“央行时隔近半年重启逆回购 意在“稳定军心””

本篇文章2021字，读完约5分钟

进行170亿元7天的逆回购操作

意味着“稳定军心”

为了防止6月银行间流动性急剧上升的局面“重演”，中国人民银行(央行)昨天时隔近6个月突然重启了回购操作。 公告称，央行7月30日通过利率招标办法开展了170亿元的7天回购操作，中标利率为4.40%。

考虑到昨日公开市场上850亿元央票到期，无正回购期限，在注入170亿元流动性后，央行昨日向市场净投入资金达到1020亿元。

值得注意的是，这次7天的回购操作比上一次7天的回购操作利率的3.35%大幅上升了105个基点。 这也是自年9月6日以来，央行首次上调了7天的回购中标利率。

170亿元的回购操作规模不大，但央行时隔近半年再次积极向市场注入流动性，被解释为市场强劲的稳定信号。

公开资料显示，央行上次在公开市场进行的回购操作要追溯到春节前最后一次例行公开市场操作日，即2月7日，而上次7天的回购操作要追溯到1月31日。 春节后，为了防止流动性泛滥，央行时隔8个月重新开始正回购，之后于5月9日重新开始发行央票。

Shibor利率结束8连冠

从7月中下旬开始，受月末因素、财政存款上缴、大银行分红、6月外汇占有率负增长等因素的影响，货币市场利率持续回升。

央行的连续零售额点燃了原本悲观的市场情绪。 在资金最紧张的6月20日发行今年第11期规模20亿元的央票后，央行在公开市场操作中“按兵不动”，正回购、央票、逆回购均连续5周未发行。 因此，上周银行间市场资金利率进一步全线上涨，引发市场担忧资金方面的急迫局面再次出现。

以上海银行间同业拆放利率( shibor )为例，隔夜和7天短期shibor利率从7月18日开始连续上涨8个交易日，其中7天shibor利率29日一举突破“5”大关，报收于5.0570%。

因此，昨日央行低价发行170亿元回购，被解释为旨在稳定市场对流动性的预期，显而易见，央行昨日展开170亿元回购后，各期品种资金价格大幅下跌。

其中，隔夜和7天的shibor利率分别下降6.2个和8.5个基点，报收于3.6410%和4.9720%； 14日期和1月期的shibor利率分别回升16个和9.9个基点，报收于5.3400%和5.8890%。

“资金价格在6月20日以后大幅下跌，但由于市场对未来预期悲观，各机构实际借贷资金时意愿不高，与上周无资金到期相比，本周到期量相当大。 因此，央行在这个时候选择恢复逆回购实属意外。 ”上海股份制银行交易员昨天对早报记者表示:“我认为还是为了稳定《军心》。

中标利率上升105个百分点

除了恢复回购本身，昨天的中标利率成为市场关注的另一焦点。

尽管昨天7天回购4.40%的中标利率低于29日7天5.12%的银行间回购加权利率和7天5.0570%的shibor利率，但与上次( 1月31日) 7天的回购中标利率3.35%相比上升幅度明显

顺德农商银行固定收益研究员宋球红在接受本报记者采访时表示，“就中标利率4.40%而言，从历史数据来看，7天的回购利率将略低于7天的回购发行利率。 因为这个利率水平在一定程度上反映了央行对资金利率中枢的重新定位。”

中标利率的上升已经表明了央行的态度，必须维持市场的平衡。 虽然“‘6·20”这样的事情是不允许的，但这种平衡是偏向流动性中性的平衡，央行仍然警告金融机构应该在量和价格两方面维持合理的流动性。 ’东方证券拆解师邵宇昨天表示。

反转回购的规模，或增大[/s2/]

央行昨天注入超千亿流动性后，各机构可以平稳度过7月，央行接下来要么公开市场操作，要么在8月1日展开。

wind数据显示，从央行公开市场到期来看，8月份到期资金量为2580亿元，即使央行不积极投入流动性，市场也保持稳定。 9月到期资金只有1270亿元，央行公开市场到期量锐减是在季度末，资金方面将再次受到压力。

“为了抵消外汇占有率的大幅下降对国内流动性的影响，今后公开市场操作将加大资金投入力度，以纯投入为主。 在具体工具的选择上，由于下半年公开市场到期的资金较少，回购后重新启动，维持大规模，另外，公开市场短期流动性调节工具( slo )的采用频率将会提高。 ’交通银行( 601328 )金融研究中心。

值得一提的是，中共中央政治局昨天召开会议，对上半年的经济形势和下半年的经济实务进行了分解研究。 会议要求，下半年经济实务重复宏观经济政策的连续性、稳定性，提高对比性、协调性，根据经济形势的变化，适时进行适度的预协调微调，在稳定中有为。 会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，有效利用库存，优化增量。

“但是，资金方面的实质性好转需要等待管理层判断风险解决和风险准备工作能够充分警惕外部和内部的双重冲击。 否则，维持资金方面的紧密平衡可能是管理层期待管理的首要方法，但组织杠杆化和提高准备金等动向仍将持续。 ”东莞银行金融市场部的陈龙解体师说:“当然，从整体来看，本周的资金面应该比上周宽松一些。”