“中国273天期国债罕见流标 资金面警报本周恐将持续”

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紧张的资金面持续，或者持续左右本周债市股市的走势，中国人民银行(央行)的态度至关重要。

6月6日，在中国农业快速发展银行大型6月期金融债务惨淡“倒挂”后，财政部上周五( 6月14日)招标的273天) 9月期，折价国债同样未能募集到，最终倒挂，150亿计划发行量，实际上

相比之下，财政部当天代理发行的今年首批地方国债已经认购完毕，但中标利率较高。

资金面临紧张

持续到/ S2 /或7月

财政部发布的公告显示，年记账式折价(四期)国债经招标披露发行价97.283元，折合年收益率为3.76%，于6月17日开始计算利息，6月17日至6月19日流通，6月21日开始上市交易

市场人士表示，由于此次发行的折价国债是短期品种，资金方面的影响更大，因此在当天早上的招标中，市场推测可能会产生部分流动性。

显而易见，财政部代为发行的安徽、福建、新疆、甘肃今年首批地方国债，期限分别为3年和5年，因此尽管招标顺利完成，中标利率仍低于上述期限国债的3.76%的收益率。

公告称，6月13日发行的首批地方债，210亿元3年期债券中标利率为3.53%，认购倍数为1.45倍的212亿元5年期地方债中标利率为3.66%，认购倍数为1.35倍，均为此前的3.47%和3.58%的市场预测平均水平

根据中国债券新闻网提供的国债收益率曲线，6月14日3年期和5年期品种最新收益率分别为3.5202%和3.6250%。

针对这种情况，许多机构认为，近期财政周期、监管周期、央行流动性释放操作低于预期等因素叠加，流动性持续疲软，本轮流动性紧张态势将持续到7月初，资金方面的短期波动也将常态化。

显而易见，上海银行间同业拆借利率( shibor )上周五再次上升，1月期限内各品种利率全线上涨近7%。

其中，隔夜的shibor利率从27.7个基点上升到6.9680%； 7天的shibor利率从73.1个基点上升到6.811%； 14日期的shibor利率从50.9个基点上升到7.522%，1月期的shibor利率从24.8%的基点上升到7.21%。

更难得的是，交易所的国债资金价格也同样高涨。

以上海市1日期国债逆回购( 204001 )为例，端午节前后连续3个交易日收盘价上涨至12 )以上，但上周五盘中一度为18.53% )，收盘价为4.03%。

市场预计，受银行间资金持续紧张的影响，交易所也将保持紧张状态，此后的回购利率水平将持续上升。

中央银行的材料难大书“放水”[/s2/]

资金方面的警报没有消失，对上周没有进行公开市场操作的中央银行“袖手旁观”，在本周的公开市场操作中的态度备受瞩目。

特别是，在被认为是向市场提供流动性的主要渠道的外汇占用金额5月锐减至668亿6200万元后，许多分析师也呼吁央行恢复久已不见的回购操作，财政存款、准备金加息、季度末、半年度考核等因素将成为资金面的

数据显示，无论央行本周还是袖手旁观，到期释放的资金都很有限。

根据wind数据，本周公开市场，320亿元资金到期，其中到期央票180亿元，到期正回购140亿元。 比前两周的亿元和920亿元的到期资金量大幅减少。

经济学家表示，如果央行愿意插手，它有足够的资源。 因为目前商业银行在中央银行保管的准备金达到19万亿元。 但是，他指出，如果管理层意图借此向商业银行施加压力，使银行能够以更审慎的方式管理资产负债表，则无需“放水”来满足市场资金诉求。

据国外财经报道，野村经济学家张智威认为，过去三个月比较影子银行的一系列紧缩政策措施已到临界点，银领域有去杠杆化趋势。 根据普遍解体，目前资金市场出现原因局的诱因之一是中国银行(行情、资金、股吧、问诊)业财科技商品的短期负债与长时间资产的不匹配，在监管层解决影子银行的背景下，银行必须通过货币市场集资。

对此，张智威认为，中国领导人近期含蓄的短期内不能放松货币政策，预计6月和7月流动性依然紧张。

招商银行(行情、资金、股吧、问诊)分析师刘俊宇表示，到下月末流动性紧缩局面应该停止，但融资价格下跌的速度取决于决策者对未来的展望以及他们为提振整体经济而决定的措施。

刘俊宇表示，中国最有可能继续采用短期流动性工具而不是降息来调整资金供应。 这意味着投资者需要应对货币市场短线的波动。