“6月汇丰PMI创9个月新低 投行集体下调GDP预测”

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■初始值为48.3，投行集团下调了中国经济增速预测

疲软的6月汇丰中国制造业采购经理人指数( pmi )预览指数，再次笼罩了中国经济增长的前景。

汇丰银行6月20日公布的6月份pmi预览指数为48.3，再次低于市场预期，创9个月来最低，连续2个月处于50个扩张收缩分界线以下。

制造业pmi是宏观经济的先行指标，一般以50为经济强弱的分界点，pmi高于50时，反映制造业的经济扩张； 小于50，反映制造业的经济收缩。 与国家统计局和中国物流采购联合会每月1日公布的pmi数据不同，汇丰中国制造业pmi又称“民间pmi”，调查样本主要为中小企业。

汇丰首席经济学家兼经济研究亚太区联合主管屈宏斌表示，制造业仍面临着外需恶化、内需疲软、断库压力加大等挑战。 在稳定增长的政策选择上，在政策层面，重点不是单纯增加刺激力，而是通过加快改革促进平衡。 加速推进改革将改善长期增长的前景，但对经济的短期提振效果肯定有限。

今年年初以来明显的中国经济复苏迹象是否被证明戛纳已经结束？ 目前，大部分拆迁户都在下调对中国宏观经济增长率的预测，6月19日国务院常务会议披露的消息也含蓄地指出，中国政府对经济放缓的容忍度有所缓和。

新订单指数创造

10个月来的最低

从pmi细分项目来看，生产、新增订单、新增出口订单、就业、采购数量等项目均呈萎缩态势。 其中，新订单指数降至47.1，创下10个月来的最低纪录，是拉动整体pmi指数下跌的最重要因素。

此外，新出口订单仅降至44，为2009年3月金融海啸以来的最低值。 产出指数降至48.8，为8个月低点，该指数5月也在50分以上。 就业指数同样在10个月的低点下降至47.9，连续3个月在50以下。

在内需方面，汇丰根据最近的数据认为，内需一直疲软，基础设施投资反弹没有抵消制造业投资放缓的影响。 内陆汽车销售持续下降，就业市场疲软很可能进一步影响工资收入，从而降低成本。

屈宏斌认为，未来制造业活动将继续受到压力。 另一方面，新出口订单降幅加深，未来出口前景疲弱，5月出口增速较去年同期回落1%，但这一数值4月仍为14%。 但他指出，除外需疲软外，外管局加强对虚假贸易项目下资本流动的监管也是影响因素之一。 而且，人民币升值对出口的负面影响也在继续。

汇丰pmi比中国物流采购联合会发布的官方pmi更侧重中小企业，官方pmi更侧重周期性大中型企业。

汇丰PMI今年一季度平均值达到51.5，市场也曾对中国经济的真正复苏寄予厚望。 但是，5月的pmi收盘价为49.2，出乎意料地跌破50，降至8个月低位。 关于6月的pmi，经济学家们迄今为止的预测区间在49.1到49.4之间。

屈宏斌表示，外部诉求恶化、国内诉求放缓、库存化压力上升等因素是拉动中国制造业活动的首要因素。 中国政府希望通过改革而不是刺激措施实现经济的可持续增长。 相关改革可以提高长期增长的前景，但短期作用有限。

外资投行

集体下调GDP预测[/s2/]

由于短期经济难以受到政策刺激，汇丰预测第二季度增长将放缓，并将今年和明年的国内生产总值( gdp )增长率预测从8.2%~8.4%大幅下调至7.4%。 此前许多机构预计二季度gdp增长读数好转，但毕竟年二季度一季度增长率比上季度明显下跌0.5个百分点，起点对比基数偏低。

降低中国全年gdp估算值已成为近来大部分宏观分解机构采取的几个事项。

高盛投资管理部投资战略集团中国区副主席兼首席投资战略师哈继铭6月13日表示，预计中国经济未来7年的平均增长率将在6%以下。 据中国经济周刊报道，摩根士丹利新兴市场股票业务负责人金红石·夏尔马6月19日宣布，中国未来经济增长率将从过去10年超过10%的速度降至5%或6%的水平。

野村证券经济学家张智威昨天也表示，pmi数据比他们想象的要低，这一数据进一步支持了野村今年下半年30%的可能性gdp低于7%的评价。 在二季度数据出炉之前，政府和宏观政策和流动性将继续保持紧缩，下月公布的工业增加值和投资指标将继续疲软，但没有急剧下跌，就业水平也将保持紧缩。 但是张智威相信，中国政府为了实现应对金融风险和实现可持续快速发展的长期政策目标，承诺将容忍经济的短期下跌阵痛。

6月19日，国务院常务会议在保持宏观经济政策稳定、连续性的基础上，逐步有序推进改革，优化金融资源配置，搞好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地支撑实体经济快速发展

事实上，包括中金、美银美林、巴克莱等在内的多家投资银行下调了今年中国经济的增长预测，国际货币基金组织( imf )、经合组织( oecd )等国际机构也下调了中国今年的增长率预测。