“短端利率“维稳”难掩资金吃紧”

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24日，货币市场利率持续上升势头，短期资金利率走势较为稳健，中长期品种上涨明显。 市场人士表示，到了月末，在资金压力是否增加、短期回购利率成绩未能充分反映资金紧张状况的背景下，机构对央行逆回购的期望不断高涨。

在昨天的银行间质屋式回购市场上，主流品种隔夜、7天回购加权平均利率分别为3.29%、4.05%，比上个交易日的10bp、4bp上涨，中期14天回购加权从2bp上涨了4.15%。 21天以上期间的资金利率上升相当明显。 其中，21天回购加权利率从61bp上涨5.21%，1个月、2个月品种从52bp、33bp上涨5.87%、5.57%，3个月品种也从11bp上涨5.34%。 从成交情况看，近期长期资金成交规模逐渐扩大，其中一个月回购交易量24日创下256亿5000万元近两个月新高。

一位交易员表示，14日以下的资金利率相对稳定，可能是当局稳定的结果，但实际资金方面的紧张不仅如此。 事实上，本周以来，银行间市场资金难以融汇，大部分机构都在借款，融汇的只有少数大银行，14天以下的资金明显供给不足，部分机构不得不将融资放在中长时间的回购和网上市场上。

本周公开市场资金不断，财政缴纳的影响持续，加之利率市场化发展，6月外汇占有率负增长等因素加深了机构的悲观预期，如果没有央行的援助，月内资金方面将面临更加紧张的压力。 上述市场人士表示，在此背景下，机构对央行适时定向逆回购、恢复公开市场逆回购的预期也越来越高。

国信证券表示，目前资金市场深陷过度恐慌，这种悲观的预期主要源于货币政策取向的不确定性。 但是，6月底以来，公开市场的操作始终受兵推动而不动，证明了央行以实际行动向市场回归中性的角度，这最终将改变市场的紧张预期。