“市场机构预计：7月份CPI或将小幅反弹”

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今年保持通胀“上限”基本没有问题，物价小幅反弹难以给宏观政策带来新的挑战，稳健的货币政策有望继续稳定市场在合理区间。

夏季炎热、全国洪水、干旱等灾害天气增加，与气候因素密切相关的蔬菜价格上涨，食品价格的波动能否促使cpi大幅反弹，加大遵守通货膨胀“上限”的压力？

据记者采访，许多市场机构预计7月份cpi较去年同期涨幅将比上个月反弹，但幅度并不大。 7月份的cpi比去年同期上升到2.8%，成为各方的共识。

兴业银行(行情、问诊)首席经济学家鲁政委预计7月份cpi比去年同期上升2.8%，比上个月上升0.1个百分点。 从往年同期来看，7月份各食品价格下跌，肉价、新鲜菜价、乳制品价上涨，新鲜水果价大幅下跌。 今年7月各品种的价格都在季节性价格上涨的范围内。

联信证券宏观和固定收益高级拆师杨因敖有同样的预期，认为7月份cpi较去年同期上涨2.8%。 cpi的残留因素仍处于较高的位置，因此，同比被推向了较高的区间。 除此之外，粮价和水产品价格7月涨幅较大，蔬菜价格跌幅明显收窄，对cpi环比因素有拉动作用。

交通银行(行情、问诊)金融研究中心高级宏观拆解师唐建伟预测，7月份cpi同比涨幅在2.8%左右，cpi有可能连续2个月出现小幅回升的态势。 受长江中下游地区持续高温天气的影响，7月中旬以来，许多食用农产品(行情、问诊)的价格上涨。

华泰证券(行情、问诊)发表的报告同样预计7月份的cpi比去年同期增长2.8%。 由于猪肉供应下降，肉类价格从7月份开始反周期反弹，预计下半年肉价上涨的趋势将持续下去。 燃料价格的上涨也使7月的交通运输价格略有上涨。 另外，居住类的价格还保持着小幅上涨。 总体而言，物价环比有望在第三季度持续上升，但较去年同期的估算率在3%以下。

专家分析认为，高温天气促使食品价格上涨是拉动7月份cpi上涨的主要因素，但cpi涨幅并未超过季节性因素可控区间，cpi涨幅不大。 非食品价格中，考虑到今年7月份油价上涨对交通和居住区上月比上涨、房价上涨对房租的影响，但受服装价格季节性下跌等套期保值因素的影响，上涨幅度也不大。

但是，2.8%的涨幅仍然引起市场对物价上涨的担忧。 分析师表示，目前，8月份cpi涨幅仍在上升，很可能再次突破3%，给宏观调控带来些许压力。

当然，高温天气只是暂时的因素，会随着季节的推移逐渐消除。 短期单月cpi的反弹并不意味着长时间cpi有上升的趋势。 从全年来看，市场多数预计今年的物价有可能比去年上涨，但很难超过或远远低于全年3.5%的物价控制目标。 从另一个物价指数ppi来看，与去年同期相比，涨幅缩小，但处于负增长区间，没有转为正增长。 这是因为ppi没有传导到cpi的压力。

唐建伟解体表示，下半年弱势宏观经济环境持续，国内物价大幅上涨的可能性不大。 在总诉求较弱的情况下，估计生产缺口接近零值的货币政策基调稳定，未来市场流动性大幅缓和的可能性较低，短期物价水平不具备大幅上升的货币条件。

与支撑下半年cpi的去年同期相比，小幅上升的原因也有不少。 目前，各地纷纷传出水价、天然气价格上涨的呼声，逐步推行水价改革方案。 水电等资源品价格体系改革的前进，有利于扭曲的能源价格，有利于能源的高效利用，但短期内会客观提高居民价格，对cpi构成上升的压力。 从“猪周期”来看，猪肉价格位居新周期前列，另外，随着酷暑的消失，居民对猪肉的诉求上升，供给略有下降，在这种背景下，猪肉价格有可能平稳回升。 唐建伟还认为，农民工市民化的高经济价格、居民实际收入的提高、人口红利的减少等因素使劳动力价格持续上涨，并通过价格端的上涨传递到最终的费用价格，或直接推高服务价格。

总的来看，今年遵守通胀“上限”基本没有问题，物价小幅反弹难以给宏观政策带来新的挑战，稳健的货币政策将继续诱惑市场预期维持在合理区间。