“公开市场“询而不发”或抬升资金利率中枢”

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6月9日，人民银行就28天正回购、14天逆回购、3个月央票诉求向公开市场级交易商进行了咨询，原定于周四上午举行的例行公开市场操作当天全面中止。

12日，央行没有发布中央票据发行公告。 这是5月3月期中央票重启后的首次暂停，也符合市场预期。 并且，面对端午节前资金方面的极度紧张，本周的公开市场持续了网络投放的态势。

根据全国银行间同业拆借中心的数据，截至6月13日中午11时30分，上海银行间同业拆借利率( shibor )夜间分别下跌79.90bp、53.20bp、93.70bp，至6.6910%、6.6 %。 但是，1m、3m的长期品种仍持续上升趋势，分别攀登15.10bp和6.00bp，达到6.9620%、5.2050%。

分析师表示，5月底，广义货币( m2 )余额104.21万亿元，比去年同期增长15.8%，仍居高位，远远高于参考目标值。 这意味着货币政策不会“大量”放松，当然，充分利用公开市场操作，增加流动性供给是最佳选择。

“从资金方面的情况来看，央行似乎并不急于缓解市场资金压力。 ”顺德农商银行研究员宋球红表示:“这可能与央行采取较为严格的货币政策有关。 而且，可以在一定程度上抑制资金的短期急速流失。”

业内人士普遍评价，后续银行间流动性和宽松困难。 另一方面，截至6月底，银监会将对照8号文的执行情况展开检查，反复进行年末时的审查，银行存款方和理财方将面临压力。 其次，同一金融机构的理财和自营账户之间无法进行交易，季末理财难以继续，机构必须提前准备首付； 此外，进出口数据显示，5月以后，新增外汇占款预计将明显下跌。最后，外管局要求商业银行根据外汇贷款比补足外汇职位，期限为6月底，这部分职位补足将缩减银行间资金约2000亿元。

综上所述，预计季末临近、四大银行付息、外汇占有率减少等因素的协同效应还在继续发酵，资金状况到月末难以缓解，之后资金利率中枢仍将维持在高位或高位阶段。