“央行发言人就进一步扩大信贷资产证券化试点答记者问”

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证券网( stcn ) 08月29日

8月29日、8月28日，央行网站宣布，国务院召开常务会议，决定在严格控制风险的基础上，进一步扩大信贷资产证券化试点。 当前扩招试点的背景、积极意义、扩招试点的基本考虑因素有那些问题，人民银行信息发言人回答了记者的提问。

一、信贷资产证券化试点扩大的背景是什么？

今年以来，我国经济增长环境异常多而复杂，稳定增长、结构调整、促进改革是当前和今后经济金融工作的大局。 我国金融运行总体平稳，但金融市场资源配置的效率和工具不符合经济结构调整和转型升级的要求。 6月19日，国务院常务会议研究部署金融政策措施支持经济结构调整和转型升级，优化金融资源配置，更好地利用增量式存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济快速发展 7月2日，国务院印发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(国办发( 67号) )，要求逐步推进信贷资产证券化常规化的快速发展，充分利用资金支持中小企业快速发展和经济结构调整。 国务院对国际金融危机小组第七次会议进行了专题研究，国务院有关部门一致赞同扩大信贷资产证券化试点。

从国外金融市场快速发展的历史和国内信贷资产证券化的实践来看，信贷资产证券化是金融市场快速发展到一定阶段的必然产品，促进了货币市场、信贷市场、债市、股市等市场的协调快速发展，有利于金融市场资源配置的效率化。 进一步扩大信贷证券化试点，也是鼓励金融创新、快速发展多层资本市场的重要改革措施。

二、中国信贷资产证券化前期试点效果如何？

2005年3月，经国务院批准，人民银行与有关部门成立了信贷资产证券化试点工作协调小组，信贷资产证券化试点工作正式启动。 2005年至2008年底，共有11家国内金融机构在银行间债市成功发行17件，共计667.83亿元的信用资产证券化产品。 受美国次贷危机和国际金融危机的影响，2009年以后，考试处于暂时停滞状态。 年，经国务院同意继续试点，共有6家金融机构发行6件，共计228.5亿元的信贷资产证券化产品。 试验八年来，贷款资产证券化的基本制度初步建立，产品发行和交易运行稳健，发起机构和投资者范围多样化，各项事业稳步开展，取得了积极效果。

三、国际金融危机后，国际金融市场上信用资产证券化产品的发行发生了哪些变化？

国际金融危机发生后，国际金融市场上信用资产证券化产品的发行仍在波动中迅速发展。 美国证券化市场发行量2006年达到2.9万亿美元的高峰，2008年次贷危机爆发后下跌至1.5万亿美元，随后证券化市场逐渐回升。 年，证券化产品发行量达到2.2万亿美元，比去年同期增长26.9%，占同期债券发行总量的32.3%，余额9.9万亿美元，占所有债券余额的25.8%。 年，欧洲证券化产品发行量为2308.5亿欧元，占同期债券发行总量的2.3%，余额为1.6万亿欧元，占同期债券余额的10.5%。 另外，花旗银行、汇丰银行等国际大型金融机构每年新增的贷款中，仍有很大比例进行证券化。

四、目前进一步扩大信贷资产证券化试点有那些现实意义？

目前，我国金融宏观调控面临较大压力，货币信用增长较快。 金融服务实体经济必须从深化改革、快速发展市场、鼓励创新入手，从国内外实践看，金融业和金融市场的快速发展已经到了必须加快信贷资产证券化快速发展的阶段。 扩大信贷资产证券化试点范围，一是有助于调整信贷结构，促进信贷政策和产业政策的协调配合，在现有信贷内支持铁路、船舶等重要行业技术改革的快速发展，加大对支出、保障性安居工程等行业的信贷支持力度。 二是有利于商业银行合理配置核心资本，降低商业银行资本消费，促进实体经济通过资本市场融资。 三是有利于商业银行转变过分依赖规模扩大的经营模式，通过证券化充分利用库存，提高资金的录用效率，降低融资价格，提高中间业务收入。 四是有利于市场投资产品的丰富化，满足投资者合理配置金融资产的诉求，加强市场机制作用，实现风险的共同识别。

五、信贷资产证券化试点的扩大与信贷资产证券化常规化的快速发展是什么关系？ 扩大考试的大致是什么？

国家颁发的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，要逐步推进信贷资产证券化的常规化快速发展。 目前，我国贷款资产证券化刚刚开始，纳入证券化的贷款资产种类有限，各项制度初步建立，仍处于推进资产证券化常规化快速发展的初期，需要在严格控制风险的基础上稳步扩大试点。

这次扩大试点的基本之处是多次实际抛售，破产隔离； 总量控制、考试扩大统一标准、新闻共享； 加强监管，不重新证券化防范风险。

六、是否允许信用资产证券化产品在交易所发行交易？

从国内外经验来看，信用资产证券化产品和其他固定收益产品一样，具有大宗个性化交易、定价比较多、复杂的特点。 这主要是因为一对一的询价交易，主要是面向机构投资者的场外市场，即在otc市场的发行和交易。 无论是发达国家还是快速发展中国家，债市的主导模式都是场外市场，在交易所交易的债券只是补充。 发行人发行窗口的选择，也就是选择场外市场还是交易所市场，是发行人自身的权利，由发行人自主选择。 中国银行间债市是法律规定的异地市场，包括商业银行、财务企业、证券企业、基金企业、保险企业等各种金融机构(机构投资者约占20% )和非金融公司(机构投资者约占80% )。 产品包括国债、地方政府债务、政策性金融债务、一般金融债务、政府扶持债务、公司债务、短期融资券、中期票据等10多个债券品种，截至年7月底的提存量为26.6万亿元，占我国债券总提存量的94.3%，有力地支持了实体经济的快速发展。 银行间债市充分体现了机构投资者风险识别和管理能力较强的特点，因此强化了新闻发布、信用评级等市场约束机制的作用。 这是因为在前期试点中，各信贷资产证券化产品的发行人自主在银行间债市上选择了面向机构投资者发行和交易。

在扩大信贷证券化试点的过程中，人民银行会同相关金融监管部门，在尊重发行人自主选择发行窗口的基础上，诱惑银行间市场和交易所市场间发行高质量的信贷资产证券化产品。 这可以扩大信贷资产证券化产品的投资者范围，也可以满足有利于共同识别风险、实现金融资源优化配置的交易所投资者的资产配置诉求。

七、人民银行对商业银行通过信贷资产证券化充分利用信贷资源的应用有何指导意见？

人民银行尊重各商业银行依法经营的自主权，并根据国务院关于加强和改善金融宏观调控、经济结构调整和转型升级的指导意见，指导商业银行向证券化所充分利用的信用资源倾斜经济快速发展的弱点和行业重点。

( )八、在扩大试点的过程中，你对风险对策有什么看法？

在扩大信贷证券化试点过程中，要逐一发挥金融监管协调机制的作用，加强相关政策措施的协调协调，统一产品标准，统一监管规则，促进银行间市场和交易所市场的新闻共享。 进一步加强证券化工作各环节的审慎监管，及时消除证券化工作中的各类风险。 优先证券化高质量贷款资产，风险大的资产暂时不纳入扩大试点范围，不重新证券化。 更完整的新闻发布，要在加强外部信用评级的同时，鼓励各类投资者完善内部评级制度，提高市场化风险约束机制的作用。 进一步确定信托企业、律师事务所、会计师事务所等各类中介服务机构的职能和责任，提高证券化专业服务技术水平和服务质量。

(证券时报网络快报中心)