“央行重启逆回购操作业界解读维稳利率意图确定”

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人民银行于本周二月通过利率招标方法进行了170亿元7天的回购操作，中标利率为4.40%，为今年2月暂停回购操作后首次恢复。

考虑到当日央票有效期为850亿元，公开市场共实现资金净投入1020亿元。

如你所见，央行迄今为止已连续五周暂停公开市场操作。 受月末因素和财政存款上缴的影响，从上周开始银行间资金利率大幅上升。

根据全国银行间同业拆借中心的数据，截至7月29日，上海银行间同业拆借利率( shibor )全线上涨。 其中，隔夜、7天、14天、1月期品种分别上升15.30bp、70.60bp、88.00bp、26.60bp，分别排在3.7030%、5.0570%、5.5000%和5.9880%的前列

不仅如此，银行间回购利率也同样整体上升，夜间、7天、14天的品种分别上升到3.775%、5.135%、5.530%的阶段性高位。

“个人认为，这次重新回购意义重大。 这两天资金紧张，资金利率上升，向央行注入流动性，稳定了市场预期。 管理层强调6月以后要用各种工具稳定市场的期待。 ”顺德农商银行固定收益研究员宋球红在接受记者采访时表示，“关于中标利率的4.40%，从历史数据来看，7天的回购利率将略低于7天的回购发行利率。 因为这个利率水平在一定程度上反映了央行对资金利率中枢的重新定位。”

海通证券( 600837 )首席宏观债券研究员姜超也表示，“本周公开市场到期资金达到850亿元，央行仍开始逆回购并投入货币，稳定利率的意图十分明显。”

姜超进一步表示，“7月以后，回购利率中枢持续小幅上升，目前已达到5%以上，因此金融持续举债，信贷融资利率持续上升。 央行态度的转变有助于稳定目前的市场情绪，防止6月剧烈的“缺钱”再次发生。 ”

许多一线交易员认为，当天回购利率的价格定位可能比其具体发行量的意义更重要。

事实上，中国人民银行行长周小川此前曾公开表示，将继续实施稳健的货币政策，重叠稳健的货币政策，使其牢牢发挥作用，提高政策的前瞻性、对比性、灵活性，适时、适度地进行微调。

“基于未来外汇占款持续流出的评价，后半段央行逆回购操作将成为常态，30日重启信号材料预示着央行逆回购短周期的到来。 ”一家贸易公司的交易员表示，“7天回购操作的利率大幅上升(重启前最后一期的中标利率为3.35% ) )，这表明央行对资金面波动加大的容忍度正在提高。 ”。

根据第一创业证券的研究观点，持续一个多月的资金紧张让市场意识到过去流动性管理的问题，认为央行的政策目标已经部分实现，在行政手段逐渐完善的背景下，今年发行的三个月央票在未来两周将陆续到期，资金方面有可能回暖。

“但是，资金方面的实质性好转需要等待管理层判断风险解决和风险准备工作能够充分警惕外部和内部的双重冲击。 否则，维持资金方面的紧密平衡可能是管理层期待管理的首要方法，但组织杠杆化和提高准备金等动向仍将持续。 ”东莞银行金融市场部解体师陈龙说:“当然，从整体来看，本周的资金面应该比上周宽松一些。 据本公司介绍