“央行：适时适度预调微调”

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中国人民银行2日发布的《年二季度货币政策执行报告》指出，叠加政策稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，加强监管对比性、协调性，适时适度微调，牢牢把握稳定增长、结构调整、促进改革、风险防范的平衡， 进一步优化金融资源配置，预留库存，优化增量，整合金融资源支持中小企业等关键行业和薄弱环节快速发展，更好地服务于转型升级和内需扩大。

报告指出，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现以及短期流动性调整工具、常备贷款便利性等工具组合，管理调整银行体系流动性，加强市场和公共信息的表达，稳定预期，引导市场利率稳定运行。 并吸引商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点流动性安排，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。 继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况、信用政策执行情况等适当调整相关参数，诱惑金融机构更好地支持实体经济快速发展。

报告指出，要抓紧落实诱惑货币信贷和社会融资规模稳定适度增长的差别住房贷款政策，坚决遏制投机性投资性住房购买的诉求； 继续完善市场化利率形成机制，建立金融机构自主定价机制； 加强人民币汇率双向波动弹性，加强对维护人民币汇率合理均衡水平基本稳定的理财、票据、同业业务快速发展的潜在风险监测和防范，推进限制向污染和能源密集型领域融资的民营公司设立计划。

报告显示，6月，非金融公司和其他部门贷款加权平均利率为6.91%，比3月上升0.27个百分点。 其中，常规贷款加权平均利率为7.10%，比3月下降0.12个百分点；票据融资加权平均利率为5.88%，比3月上升1.26个百分点。 个人住房贷款利率略有上升，6月加权平均利率为6.29%，比3月上升0.02个百分点。 从利率波动情况来看，低落、实行基准利率的贷款比例上升，实行浮动利率的贷款比例下降。 6月，常规贷款中，实行下溢，基准利率贷款比例分别为12.55%和24.52%，比3月分别上涨1.11和0.73个百分点。 执行上浮利率的贷款为62.93%，比3月下降1.84个百分点。

报告指出，近两年来，随着银行系统流动性供求形势的部分变化，央行票据发行量总体小于到期量，余额持续下降，不同程度上影响了其二级市场交易的活跃度和作为定价基准的有效性。 为此，中国人民银行对部分到期的3年中央银行票据展开了持续到期，并采用市场化方法定价。 对象是流动性比较充裕、市场影响比较大的金融机构。 持续编制的央行票据在银行间市场交易中流通，可以作为公开市场操作工具。 并且，中国人民银行根据一点持续参与机制的当期需要，提供了必要的短期流动性支持。 长期流动性冻结和短期流动性提供两种操作相结合，对流动性影响的综合效应总体呈中性，且兼顾了稳健货币政策下保持流动性适度水平和维持货币市场稳定的双重要求，也是我国货币政策操作方法上的创新。 目前，在国际金融市场波动较大、流动性供求方向多方面的情况下，中国人民银行持续办好部分到期的央行票据，不仅增强了央行货币政策实施的主动性和灵活性，还对稳步推进利率市场化改革、促进债市快速发展等具有重要作用 下一阶段，中国人民银行将继续用相机进行这种操作，并与其他政策工具合作，比较有效地实施稳健的货币政策，为金融市场的顺利运行和经济的快速发展创造良好的货币条件。

关于物价走势，报告指出，当前物价运行呈现一定的结构特征。 另一方面，与日前高增长相匹配的现有工业产能相对过剩，产能利用率低，ppi持续处于负区间。 另一方面，受劳动力、服务、租金价格上涨压力等影响，挂物价稳定运行的基础还不牢固，cpi对总诉求的变化很敏感，通胀预期容易受到刺激。 6月份cpi出现一定幅度的反弹，环比涨幅超过历史同期平均值。 物价的结构性变化在一定程度上也反映了经济结构上的问题。 从总体上看，对下一阶段的物价形势仍不能盲目乐观，要继续引导和稳定通胀预期。