“48.3%汇丰6月PMI初值创9个月低点”

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昨日，汇丰6月表示，中国制造业指数( pmi )降至9个月低点，初始值为48.3% )，仍在50 )荣枯线以下，国内制造业特别是中小企业景气没有明显好转的迹象。

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各指数的创新率低

此次汇丰PMI的初始值低于此前预计的49.4%，也低于5月的49.2%，表明其连续2个月位于荣枯线之下，制造业萎缩。 这也是汇丰PMI指数初始值下跌至9个月低点。

业界表示，6月汇丰制造业的pmi初始值上月比跌幅大于季节性因素，消除季节性因素后，制造业景气的上月比有所下降。 6月份的pmi比上个月下跌0.9个百分点，弱于历史平均水平。

6月汇丰PMI新增订单指数较5月大幅下降，此外，2月在线连接低于50%的门槛，带动汇丰PMI指数下跌，预示着淡季略有看淡。

另外，生产指数降至8个月低点48.8%的新订单指数创下10个月最低水平47.1%； 新出口订单降至44%，为2009年3月以来最低； 就业指数继续降至47.9%，为10个月低点。

汇丰首席经济学家兼经济研究亚太地区联合主管屈宏斌表示，pmi预览数据显示，制造业仍面临着外需恶化、内需疲软、断库压力加大等挑战。

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第二季度经济疲软

从整个第二季度来看，汇丰PMI的平均值约为49.3%，不到50%的荣枯线，不到第一季度的51.4%。 屈宏斌预测，二季度gdp在一季度下降7.7%后，可能继续小幅下跌至7.4%。

此前，许多机构对中国二季度经济增长幅度表示乐观，但到了二季度末，中国经济整体弱于预期，gdp增速降至7%以下的可能性也在提高。

根据野村证券首席经济学家张智威的估算，中国经济在第二季度30%的可能性将低于7%。 联合新闻经济学家文国庆预测，第一季度由于出口水分，gdp增长率被高估了约1个百分点。

制造业整体薄弱的局面今后可能会持续一段时间，也可能更糟。 另一方面，新订单下跌，公司削减库存的压力上升，另一方面，新出口订单的减少幅度加深，隐含着未来出口前景变弱的事实。 在稳定增长的政策选择上，在政策层面，重点不是单纯增加刺激力，而是通过加快改革促进平衡。

屈宏斌表示，改革的政策措施从落实到产生实效需要时间，因此，对中长时间增长有效的改革措施在短期内反而可能会对诉求面产生负面影响，结合近两个月来高频数据表现出的经济持续疲软，今年和明年的经济增长率为7.4。

由于目前低于8%的gdp增长率意味着通胀下行压力的增加，汇丰近日将全年cpi降至2.5%，此前预测为3.1%。 考虑到资源价格改革的影响，年cpi预测也从以前的2.7%略有下降到2.6%。 因此，利率水平今年也有25个基点下调空之间，随着利率波动空之间的扩大，预计明年将再次下调25个基点的利率。