“朱海斌：政策微调 十一届三中全会可能宣布改革议程”

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中国统计局和中国物流与采购联合会联合发布的中国7月制造业pmi指数上涨至50.3 (摩根大通和市场预测: 49.8 )，6月为50.1 )。 这是国家统计局制造业pmi指数连续10个月超过50的临界点。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，7月制造业的pmi数据总体喜闻乐见，反映出对短期增长前景的不确定性。

朱海斌表示，摩根大通预计中国三季度环比季度调整年增长率为7.2%，二季度环比季度调整年增长率为6.9%，三季度同比增长率为7.4%。

朱海斌指出，在中国，政策的不确定性是影响市场情绪和经济活动的主要因素。 特别是近几个月，6月发生了银行系统资金不足，中国增长目标不明，“没有出台刺激措施”，没有具体的政策行动，这些加剧了市场的担忧。 过去几周召开的国务院实务会议和政治局全年会议都试图通过明确经济政策来重建市场信心。

两次会议强调，上半年经济增长率仍在今年增长目标的合理区间内，但也指出了国内外存在的挑战。 政策目标从“稳定增长、抑制通货膨胀、防止风险”( 4月的季度会议)变为“稳定增长、结构调整、促进改革”。 特别是，会议强调了为实现今年的增长目标而对政策进行微调。

朱海斌还表示，摩根对政策微调的理解包括三个部分:财政支出的转换。 修复信用传导渠道的比较有效性以及结构改革。

在财政政策上，政府重复了1.2万亿美元的财政赤字目标，但重点是财政支出的结构性转换。 对策包括浪费公共支出、冻结未来五年政府办公楼内的支出、激活闲置财政资源、技术创新、基础设施、环境保护、社会福利、服务业、中小企业等行业的财政支持增加(由于支出的增加和减税)。

在货币政策方面，央行很可能在今年剩下的时间里保持政策利率不变，信贷政策宽松度与13年第一季度相比将有所下降。 重点是通过两个渠道重新建立信用传递机制的比较有效性。 首先，人行和监管部门将继续严厉打击金融领域的投机性金融活动，减少社会融资总量概念中的重复计算现象。 其次，人行对银行贷款的奖励和行业限制提出指导，目的是提高资金的录用效率。

此外，政府还宣布了一点改革措施。 其中之一是增长促进政策，但其他一些政策可能会损害短期的经济增长。 但是，有利于长期的增长。

朱海斌认为，未来几个月内将出台越来越多的微调政策。 政策微调的规模和速度对预测下半年经济增长的前景至关重要，今年年底举行的党的十一届三中全会很可能发表的改革议程也已明确。