“隔夜SHIBOR创历史新高 流动性紧张短期难改善”

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货币市场紧张局势持续，而且，交易员称这出戏为“银行间市场压力测试”。 考虑到财科技商品到期、关联账户无法交易、外汇占款减少等供需两方面，流动性紧张状况短期内难以改善，紧张程度取决于央行可能的干预力度。

6月8日，上海银行间同业拆借利率( shibor )全面上涨，短利率涨幅不及昨日，但各品种涨幅至少在30BP以上，其中尤以夜间利率最大，从128.70上涨9.5810%，至shibor

5月中下旬以来，货币市场利率持续上升，市场本以为在财政汇算清缴告一段落后将有所缓和，但进入6月后，央行于上周( 6月1-7日)向公开市场净投入1600亿元，但利率持续上升。 交易员表示，为了达成交易，出价持续上涨，有些人以15%、16%的夜间利率成交。

在利率暴涨的背景下，有传言称两家银行之间的同业拆了“违约之门”。 虽然双方当事人都清楚传言并未违约，但在银行间市场上各机构都担心违约的出现是事实。

同业拆借资金自5月14日以来变得困难，交易员们寻找资金的摩擦价格大幅上涨。 《关于进一步规范管理关联交易事项的公告》要求商业银行法人内部机构之间不进行债券回购和现券交易，也限制了证券企业、保险企业、基金管理企业的关联账户交易。

在季末、半期末，理财产品到期，但由于商业银行资产期限错开，为了确保到期资金的及时全数发放，商业银行没有做好准备，原本同行业资金的主要来源大银行也面临同样的到期问题，吸引资金的意愿下降。

端午节前银行对现金的诉求大幅增加，加上6月5日补充了存款准备金，这些都加大了流动性的诉求。 市场预期准备金的补充规模约为600亿-800亿元。

另一方面，年初以来流动性的主要来源外汇占款也有可能明显减少。 年1-4月，央行通过外汇占款投入的基础货币达到12276亿元。 5月以来，招商证券(行情、资金、股吧、问诊)外汇供求强弱指标下跌，招商证券宏观研究负责人谢亚轩预计5月外汇占用金将明显下跌。

交易员表示，主要机构已经向央行请求援助，但遭到拒绝。 这不同寻常，根据过去的操作习惯，央行往往不得不寻求。 交易员称这出戏是央行在对银行间市场进行“压力测试”。 根据解体消息，央行掌握的消息，资金没有总量问题，只有结构性的失配，所以可能没有插手。

总结一下，流动性紧张状态短期内可能难以改善。 申万首席债券分析师屈庆认为，从本月内看，下旬的流动性风险更为突出，不应该对端午节后的资金面抱有过高的期望。 从更长远来看，7月份的财政紧缩周期和法定准备金的补充重叠，资金紧张的时间可能会持续到7月中下旬。 有必要继续关注流动性紧张带来的调整压力。