“处理小微公司融资难：靠制度还是靠政策？”

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近日，央行行长周小川在全国小微公司金融服务经验交流电视电话会议上，再度提及加强对小微公司

最近，周小川央行行长在全国微型公司金融服务经验交流电视电话会议上再次提到了加强对微型公司的金融服务。 小公司融资难的问题由来已久，与之相关的“政策措施”也时有发生，但基本上都是雷声大雨点小，偶尔下点雨，只是下了一阵雨。 这次周长提到的处理思路，在三点上与以往有很大不同。 第一，以“稳步推进利率市场化改革”为线索，逐一发挥市场价格机制在资源配置中的作用。 7月20日，央行取消农村信用社贷款利率上限，是提高小额公司贷款可获得性的制度安排。 农村信用社不仅是农村金融服务的主力军，也是小额公司融资的可行渠道，农村信用社贷款利率不再设置上限，提高了农村信用社根据收益覆盖风险基本自主定价、发放涉农贷款和小额公司贷款的热情，涉农贷款 第二，协助相关部门“规范网贷平台等中介机构的快速发展”。 这是为微型公司开拓融资来源的另一种制度安排。 对商业银行来说，“大鸡不吃小米”是信用市场的供需规律。 既然微型公司的融资诉求是民间信用最重要的市场土壤，是民间信用不可阻挡的自由交易行为，金融监管部门就要顺应市场快速发展的自然趋势，将提供民间信用交易的互联网平台纳入监管视野，助力“规范快速发展”，迈克 第三，“推进微型公司信用体系建设”是进一步优化微型公司金融服务的基础设施工程。 造成微型公司融资难的一个重要原因是公司新闻不透明，有些微型公司会计新闻不规范，不够充分，有些缺乏信用记录，贷款机构(人)不容易判断还款能力和信用状况。 如果能够建立覆盖全社会的征信体系，以及适合中小企业优势的信用招聘体系、信用评级制度、新闻共享机制，中小企业金融服务的生态环境将得到极大改善。 另外，放宽民间资本设立金融机构的准入，支持民间资本进入金融业，设立适合中小企业金融服务诉求的小型金融机构，也是改善中小企业融资难的制度安排。 但是，一旦民间金融机构成为投融资的中介机构，涉及公募资金和存款吸收业务，投资者和存款者的利益保障和社会金融系统的安全性问题很快就会暴露出来。 因此，建立能够吸收存款的小型金融机构将会涉及到存款保险制度等一系列金融安全方面的制度安排，而不是一朝一夕就能系统化的工程。 同样，加快多阶段资本市场体系的快速发展，建立适合中小企业进行股权融资债权融资的股权交易中心、场外交易市场等，也是中小企业实现多元化融资的途径和机制。 另外，从长远来看，连接中小企业贷款一级市场和证券发行销售二级市场的“信用资产证券化”是增加中小微型公司信用资金来源的有效机制。 在任何国家，中小(微型)公司都是稳定经济、吸纳就业、提供社会服务的重要载体，相应地，微型公司融资难也是世界性的课题，不仅仅是中国。 中小企业融资之所以困难，是因为信用价格、信用风险、信用收益率不及大企业。 因此，为了应对中小企业融资难的问题，政府应当通过行政命令制定以下文件，从新闻透明化、风险分担、收益补贴三个层面做出制度安排，而不是规定商业银行对中小企业的信贷投入规模和投入增量。 近年来，各级政府出台的鼓励大小商业银行扶持中小企业的政策不断出台，根据年一季度各商业银行向央行报告的统计数据，目前中小企业贷款余额占公司贷款比重的22.6%，这已是相当可观的 但是，在现实生活中，微型公司的资金困境似乎并未得到多大缓解。 为什么银行的统计数据和公司的体感有这么大的差距？ 大家不约而同地认为:“上有政策，下有对策。” 既然是世界性的问题，各国政府在缓解中小企业融资难方面也开出了药方。 这些处方大多是处理新闻对称性、风险分担、收益补偿问题的制度安排，如美国中小企业贷款证券化、德国中小企业信用银行、日本中小企业金融公库制度等。 对中小微型公司的资金干旱情况来说，短期政策是雷雨，长时间的制度安排才是水路。 作为国民经济的雇佣主力军，中小微型公司的长期快速发展必须不断依靠水路的长度，而不是暴雨时倾泻而下。 (作者是国泰君安证券高级经济学家( (/h/) ) )/h/)。