“我国利率市场化行至惊险路段 怎么完成“惊险一跳””

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利率市场化:如何达成“惊险”

一年前，中国人民银行宣布扩大存款利率浮动区间，将利率市场化改革迈出关键一步。

当前，随着行业对金融改革呼声高涨，利率市场化改革再次进入决策人的视线。 未来，我国将如何推进利率市场化改革，如何实现“惊险”？ 备受市场关注。

我国的利率市场化已经是“惊险道路”

日前召开的国务院常务会议提出，在安排今年深化经济体制改革的要点开展工作时，必须稳步推进利率市场化改革，引起市场的关注。

利率市场化，简而言之就是资金的价格由市场供需双方决定。 这个概念与利率管制相对应，利率管制使得利率远远低于市场均衡水平，资金没有得到比较有效的配置，金融机构和公司的行为扭曲。

事实上，我国利率市场化改革已经进行了多年，其中债券、票据、货币市场利率已经市场化，目前需要推进的利率市场化改革主要是银行利率市场化。 去年，央行宣布将允许金融机构的存款利率波动幅度分别上下扩大到10个基点，掀起了我国利率市场化进一步改革的大幕。

“就利率波动而言，中国利率市场化需要进一步放开存款利率管制。 结合国际经验，这是一国利率市场化进程中最惊险、过程最艰难、最有风险的。 中央财经大学中国银行(行情、资金、股吧、问诊)业研究中心主任郭田勇说明道。

专家表示，利率市场化进程相当复杂，其间充满荆棘和风险。 由于存款利率的上浮和贷款利率的下跌，银行机构的利润空之间变窄，必然会对银行领域的经营造成压力。 如20世纪70年代，美国在推进利率市场化的过程中，出现了数千家银行倒闭的现象，而日银领域在利率市场化的过程中，为了摆脱困境，不得不在房地产上大量投资，出现了严重的泡沫。 利率管制的取消，可以说是金融市场化进程中“最惊险的跳跃”。

今年或继续开放存款利率上浮空期间

利率市场化进程风险重重，但由于一国市场经济体系的建立和经济健康能够持续快速发展，具有重要的基础作用。 因此，我国进一步推进利率市场化改革，就像开弓箭一样，没有回头路了。

央行此前曾表示，调整存款贷款基准利率及其波动区间，有助于降低实体经济融资价格，支持经济平稳较快增长，并为金融机构提供更大的自有价格空区间，加快金融机构完整价格体系建设。 下一步要进一步推进利率市场化，加强金融机构财务约束，加强市场配置资金的作用，促进经济快速发展和经济结构转型。

“未来利率市场化的第一个拷贝是存款利率上浮空之间以及最终完全放开存款利率。 ’金融专家赵庆明认为。

“下半年的存款利率在去年上升10%的基础上有可能进一步上升，不排除5%到10%的变动。 ’郭田勇预测。

目前，进一步放开存款利率波动区间有着有利的时间节点。 目前，银行理财产品以高于存款利率的价格，吸引了大量存款人存款，实现了存款利率市场化。

“20世纪60年代到20世纪70年代，欧美日本等先进经济板块也发生了从管制到自由变动的利率市场化改革。 其大背景都是在银行领域发生了金融媒体脱离的现象。 也就是说，存款人的资金不断从银行流出。 这与目前我国理财市场的快速发展很相似，可以说是打开了存款利率上浮的时间窗口”中国社会科学院世经所研究员张斌介绍说。

要完成“刺激”，需要那些铺垫

从历史上看，许多国家的利率市场化改革并非一蹴而就，包括日本、英国、韩国在内的发达国家在推进利率市场化的过程中，出现了市场波动、经济震荡现象，一些国家不得不实施多次市场化改革，一些国家不得不恢复利率管制。 对此，经济学家认为，我国要继续推进利率市场化，完成“惊险”，有必要在许多方面做好陈业。

“到了必须建立存款保险制度的时候了。 ”赵庆明认为，从各国利率市场化的实践来看，存款保险制度已经成为推进利率市场化进程中的重要组成部分，该制度的建立有助于降低存款人破产带来的损失。 “各国大多在利率市场化改革之前或改革进展过程中建立了存款保险制度，为利率市场化改革的顺利进行提供了制度保障。 ”

郭田勇表示，完全的银行机构市场化也非常重要。 “如果经营货币的市场主体没有市场化，利率市场化就如同一张纸空谈”他现在要打破银领域的市场垄断，引入民间资金，让更多的资本参与银领域的经营，实现市场的充分竞争，改变银领域的“千行一面”格局，

“利率市场化不仅是存款利率结束管制，而且是我国利率体系的市场化。 ”张斌认为，当前应加强包括市场主体、金融产品、利率定价机制、市场中介在内的市场化建设。