“财政系统人士：地方债务可能成做空中国经济一项工具”

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【编辑发出的】警告“新的杠杆作用”

这可能是风险链中最薄弱的部分。 审计署上个月公布了36个省市区的本级债务结构，其中对“其他机构和个人”的借款增长率达到125.26%。 报告认为，这些融资方式隐蔽性强，不便于监管，筹资价格普遍高于同期银行贷款利率，存在新的风险。 年6月审计局公布，超过2700个区县政府债务余额约2.84万亿元，占地方政府性债务余额的26.5%。 此后，各地融资平台面临银行信贷“旧控新”的扩大，基层政府的“新杠杆行为”层出不穷。

关于偿债主体，特别是区县级政府，应该具有财政收入体系自主性低、经营性国有公司市场竞争力弱、直接面临集体土地征收矛盾、基础设施等硬性环境和投资考核等软性条件较差等同样的偿债能力特征。 可想而知，无论新债务是由政府直接偿还，管理的土地、财政资源承担担保义务，还是由具有融资平台特点的企业通过相互担保形成，“预警”都不是看空，而是应对债务

迄今为止，国务院有关部门没有公开对全国区县政府性债务进行特别拆除。 但是，有一系列禁止政府举债的部委文件。 本集团的报道与“是否违规”的判定无关，只是中性地描述了基层政府举债行为和监管制度的现状、基层官员对中央政策的想法。 通过对典型地区的现场调查，我们聚集了三种“新的举债行为”及其外部风险的发生场景。

第一个场景是融资价格高的企业。 年下半年以来，基层政府融资工具和利率发生了明显变化。 在我们选择的例子中，许多地区的信托融资额可能接近正常的预算收入或土地净利润，或者在未来两三年里将面临负债率超过20%的警告线。 在政府保证或承诺还款的情况下，新的举债行为到底是不是“吃喝嫖赌”，当然还需要现实情况的验证。

第二个场景是基础设施竞争力的扩大。 考虑到区带经济增长的潜力，高额资金将投向工业园区、辅路、土地平整等项目，来自其资产的现金流应该足以抵债。 但是，如果地域间地域概念、产业热点蜂拥而至，则有投资项目同质化的担忧。 招商引资中谈判困难，又要追加补贴，为什么要稳定还款能力呢？ 我们选择了位于西部热点地区、首都经济圈的地区，了解了新一轮举债行动的逻辑和风控措施。

第三种模式是借新还旧的传导。 上周，国务院参事表示，整个中国社会目前存在相当大的道德风险，首要的是地方融资平台的缺口，相信最终会由中央政府挽救。 本集团的报道案例均涉及“借新还新”现象，有的是债务结构调整，有的确实难以偿还。 从中期来看，当这种传导密集出现在一定区域内时，上级政府对财税转移支付、融资工具审批的要求越来越高，迫使中央调整结构性减税和稳健的货币政策。

基于在区县政府估计结构中的地位，我们也有同情的理解。 扩大“影子政府信用”形成的“新增债务”，与过去以银行信用为第一通道的举债行为既有债务期限的置换关系，也是应忽视的政策应对。 近日，财政部部长楼继伟表示，要健全债权债务人结算机制，推进政府会计改革，加快建立政府财务报告制度，全面动态监测地方政府性债务状况。 这些新的动态管理机制也是本集团文章所有例子所涉及的拷贝。

市场对货币财政增长与债务存量的关系进行了非常广泛的探讨。 许多人认为传统货币财政的增长便于政府、国企历史债务的持续发展和同质化投资。 这也将深刻影响未来的政策趋势，压缩土地流转、房地产调控、社会保障不足、预算改革等重要制度命题的改进空之间。 而且，高层调查也表明，将在中西部地区，特别是其中的小城市探索“新型城市化”，并从中寻找经济升级的机会。 新的小城镇建设，人们期待着政府通过垄断土地一级市场，能否强化自身的投资能力，减少挤出民间资本的旧的制度惯性。 (衣鹏) )。

地方政府性债务可以动态管理吗？

21世纪经济报道杨志锦

中国的地方性政府债务余额到底是多少？ 审计署、财政部、银监会监测统计，对统计口径不同，公布周期也有很大差异，表明了地方债务的多样性和复杂性。 事实上，如果不能实现动态管理，要得到及时的全口径数据几乎不容易。

因此，本报记者接触的财政系统人士担心，地方债务问题将过度扩大，成为空打造中国经济的工具。

这个行业缺乏反映全球的动态数据。 截至年底，审计署公布全国地方政府性债务余额为10.72万亿元。 银监会主席尚福林今年6月表示，截至今年1季度末，地方融资平台融资余额为9.59万亿元。

目前，主管该行业的财政部方面没有公布财政系统统计的具体债务数据。 年9月，为加强地方性债务管理，实现地方政府性债务全口径管理和动态监测，财政部印发了《关于宣传运用地方政府性债务管理系统的通知》[]378号。

通知指出，财政部于2009年4月完成并先行发布了《地方政府性债务管理系统统计总结子系统》的开发工作，并于2009年6月完成了系统其他功能的开发工作。 该系统在通知发布后，将免费提供给各地财政部门和债务机构采用。 根据这个计算，系统至今已经运行了将近一年。

财政部预算司地方政府性债务管理处相关负责人向本报记者介绍说，地方政府性债务管理体系是落实国务院关于加强地方政府融资平台企业管理有关问题的通知》(国发) 19号)精神的措施。

19日文认为，地方融资平台企业举债融资规模迅速膨胀，偿债风险增大，为加强对地方政府性债务的动态监测，该文由建立债务管理新闻体系的实务人员移交财政部。

根据前述负责人的介绍，地方政府性债务系统确立了“纵向到底、横向边缘”的方针覆盖全国。 纵向是指系统贯通中央、省、市、县、乡、镇各级政府的财政部门。 横向是指系统贯通各级政府本级政府部门、事业单位、融资平台等机构，数据最终汇总到财政部。

“乡镇债务数据都有。 通常，乡镇债务数据由区县管理。 ”前面的负责人说。 据本报采访，从明年下半年开始，各省市区町村的基层政府开始如下要求学习操作和填写数据。 但是，目前尚不清楚该系统中实际数据的覆盖率。 此外，由于数据已多次上报，其准确性无法与鉴定部门特别鉴定的结果相比较。 因此，系统内的数据尚未公开。

该系统分为网络版和独立版两大类，其中网络版配置在财政内部网，由各级财政部门，以及有财政内部网和互联网连接的各部门、各部门等采用； 独立版被无法连接财政内部网的部门和公司等采用。 在财政系统内，对该系统的管理权限赋予各级财政部门的预算处。

“申请规则按层次报告，按阶段总结。 ”前面的负责人说。 地方政府性债务系统上线后，财政部网站刊登了“应进一步提高地方政府性债务管理系统数据质量”的未签名复印件。

本文通过检验表明地方政府债务管理系统的数据质量存在三个方面的不足 一是统计口径不准确，二是统计数据不完整，三是数据不及时更新。 文案显示，一些融资平台企业使用财科技商品、信托产品借款和向其他公司融资、政府回购项目未反映在债务管理体系中。

本文还强调，为提高数据质量，加强监督检查，将地方政府债务管理新闻纳入财政、审计监督范围，及时纠正部分地方政府及其融资平台漏报、漏报、误报的现象。

此外，中标人北京用友政务软件企业接受本报记者采访时表示，该系统以“项目”为主线，实现了计划申报、预算核准、贷款登记、资金录用、还本付息、会计核算、绩效考核等各个阶段政府债务项目的全过程管理

该系统包括系统维护、基本新闻、债务申报、债务审查、统计查询、风险预警、拆解决策、数据传输等8个模块，具有债务管理、统计查询、数据观察等功能。 因为这为多层次的多部门数据共享奠定了基础。 国务院公布了房地产等多项新闻系统建设事业的改革时间表。

本报记者了解到，政府的财务报告制度也是重要的基础。 政府的财务报告制度与目前的预决算报告不同，类似于上市公司的财务报告，但新闻披露的主体为政府。 一般包括政府整体资产负债表、收入费用表等报表。 要建立这一制度，需要将行政机关会计记账的基础从现行现金支付制改为权责发生制。

今年5月，财政部国库司长翟钢透露，中国已经有23个省试编了政府综合财务报告。

目前，财政部各司局牵头办理的业务还包括健全债权债务人结算机制，推进政府会计改革。 财务部长楼继伟在谈话中提到了上述实务文案。 朱光耀副部长在7月也表示，中国新一届政府目前重要的工作之一是了解地方融资平台的家底。

目前，年12月发表的以财备463号文为中心的文件，主要是关于政府公益性投资融资渠道的限制。 解决如何分类解决各融资渠道积累的债务、分区域吸引资产项目过度依赖土地等问题，需要动态管理的数据基础。