“碧水源云南BT大单拖延长时间应收账款超16亿元”

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碧水源（行情，问诊）上半年的长时间应收款大幅增加了63.38%，已达16亿元以上，并超过了

碧水源(行情、问诊)上半年长期应收款增长63.38%，达到16亿元以上，为同期营业收入( ) (/h/)年4月21日上市的北京碧水源科技股份有限公司)以下，《碧水源》，3000 但是，据《第一财经日报》报道，参加政府污水bt项目需要大额垫款，由于政府随后分期付款，该企业的现金流量严峻，应收款也大幅上升。 目前云南11亿污水解决项目未按期施工，意味着该项目对碧水的资金占用将继续下去。 国家审计局对地方债务进行审计后，如果认为地方财政支出过大需要缩小财务支出规模，碧水前期用于bt项目的垫资有风险，与这类地方城市投资企业设立合资公司，获取污水较大单证的业务模式。 bt模式推动着公司的高速发展 事实上，碧水可以登陆创业板上市，并不是云南bt那样的污水解决大单。 拥有的大型膜生物反应器组件系统(以下称为“mbr”)技术被视为重要芯片，为开拓国内快速发展的水务市场蓝海创造了先发特征。 在欧洲50%以上的污水解决采用了该技术，但在中国采用该技术的市场份额不到1%，但市场诉求呈现50%以上的增速。 但是，随后碧水mbr技术被提及的次数减少，新的商业模式反而受到了关注。 年5月的公告是碧水产业模式变革的信号。 当天，其公布6亿元(多于上市计划募集金额)，与云南省水务产业投资有限企业合资成立云南水务产业投资快速发展有限责任企业(以下简称“云南水务企业”)，希望利用该平台建设和改造云南当地多家污水解决厂。 碧水源在合资企业成立的1~3年内，预计分别实现4.1亿~14.8亿元的收入，利润在3年内达到2.5亿元。 这显然对投资者很有吸引力。 年碧水的总收入不过5亿元。 成立期限极短的这家合资企业仅两年多就有建设和运营项目40多个，遍布云南省内15个地州，年末实现3亿3000万营收、净利润1亿5400万元。 云南合资公司成立一个月后，碧水源获得了11亿元滇池bt项目的大单。 长江证券(行情、问诊) )一位分解师已经分解，从以前碧水就在滇池里拿到了几个小项目，得到了一个大名单证明其对市政关系的投入逐渐进入收割期。 该企业的招股书显示，年上市前，碧水源最大的bt项目不过3000万元。 随后，碧水源分别与南京、湖南益阳、广东等城市投(或国企)成立合资公司，承担当地污水解决、城市供水及固废利用等项目。 bt担忧:通过大幅扩大现金流紧张的 市场，碧水迅速扩大，但其中也隐藏着一系列问题。 其一，上半年碧水收入达到8.36亿元，比去年同期增长76.6%，但第一收入(估计为6亿元)依赖合并表子公司北京久安建设投资企业的收入来。 另一方面，除北京外，外口地区的收入仅比去年同期增长17.52%。 一些合资公司的业绩下降了。 例如，云南水务企业今年前6个月的净利润为665万元，净利润反而比去年同期有所下降。 其二，包括bt项目在内的项目对企业的长时间应收款、现金流量等产生了负面影响。 该企业上半年长期应收款增长63.38%，达到16亿元以上，超过同期营业收入。 其投资活动产生的净现金流量也比去年同期减少了43%左右。 另外，碧水持有的货币资金大幅减少5.368亿元。 这是因为那家企业的经营现金流量出现了负增长。 上半年，碧水通过经营活动获得6亿元现金，但公司经营活动现金流失9.7亿元。 不仅如此，每年碧水的货币资金也从每年的23.3亿减少到了19亿。 货币资金减少与bt业务直接相关，当年bt项目投资资金高达6.94亿元，同期收入也不过17.71亿元。 另外，碧水的应收账款也达到了6亿5000万元，是年末的两倍以上。 碧水源表示，除主要收入增加、应收账款相应增加外，宏观经济调控还严重影响了该企业主要客户地方政府的支付进度。 项目之所以对这家企业的一些财务指标有很大的影响，还是由于bt自身运营过程中的特殊模式。 公司可以通过这样的项目获得大量的业务，另外地方政府也不熟悉专家，可以缓解资金紧张的问题，但是bt业务的背后依然需要公司大量的押金。 以云南滇池11亿污水解决bt项目为例，碧水源和下属公司必须承担膜系统和设备系统，有4亿~5亿元，所以部分资金将从此支出。 昆明投(项目投资者)分五年支付工程费用和其他费用。 记者表示，该项目原本于年结束，但有关公司表示，目前仍未完成。 这可以评价为碧水源被占用的资金周期也在增长。 万联证券环境保护领域的宋颖研究员认为，政府的财政状况可能会影响bt项目。 如果没有财政资金，项目的收款、进度、时间就会受到影响。 关于地方债务考核影响bt项目、暂停bt项目的问题，碧水董秘何愿平认为，影响双方，负面影响bt项目一定，正面可能今后更加民营化，这是公司