“若央行一再不出手 或误伤实体经济”

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与6月末出现的资金紧张状况相比，央行迟迟不伸出援手，为此，银行领域若不多次向央行伸出援手，系统性风险也有可能集中暴露。

中央银行的“底线”

“不管央行这次多次不援助是压力测试还是促进各银行的杠杆作用，至少要把握两点。 一是不发生系统性风险，二是不应该向实体经济传播银行间市场的高资金利率。 ”一位股份制银行资产管理部负责人指出。

在他看来，如果银行准备金大幅下降，就证明银行存在流动性枯竭的问题，这有可能发生系统性风险。 “该领域是要素流动最快的领域，有时也希望不要发生信用风险，但风暴是否发生不能随人的意愿而变化。 央行至少必须有指标作为是否出手的信号。”

另一方面，上述负责人指出，央行应注意工业公司、中小企业的实际借款价格。 在经济整体体外需求乏力、内部新的增长机制尚未建立之前，中小企业税负、利润压力大、资金价格突然上涨将受到进一步打击。 为此，他建议监管层控制流动性，以中小企业融资价格是否大幅上涨作为干预、控制的观测值。

“中央银行是最终的贷款人，应该发挥这个作用。 ”上述负责人说。

钱是否会进入实体经济

两位银行对公共业务相关负责人认为，快速膨胀的影子银行正因为如此，二次流动性调控直接受到影响，泡沫挤出的效果会比较直接，但影子银行挤出的泡沫是否会进入实体经济并不简单。

显而易见，今年以来，实体经济信用诉求低迷，反而融资平台资金萎靡，大量逾期、接近期限的存量融资平台以各种方式绕开监管接受资金输血，但流动性紧缩对中小企业的影响有限

“监管层的出发点确实不错。 上半年贷款投入宽松，实体经济色彩微薄已经形成鲜明对比，但不能“误伤”一位东部银行相关负责人表示。

“海外市场低迷、价格高的企业，在这样的市场环境下，合理的公司房子即使银行给他钱也不会盲目投资。 目前的市场状况已经不像前两年那样由金融决定实体经济，而是由实体经济自身的健康程度决定银行的参与程度。 ”上述业务负责人说。

融资平台和房地产风险

/ s2/或加速暴露

上述负责人指出，如果流动性持续紧张，不仅银行信贷，包括财科技商品、信托等非信贷在内的影子银行领域的业务也可能会意外收紧，融资平台的风险可能会加速曝光。

“钱到底去哪儿了？ 最后流向房地产，然后是房地产相关的融资平台。 其背后有一种隐含的逻辑，即市场认为房地产还在兴起，中央将继续实施量化宽松政策。 包括资产价格的上升。 但是，在银行间资本价格居高不下的企业持续存在的背景下，银行如何消费可能逼近15%的融资价格，唯一可能的动向是引发恐慌的贷款。 ”。 上述人士指出，从融资结构来看，50%以上的融资已经不是银行融资，而是所谓影子银行，一旦信贷和影子银行出现紧缩，两侧效应重叠，资金流向最多的行业将成为资金退出最多的行业，例如房地产。

支持房地产和地方融资平台的众多影子银行资金链，如某城市投资企业需要5亿元融资，信托企业发行5.3亿期信托受益权，银行有5亿资金去买信托，5亿资金中，有一部分从个人投资者手中发行财富技术商品(如 以多数城市投信企业信托受益权的10%左右的收益定价估算，银行在理想市场状态下从银行间市场放贷的短期资金可能为5%-6%，银行可以从中赚取4%的利差，同时在3个月或半年短期到期时，放贷资金的银行

但是，随着近期银行间资金价格的暴涨，银行向同业放贷的价格越来越高，到期后承诺继续借贷的资金可能不再借贷，本来6%的资金价格将上升至15%，银行资金价格将高于收益，利率将下跌。

答复的银行官员指出，随着8号文对理财资金投资信托收益权非标准资产的监管日趋严格，银行不仅仅是“挂表”，而是通过上述同业业务的方法进行了多家表内的“影子银领域业务”，今年该业务迅速增长。

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