“瑞银预计三季度中国经济环比增速出现反弹”

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昨日，UBS发表最新见解，认为三季度中国经济环比增速有望反弹。 目前，中国实体经济的反弹力度强于市场预期，政府也出台了一些微调措施。 现在，最重要的问题是经济复苏的力量有多强，时间能持续多久。

在经济增长方面，7月工业生产强于市场预期，随之进口增强，住宅新开工大幅增加，发电量也出现反弹。 UBS表示，经济增长回升在一定程度上反映了今年前几个月信贷扩张的滞后效应，信贷推动了基础设施投资和房地产活动的回升，政府出台了稳定的增长微调措施增强了公司信心，未来前景的改善也对公司特别是原材料领域的库存补充起到了一定的作用。

那么，经济复苏的力量有多强大，时间会持续多久呢？ 这取决于内需、外需的强度和未来政策的走向。 考虑到人民币升值带来的负面影响、欧美经济只呈现温和复苏、qe逐渐退出后新兴市场经济增长的不确定性，UBS预计出口将不会出现非常强劲的反弹。 在内需方面，下半年社会融资规模口径上的广义信贷增速较上半年放缓，财政政策基调基本保持不变，但预计公司将继续面临产能过剩问题。 因此，UBS预计信贷增长放缓可能会下调今年第四季度乃至明年第一季度的投资增长率，但其负面影响可能会在一定程度上被出口回升所抵消。

在此前的报告中，UBS指出，如果政府能够稳定增长和金融部门，插手长期的结构性问题，市场信心将明显提高。 近几周，政府出台了几项以“稳定增长”为要点的微调政策措施，市场反应总体积极。 其中，有关推进铁路和城市轨道交通投资的措施出人意料。 短期内有助于促进投资、消化过剩产能(如钢铁等)，长时间内有助于改善效率、提高生产率。 促进内容消费的政策旨在通过放开管制来促进费用和服务业的快速发展，这看起来也是各方面的政策。

另外，UBS表示，预计7月经济活动好转趋势将在未来几个月持续，但同时三季度经济环比增长率反弹，维持全年gdp增长率达到7.5%的预测，极度悲观情绪消失，但市场可能继续对经济反弹持怀疑态度。