“人民币贬值预期浮现 比较有效汇率升值势头放缓”

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北京时间16日，国际清算银行( bis )公布的数据显示，6月人民币实际对比有效汇率和名义对比有效汇率继续在上涨轨道上运行，分别上涨0.18%和0.11%，但上涨势头明显放缓。 分解者预计，下一阶段将结束比较有效的汇率或连续几个月的上涨，并发生贬值。

实际比较有效汇率连续9个月上升

据前证新闻记者初步统计，截至今年6月底，人民币实际可比有效汇率已经连续9个月上涨，名义可比有效汇率连续6个月上涨。 以实际比较有效的汇率为例，截至去年10月，已连续上涨8%以上。

但值得注意的是，较为有效的汇率上升势头正在放缓。 6月人民币实际有效汇率为116.34，环比仅上涨0.18%，名义有效汇率为112.84，比上个月仅上涨0.11%。 然后5月，实际比较有效汇率和名义比较有效汇率分别上涨环比0.79%和1.5%。

比较有效的汇率升值趋势放缓，与6月人民币对多种货币的升值和下跌趋势密切相关。 6月，人民币兑美元中间价上涨0.03%，兑澳洲元价上涨3.9%，但相对于其他主要货币首先呈现贬值趋势，其中兑美元中间价下跌1.9%，兑欧元值下跌0.21%，兑英镑值下跌0.2%。

目前，据国际清算银行统计，较为有效的汇率是各国2008年至2008年主要贸易伙伴货币组成的一篮子货币汇率，其中欧元占最大权重，达到19.4%。 美元的权重为19%； 日元的权重为15.9%。 此外，韩元、台币、英镑和澳元也占了一定的权重。

下一阶段出现有效汇率或贬值

现阶段，市场对美元升值的预期逐渐减弱，在即期和无本金折价的远期( ndf )市场上，人民币对美元贬值的预期也随之出现。 中海外汇交易中心最新数据显示，16日人民币兑美元汇率中间价为6.1692，较前一交易日下跌29个基点，连续第三天下跌。

根据复旦大学国际金融系副教授陆进估算的人民币核心汇率指数，进入7月份以来，该指数从1日的124.3396变为12日的124.2954，下跌约0.04%。

诚然，随着中国经济增长放缓、美联储量化宽松预期逐渐消退、外管局20号文逐步落实等一系列因素的影响，人民币升值步伐逐渐放缓。

澳大利亚新西兰银行大中华区首席经济学家刘利刚指出，中国经济仍面临一定的下行风险。 因为，这种货币政策应该对迅速变化的国内外市场做出反应，除了降息外，如果发生大规模资本外流，央行应该降低存款准备金率。 他预计这些政策将对人民币汇率产生巨大影响，人民币汇率可能会贬值。

从央行副行长易纲来看，人民币贬值预期是汇率形成机制的进一步市场化。 易纲日前在中美战术与经济对话媒体会议上表示，近期无论是市场短期汇率、长期汇率还是金融产品隐含汇率，人民币汇率市场都出现了双向预期。 “在过去很长一段时间里，人民币是单方面升值预期，最近也有贬值预期。 这证明了人民币汇率形成机制进一步市场化。 ”