“5月信贷萎缩 下半年或略有松动”

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“不是我们不想增加贷款，而是合适的顾客在减少。 》一位国有商业银行南部地区某支行的人士对《每日经济信息》记者表示，由于实体经济复苏缓慢，许多公司的经营受到影响，银行在选择客户时越来越考虑风险因素。

央行数据显示，截至5月底，m2余额104.21万亿元，比去年同期增长15.8%，5月社会融资总量1.19万亿元，比上个月下降5763亿元，比去年同期上升424亿元。 其中，新增人民币贷款6674亿元，比上个月下降1255亿元，比去年同期下降1258亿元。

缺乏比较有效的诉求力

5月经济数据显示，工业增加值、投资、进出口均出现下跌。 今年以来，连续几个月的大规模信贷投放还没有起到足够的效果，银行的谨慎是没有道理的。

5月的贷款结构也证明了这一点。 当月人民币贷款新增额度中，个人部分贷款额度超过公司，但公司贷款中长期增长依然乏力，新增公司中长期贷款占对公共贷款的50.9%，而4月数据为41.6%。

数据显示，当月房贷增加3823亿元，其中短期贷款增加1531亿元，中长时贷款增加2292亿元。 非金融公司和其他部门贷款增加2854亿元，其中短期贷款增加378亿元，中长时贷款增加1455亿元，票据融资增加844亿元。

另外，5月的m2增长率比上个月下跌，但远远高于去年同期的水平，高于中央银行13%的增长目标。 实际上，今年前5月的信用投入总量约为4.21万亿美元，如果年信用投入目标为8.5万亿美元，则占年信用投入目标量的49.6%，与去年同期的48.0%基本相同。

“5月的新增贷款比4月减少。 外管局监管加强，热钱流入下滑。 另外，5月份通过回收现金1258亿日元，m2较4月份有所下跌，但总量基本符合市场预期。 ”宏观原证券(行情、资金、股吧、问诊)分析师郝海清认为，m2~m1与去年同期相比，刀具差距扩大，表明公司微观主体活跃度尚不充分，整体经济仍处于温和疲弱的复苏阶段。

《每日经济信息》记者观察到，由于缺乏比较有效的诉求，5月份增加的存款也对贷款拉动作用不大，5月份人民币存款增加1.48万亿元，其中居民存款增加2768亿元。

基于多层监管的融资萎缩

社会融资规模5月也出现环比下跌，其中外汇新增融资比上个月下降490亿元，信托新增融资下降961亿元，其中票据业务量增长逆转，5月未贴现银行承兑汇票减少1124亿元，4月增加2209亿元。

邓海清认为，应对这三个数据变化的理由是:外管局监管加强外汇存款比率超额监管、“8号文”对信托财富科技商品的监管作用持续、5月票据贴现利率触底反弹。

这些监管因素对未来的影响不会大大减弱。 据媒体报道，近日，银监会下发《关于消除农村中小金融机构违规票据业务的通知》，重点做好贴现资产和债务核查、回购和出售票据发生额较大的机构、商业银行和相互大量交易对方的票据业务。

央行数据显示，年一季度，未贴现银行承兑汇票比去年同期增长4381亿美元，占社会融资总量的比重达10.9%，比去年同期高出4.9个百分点。

中债信息显示，监管套期保值空之间被压缩，银行信贷额度紧缩，短期内贷款利率和票据贴现利率将小幅上升。 票据贴现在业内一直被认为是短期贷款的好替代品。 在严格的管理下，商业银行提高信用额度的方法更少，受制于有限的信用资源，短期贷款利率上升或上浮。

下半年的信贷政策或放松

端午节前，银行资金方面的压力较大，银行间和交易所的债市资金价格持续暴涨。 随着季末的临近，由于外汇占用金下跌预期等多方面因素的影响，资金紧张局势可能短期内难以缓解。 另一方面，物价压力将于5月进一步缓解，市场上有望放宽货币政策管制。 最近，国家统计局公布的数据显示，5月份cpi为2.1%，比上个月下降0.3个百分点，ppi数据比去年同期下降2.9%，比上个月下降0.6%，表明通胀压力有所缓解。

《每日经济信息》记者观察到，从m2数据和信贷投入增量来看，货币供应方足够。 广发证券(行情、资金、股吧、问诊)认为，考虑到今年央行货币政策越来越强调“抑制通货膨胀”，在cpi仍在低位徘徊的阶段，央行稳健的货币政策将持续下去。

考虑到社会融资总额传入实际经济的问题，德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，官方报告的非银行融资规模拉动经济增长的力度小于大多数人的想象，也小于银行贷款拉动经济增长的作用。 目前增长比较低迷，通胀明显低于预期，下半年信贷政策略有松动空。