总数约100万家，这意味着资本市场的服务范围将大幅扩大。

其次，证券监督管理委员会推进证券企业的资产管理、直接投资、资产证券化等业务，以支持中小企业的快速发展。 针对开展资产证券化等业务过程中出现的障碍，中国证券报记者获悉证券监督管理委员会正在进一步调整相关法律法规和税收政策，优化考核流程，以风险控制为前提提高考核效率。

另外，进入今年以来，鸡蛋、动力煤、国债期货等期货新品种相继出现。 下一届证券监督管理委员会将为稳步推进商品期货品种创新、中小企业管理风险和发现价格提供有效工具。 要点引诱中小微型农业公司开展农产品(行情、问诊)期货联合担保、定价服务、仓单服务等期现结合业务，提高风险管理能力。

最后，证券监督管理委员会将进一步完全比较中小微型公司的制度安排。 另一方面，要优化创业板准入标准，建立创业板再融资规则体系，形成适合中小微型公司优势的“小额、快速、灵活”的融资方法。 另一方面，扩大中小企业私募基金的试点范围，更好地满足中小微型公司的融资诉求。

证券监管委员会还将抓紧出台非上市公共企业定向发行细则，适时出台非上市公共企业并购重组管理办法，支持中小微型公司的股东权益融资、股权转让、资产重组等活动。

维护市场的公平性

保护投资者的好处

分析师期望，推进法制化建设、维护市场公平性、保护投资者利益、抵御金融风险等文案将成为本届三中全会讨论资本市场快速发展的内容。

此前，证券监督管理委员会信息发言人根据证券监督管理委员会酝酿“新国九条”的市场谣言，认真落实国务院关于资本市场的各种实务安排，做好日常监管工作，同时做好长期、战术问题调查研究，位居前列

市场人士表示，法制化任务艰巨。 目前，证券监督管理委员会牵头参与全国人大财经委员会《证券法》修订和《期货法》立法工作，目标是将这两项工作纳入明年的全国人大立法计划。 《证券法》的修订扩大了资本市场服务的范围和创新空之间，对实体经济和金融业都很重要，但这项事业很难一蹴而就，必将成为今后几年证券监督管理委员会的要点业务之一。

在《证券法》修订等法制化事业进一步推进的背景下，为切实维护市场公平而维护投资者利益的重要性有望进一步提高。 肖钢证券监督管理委员会主席表示:“将事业要点转移到加强监督执法和保护投资者，特别是中小投资者的合法权益上。”

分析师表示，万福生科(行情、问诊)案、光大案等重拳执法案例表明了证券监管委员会维护市场公平的力量和决心。 残酷执法的背后，不仅关系到投资者的利益，也关系到金融安全的维护，金融业仍有不可忽视的漏洞。 在防范脆弱性方面，国债期货等资本市场工具有望发挥重要作用。