“资本外流压力大 短期仍难降准”

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据重庆商报报道，近期公布的一系列数据显示，资本流动拐点较为隐性。 这会给流动性带来新的压力吗？ 货币政策没有新的调整吗？ 昨天，许多经济学家在接受商报记者采访时认为，外汇占款增长率下半年略有下降，但不会对经济增长产生较大影响。 短期央行通过公开市场操作来调节流动性。

原因

外管局“动刀”抑制异常流入

央行最新数据显示，中国6月金融机构外汇占有额达到27.39万亿元，环比减少412.05亿元。 这是自去年12月以来，该数据首次出现负增长。 另外，根据国家外汇管理局公布的统计数据，年6月，银行结汇1434亿美元，结汇1438亿美元，现金结算逆差4亿美元。

外汇快速流入态势为什么逆转了？ 国际金融问题专家赵庆明在接受商报记者采访时表示，主要有三个原因。 一是6月底银行间市场资金紧张发酵，银行将外汇资产转为人民币资产，缓解流动性压力。 二是6月美联储表示有可能退出qe，6月市场预期人民币升值至高点，有可能出现贬值，资金外流力度也加大。 第三，国家外汇管理局的“20号文”对异常的资金流入有抑制作用，异常的资金流入会减少。

外汇研究专家汤亚键在接受商报记者采访时认为，1~4月外汇占款数据的大举进入，实际上与海外资金的去留有密切关系。 6月份的进出口数据预计也会下降。 这起因于热钱通过进出口通道反复制造仓库单据。 外管局“开刀”后，数据回归真实的一面，与中国真实的进出口数据相近。

招商银行(行情、问诊)总部金融市场部高级分析师刘东亮表示，6月FRB确定退出qe时间表后，美国国债收益率和美元暴涨，海外市场对资本的吸引力提高，资本从国内流出。 他还认为，由于外管局的“20号文”，商业银行的购买诉求加大，在收到外汇后，他选择不汇款到央行。

/ s2/趋势

下半年外汇占款有可能略有下跌

根据央行统计数据，今年前五个月金融机构新增外汇占款分别为6836.6亿元、2954.3亿元、2363亿元、2943.5亿元、668.62亿元。

关于未来外汇占款走势，赵庆明预计，有进有退是正常现象，人民币汇率走势将成为重要主导因素。 刘东亮表示，下半年外汇占有率增长将是正负增长交替，总体上肯定比上半年实质性减少。 汤普森认为，下半年金融改革可能会引起那些变化。 我们认为，这些改革红利可能对进出口数据和汇率产生重要影响。 预计进出口情况不会大幅变化或下降，整体将保持大幅增长。

解析信息

短期下跌的可能性较低，或重新开始倒挂[/s2/]

1 .外汇占款减少会不会对市场流动性形成新的压力？

“央行注入流动性还有很多措施。 ”招商银行总部金融市场部高级拆迁师刘东亮认为，要看央行的政策态度是否继续保持6月份的谨慎。 外汇研究资深专家汤亚键表示，外汇占款的小幅减少是基于真实反映进出口数据的基础上的，是完全可控的，不会直接影响市场流动性。

2 .中央银行将采取哪些措施？ 是否能得到许可？

国际金融问题专家赵庆明认为:“短期下跌的可能性很低。” 赵庆明又解体了，市场上还有8、9千亿张央票相继到期，向市场注入大量流动性，央行更有可能在公开市场恢复逆回购。 但是，澳大利亚新西兰银行大中华区经济学家刘利刚表示，如果下半年外汇占款继续收紧，降低基准注入流动性是个好选择，公开市场操作可以缓解资金压力，但长时间的挤兑

3 .外汇占有率下跌会不会直接影响经济增长？

赵庆明认为，人民币长期至少不会贬值，但国内外利差因素还存在，吸引热钱和资金流入的主要因素没有变化，即使未来有外汇占款和增减，也基本均衡，不会明显影响经济增长。

汤亚键认为，如果国家相关部门不继续提高对经济下滑的容忍度，大幅增加或减少外汇储备进行调整，外汇占款预计将小幅下跌，但不会有较大下跌。 汤亚键认为，这样小幅度的下跌在可控范围内，不会对经济造成较大影响。