““金融恐慌”落幕还是待续？”

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本网北京6月28日电央行表示，股市跌停，银行间市场利率下跌，中国似乎是全球金融危机以来最严重的资本市场恐慌落下帷幕。

专家表示，央行日前表示提供流动性支持只是为了安抚市场，而不是控制角度的“软化”。 如果不抓住时机推进金融和其他行业的“一揽子”改革，流动性紧张又将上演。

乍一看，在这股风波中，只有银行的干部们饱受流动性紧张之苦，但却暴露出了整个金融体系，乃至中国经济深刻的根本问题。

金融危机后，银行领域过度放贷，放贷风险悄然积累。 另外，近一两年来，实体经济增长缓慢，银行和公司热衷于“短投资长时间”期间的对冲行为，超过100万元的广义货币供应量有相当一部分在实体经济之外“体外循环”，对经济转型无益。

幸运的是，这次流动性紧张响起了警报。 过度的信贷扩张和违规操作带来的高利润也伴随着高风险，决策层对风险驱动的容忍度低于商业银行的预期。

在利率暴涨的银行间市场，资产过度扩张的套利者付出了惨痛的代价。 但是，市场恐慌摧毁了股市，引发了资金紧张“波及”实体经济的担忧。 央行随后表示，“向满足宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持”。

据中国社会科学院金融研究所研究员易宪容说，这是为了稳定期待，不使恐慌蔓延。 但是，银行不能认为光靠这次就能“糊弄”。 “新一届政府十分清楚市场要害，今后将继续通过市场惩罚机制协调银行领域违规操作的问题。”

天津财经大学金融系教授孟昊表示，长期以来，央行和商业银行处于微妙的“博弈”状态，此次央行调控意图树立威信。

关于后续政策，一些人主张央行表现出更强硬的一面。 但是，一旦实际发生流动性危机，银行有可能用“活钱”来弥补“死项目”，高质量的新项目反而得不到投资支持，融资困难的中小企业和民营企业首当其冲，经济增长和影响，股市也抛售大跌。

为什么这么说呢，因为对中央银行来说，“放水”还是“不放水”是个问题。

为了解决这一困境，原中央银行货币政策委员会委员李稻葵提出:“唯一合理的方法就是全面改革，必须提供资金，进行改革。”

李克强总理最近多次提到“搞活货币贷款存量”，被认为发出了积极改革的信号。

中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求认为，流动性紧张的出现证明了目前商业银行资产扩张过快，资产负债结构失衡。 “不处理这些问题，不处理金融体制的问题，‘缺钱’的阴影就不会消失。”

利率管制和对民间资本进入金融业的各种限制被认为是改革最紧迫的行业之一。 资金的“贵贱”不能由市场力量决定，“有钱没地方投，钱不够不能借”和资金“空转”之间有各种各样的联系。

李葵强调，光靠央行紧缩是不行的，“目前的金融恐慌正在推动全面调整改革的计划和措施。”

他主张迅速开始民间投资，不要把民间的钱投入金融机构，而要真正投入到项目中。 二要实行金融整顿，清理旧账，率先淘汰真正投资不利的项目； 三要整顿地方财政，处理地方政府没钱的问题，不要让它们过度借贷和依赖房地产开发。

易宪容认为，新一届政府“观念发生了巨大变化”，今后，不再依靠信用扩张来支撑gdp的增长，而是通过抑制信用总量、信用支撑实体经济、提高实体经济质量来实现增长。