“热钱流出不会导致楼市泡沫破灭”

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诺亚财富昨天公布了下半年的投资报告，展望了下半年的市场投资机会。 诺亚认为下半年的债市还有很好的投资机会，房地产信托收益率有望上升，现在正是投资pe的最佳时期。 关于股市楼市，诺亚认为在中国经济改革成功之前，股市不容乐观，建议减少股市仓位。 楼市在未来5~10年将进入稳定快速的发展期，热钱流出导致泡沫破灭的可能性很小。

诺亚认为，下半年货币政策将从宽松回归到真正的稳健，央行旨在控制货币投放速度，但对实体经济的真正信用诉求仍将得到满足。 基于对经济基本面、政策方面、资金方面的评价，诺亚认为下半年短期利率面临诸多不确定性，中长时间利率上涨空期间很小。 因此，提出债券型产品积分配置中的长时间利率债务和高水平信用债务，更重要的是降低杠杆作用。 房地产信托产品平均收益率的下跌趋势结束，下半年有望缓慢上升。

公司利润不好，股市不乐观

关于股市，诺亚表示，从短期来看，二级市场情绪过于压抑，从过去ipo停牌的历史来看，超跌市场不具备重启ipo的条件。 因为这个短期股市有反弹的可能性。 中期来看，诺亚认为下半年公司整体盈利不佳，股市不容乐观。 另外，从资金方面看，美国逐渐退出qe，利率上升有可能导致资金流向国内，但央行有意将人民币引诱到相对强势的地位，防止热钱大规模流失。 由于该流动性不会过度紧缩，资金价格相对稳定。 从未来的成长性来看，随着经济增长减速，对未来增长的期望下降。 中国政府提出了一系列改革方案，带来了大规模的改革和许多不确定性，使股市大跌，但改革成功后，股市将迎来新的增长。

基于以上评估，诺亚建议适当减少股权配置。 长期以来，中国股市能否迎来大牛市，取决于中国能否成功调整经济结构，改革能否成功。 中国一旦经济改革成功，股市将大幅上涨。

房地产泡沫经济崩溃的可能性很低

诺亚认为，长期以来，人均收入上升的潜力依然巨大，城市化仍在上升空之间，人口年龄结构红利长期减少，但中期支撑着房地产领域。 因此，房地产市场不会随着经济增长放缓而迅速衰退，商品房销售面积和房价将上升，但增速将回到合理水平，预计未来5—10年内房地产领域将出现中期趋势，美国退出qe将加强，热钱外流，中国房地产价格泡沫有可能破灭。 诺亚预计，下半年政府调控房地产的动力不大。 在相对宽松的政策环境和中性资金下，随着上半年房地产市场情绪的回升，下半年很可能还会继续回升。 投资者建议适当降低房地产投资的收益预期，调整不同投资方法配置资金的比例，可以关注高质量gp管理的房地产基金。