“地方债冠军四川：23%资金用来还银行 维持投资冲动”

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神秘的地方债务最近迎来了前所未有的“鉴定风暴”。 位于长江上游的四川省，一个月前开始了调查行动。 据四川省财政厅称，目前每年仍有470亿债券。

据资产管理周报报道，四川今年以来共发行13只城市投资债务，累计178亿元。 现存的城投债中，约23%的资金直接用于偿还银行贷款。

470亿的地方债将在4年内到期

今年7月初，四川省审计厅在掌握基本情况的基础上，重点检查了平台企业经营快速发展的情况，实现了省委、省政府“1+n(1 (一个平台企业和多家子公司)”公司快速发展的要求 检验投融资规模和效益的重大投融资决策机制建设和运行效果检验投融资风险管理和偿债能力的平台企业对地方经济快速发展的作用和可持续快速发展的问题等。

被调查的平台企业有四川快速发展(控股)集团有限责任企业、省铁路产业投资集团有限责任企业、省交通投资集团有限责任企业、省水务投资集团有限责任企业和四川产业振兴快速发展投资基金企业共6家，是部分子企业。

据四川省财政厅介绍，从2009年到2009年，四川分别发行地方债180亿元、180亿元、135亿元、135亿元，连续4年位居全国第一。 除了今年已经偿还的2009年180亿元外，到今年还需要偿还470亿元。

据四川省财政厅介绍，四川省这4年的630亿地方债中，地震后重建项目投入88亿元，保障性住房等民生项目投入252亿元，基础设施项目投入290亿元。

在谈到四川债务风险水平时，全国人大代表、四川财政厅副厅长王一宏今年3月表示，“四川债务水平风险总体可控，存在局部风险”。 据他介绍，局部风险的存在有过渡性债务、债务资金录用不良、管理不善等。

23 %的城投债借新的东西还

地方投资冲动与债务风险之间的矛盾愈演愈烈。

据资产管理周报报道，截至目前，四川各级政府存续的城投债共有51只，融资规模达到645.1亿元。 其中80%以上的兑换期在年后，近一半集中在年期满。

这些城市投资债务的主体包括四川省铁路产业投资集团有限责任企业、四川水电投资经营集团有限企业、四川高速公路建设开发总公司、四川省投资集团有限责任企业、成都交通投资集团有限企业等约10家政府控股平台公司。

据资产管理周报报道，四川省城市投资债务中约有23%的资金直接用于偿还银行贷款，保持着政府借新投资还旧投资的冲动。 包括“13川铁投CP001”、“13川铁投CP002”、“10大渡河mtn1”、“12川高速mtn1”等债券。

值得注意的是，地区城市债务的一半以上是中低估值品种。 据资产管理周报报道，51只存续城市的投资债务中，18只为aa+，13只为aa级，6只为aa-级，只有2只aaa的债券。

“市场上的大多数机构在配置城市债务时没有特殊的选择标准。 首先，看债务发行主体对应的地级市、县级市的财政水平、人均gdp (国内生产总值)等相关指标来考察政府整体的债务发行规模、资产负债比。 然后，看所属城市中的第几个被投资，再看担保。 调查城市应收账款和城市应收账款的担保情况、土地担保情况。 ”一家证券公司的交易员说。

今年以来，共发行了13只城投债，累计金额为178亿元。 华泰证券(行情、问诊( [-0.68%资金研究报] )根据去年9月24日在《四川省重大投资项目表》(() )中公布的投资计划及其财政、民间融资能力和去年债券发行占融资平台的筹资比例，四川全年

川高速第一季度的损失超过了亿[/s2/]

在四川众多平台企业中，市场最受瞩目的是四川高速公路建设开发总公司(以下简称“四川高速”)。

四川高速成立于1993年，是四川建设高速公路的主要平台。 年2月和3月，川高速连续发行了“10川高速mtn1”和“10川高速mtn2”这2期无担保的中期票据。 金额分别为15亿元和45亿元。

这两个城市欠债，四川高速受到了银行间市场交易商协会成立以来对会员最严厉的处罚。 年5月31日，该协会下达四川高速警告处分，注销川高速中期票据剩余10亿元的登记限额，要求提交整改报告。

这是因为川高速没有及时向投资者披露相关情况，而是将四川成渝(行情、问诊)高速公路(-0.52 ) )股份有限公司国有股无偿移交给了四川交通投资集团。

年4月16日公告称，四川省政府为加快西部综合交通枢纽的组建，决定在四川快速发展(控股)有限责任企业框架体系内组建川交投，为川高速全资国有股东，将成渝高速股权无偿移交川交投。 年3月29日，成渝高速书信确认，川高速所持的成渝高速股份全部变更为川交投名义。

年度四川高速年度审计报告显示，捐赠的成渝高速总资产占四川高速总资产的9.29%，全部资本占四川高速全部资产的19.98%，其经营性现金流量占四川高速经营性现金流量的32.28%。 据悉，资产被吸引后，川高速的现金流产生能力可能下降约1/3。

川高速事件中，评级机构中诚信没有调整评级。 此外，领股人川交投还发布了川高速中票本息还款若干事项的承诺函，称充分保护“10川高速mtn1”和“10川高速mtn2”投资者的合法权益。 川交投将为这两期债券提供无条件全额不可撤销的连带责任保证。

这股风波平息后，去年6月，四川高速再次发行公司债“12川高速mtn1”，12月，发行了第二期“12川高速mtn2”。 2个债券的金融共计60亿，分别于年7月和年1月到期。

根据招行证明，“12川高速mtn1”的全部资金，即30亿元用于还债，“12川高速mtn2”的30亿元用于企业正在建设的成德南高速公路、巴设的成德南高速公路、巴、纳黔高速和乐雅4条高速公路，预计年底完工

值得注意的是，四川高速去年亏损5.59亿元，今年一季度亏损1.41亿元，资产负债率超过70%。