“前海与上海自贸区将实现良性竞争”

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年中国经济复苏缓慢，人民币升值步伐放缓，加上美联储欲退出量化宽松( qe )政策，中国经济和人民币国际化将面临哪些挑战和机遇？ 用于试验人民币资本账户开放的深圳前海和上海自由贸易区会形成激烈的竞争吗？

带着很多问题，证券时报记者日前采访了渣打银行亚洲区的高级经济学家刘健恒。

第二季退出第三季

对中国经济的影响较小

证券记者:从周边环境来看，随着美国退出qe，中国和亚洲经济将受到多大的影响？

刘健恒:市场上预计美联储将从9月开始逐渐削减qe规模，从以前每月850亿美元的购房债务规模缩小到750亿元，持续到明年。 事实上，qe减排并不等同于吸引全球资金量，只是新注入的资金量减少了，对资金总量的影响不大。

但这多少影响了新兴市场的投资氛围，另一方面，哪些经常账户赤字严重、对资金外流敏感的国家，如印度尼西亚、泰国、印度等，很可能短期出台资本外流调控，防止国内资本市场过度波动。 中国内地、香港、东北亚各国经济基本面依然稳定，受qe减排影响较小。

事实上，我们不应该对中国经济感到悲观。 渣打认为今年中国可以实现7.5%的经济增长，第一是基于7月工业生产、固定资产投资等指标稳定来评价的。 仅从固定资产投资来看，地方政府和制造业公司的投资依然疲弱，但中央主导的基础设施投资项目增长不错，中央“稳定增长”措施已初步见效，因此渣打维持了全年7.5%的gdp增长预测。

此外，我们刚刚将今年的年通胀预期从2.7%下调至2.5%。 随着通胀预期减弱，明年加息的可能性进一步减少，预计全年通胀问题将再次出现。 因为，该国内的贷款、存款利率也长期维持稳定，赋予央行越来越多的空之间逐步推进利率市场化。

证券记者:中国利率市场化刚刚经历了缓解贷款利率下限的里程碑，其影响和意义有多大？

刘健恒:近期放松贷款利率对市场利率的短期影响不大，主要是因为刚开放，没有其他政策的配合，国内银行调控资金价格的自由度小，而且需要保证净利率差的水平，所以贷款利率会下跌空期间非常 但是，只有在贷款利率放开之后，央行才能研究如何逐步放开存款利率，未来一两年内大额可转让存款( cd )、存款保险制度等配套制度将成为其研究对象。

香港地区市场的经验可能值得借鉴。 2000年前后香港存款利率市场化进入关键阶段，市场刚开始，人们也担心对银行的冲击，但之后，银行领域平稳度过。 而且在2008年全球金融危机期间，香港政府扩大了存款保险制度的保障范围，这在当时市场情绪的稳定中起着重要的作用。

前海和上海自由贸易区

进行健全的竞争[/s2/]

证券记者:作为试验人民币国际化的一步，深圳前海和上海自由贸易区将相继成为国务院特批人民币资产账户开放实验区，两者将是激烈的竞争，不是吗？

刘健恒:中国在开放资本账户的过程中，必须进行很多考试，所以也许可以增加一两个试验区。 前海和上海的自由贸易区各有特色和特点，即使有竞争也是良性竞争。

上海定位为中国最大的金融中心，在外贸、金融基础设施、金融人才等行业有特点。 深圳离香港这个国际金融中心很近，深港交流是其特点之一。 最近，香港的银行和大公司在前海进行了有趣的投资，不断有消息称前海跨境人民币贷款已经迈出了第一步。 另外，与上海自贸区相比，前海是一张“白纸”，软硬件规划有后发特点。 我认为通过良性竞争，未来两个试验区会找到自己的位置。