“国办发布“金十条” 金融监管酝酿新思路”

本篇文章2169字，读完约5分钟

年7月5日，国务院办公厅发表了《关于支持经济结构调整和转型升级金融支持的指导性意见》(以下简称《意见》)。 这就像新政府迟来的《经济金融版》(《政府实务报告》)。

清楚的是，这是6月19日国务院常务会议“金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施”的分项细化，是将当时会议8点的“政策措施”扩展到本次“意见”10点的。 这样扩展，既是“细分”的表现，也可能是分类分工到相关部委的便利。

从政策安排来看，迄今为止只有每年3月的《政府工作报告》享有如此高的标准，特别公开发文确定指定相关职责的归属部门执行，但对国务院常务会议几乎没有见过这一标准。 因此，这是本届政府全班底形成全面经济金融调控思路后，迟来的《经济金融版》、《政府实务报告》。 当然，这种指定部委的决定方法也可能是本届政府在一些重大事项上日益强调执行力的特点。

在构想上取得了进展

《意见》指出了当前中国经济“结构矛盾依然突出”、“资金分配不合理”、“产能过剩严重”的问题。

《意见》中，“合理维持货币总量”、“充分利用库存资金”、“如何‘获取’，《意见》中，“让市场在资金配置中发挥更大的基础性作用”、“有抑制和持有压力”、“ “意见”的很多表现，其实在过去几年中众所周知，但是作为一直未能突破的重要一环，“意见”想要支持的行业，要么风险太高，要么根本赚不到钱。

尽管如此，此次《意见》仍然在政策措施上有新进展:

首先，在控制风险方面，提出了一点新的举措。 例如，在放贷处理中，过去只对小额信贷提出“提高放贷容忍度”，这次更是提出“支持银行不良债权转让，扩大银行不良债权自主核销权，及时主动消化吸收风险”。

其次，在消化过剩产能上，首次提出“四个一”，即“消化一个，转移一个，整合一个，淘汰一个”。 第一次提出要改变一味救助陷入困境的公司的传统方法，支持向海外转移集团，这是非常正确的方向。 目前，中国许多落后的产业，如钢铁、化工等，在东南亚、中亚、非洲还不错。 如果把简单的设备分解为这些经济块进行重建并定价，就会活下来，得到很好的回报。

另外，不得已还提出了“淘汰一批”、“停产”。 不过，我们希望这次淘汰不是相关部门按“规模”、“所有制性质”进行的所谓“淘汰落后产能”运动，而是无论大小、出身，让市场竞争自然完成的淘汰过程。

“休克疗法”不是政策选项

此前市场上有一种相当有影响力的看法，认为将来可能会采取严厉的政策，迅速“清算”过剩的生产能力。 但从这次的“意见”来看，“休克疗法”绝非政策的主观选择。 因为《意见》要求“尽快查明风险，防控解决风险，严格遵守不发生系统性区域金融风险的最低标准”。 这是因为，虽然整体的“休克疗法”不是政策选项，但考虑到“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的提法，让单个公司休克是不可缺少的，但底线是迅速成为系统风险

注意到可能制定的政策措施[/s2/]

第一，发挥再贷款、再贴现、差别存款准备金动态调整机制的诱惑作用。

二是中小金融机构，特别是以“三农”和小额信贷突出的中小金融机构，未来可能进一步降低法定存款准备金率。

第三，《意见》确定，赞成通过“内保外贷”向海外转移生产能力提供融资，通过“外保内贷”支持外资微型公司国内融资资源的扩大。 当然，这为公司提供了便利，而且国际资本跨境流动性可以在没有实际现金流量的情况下跨海关实现，对外债统计提出了更高的要求，外汇管理的监管难度也大大增加。

第四，债务发行继续被视为重要的政策导向手段。 《意见》指出，“将继续支持符合条件的银行发行中小企业专项金融债务，募集的资金发放的中小企业贷款不纳入存贷比审查”，这一措施将扩大到支农贷款，“支持符合条件的银行发放‘三农’专项金融债务。 与之一致，过去对“小额贷款”考核的“两个以上”，通过此次“意见”首次被纳入“三农”贷款。 “努力保证全年‘三农’贷款增速不低于当年各项贷款的平均增速，贷款增速不低于去年同期水平”。 这无疑会给金融机构的风险控制带来新的挑战。

第五，资本市场新措施:资产证券化常规化、创业板上市速度加快、期货新品种上市加快。 不过，在债市快速发展方面，基于“加快多阶段资本市场快速发展”的大分类，《意见》将牵头部门确定为“证券监督管理委员会”，这就是今年开始建立的由人民银行牵头统筹债市快速发展的“部际联系会议”(人民银行、证券，

第六，外汇管理有新的突破。 《意见》提出，要逐步开展个人海外直接投资试点，进一步推进资本市场对外开放。

第七，金融监管酝酿新的构想。

领域准入方面，将地方政府的股权计算在内，中国大部分银行仍为“国有”银行，但“将尝试建立民间资本自有风险的民间银行、金融租赁企业、支出金融企业等金融机构”的“意见”已经确定，并将在未来的银行、金融租赁、支出金融 在领域监管方面，《意见》指出，“探索银领域分类监管的优化机制，在经营区域和业务范围内对不同类型的银领域金融机构实施差别化准入管理，建立相应的考核和判断体系。” 这是首次提出分类监管的构想，并确定要鼓励银行差异化的快速发展。 将来，名称都叫“银行”，监管者也一样，但是可以经营的业务范围、地域范围可能不同，监管指标的要求也可能不同。

(作者是兴业银行(行情、资金、股吧、问诊)首席经济学家，文案摘自其报告《结构调整、促进变革》《国十条》。 ）