“评级通胀愈演愈烈：6月49家城投评级上调”

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董云峰

最近，大公国际下调了三只城市的债务评级，引起市场的关注。 但是，大部分投资者似乎没有观察到，在跟踪评估报告密集发布的6月，近50个地方融资平台的主体评估有所上升。

信用评级行业的“通货膨胀”相继迎来新的高潮，连投资者都感到麻木。

评级行业监管不到位，市场秩序混乱，这几乎是大家都知道的事实。 而且，最可怕的结果是“劣币驱逐良币”。 国内一家评级机构的干部对《第一财经日报》的记者感慨良多。 “大家都拉上来了，你不拉上来，主的销售商和发行商谁来找你，那怎么生存下去？”

49个城市的投票评价上升

据wind消息，2009年6月，49家地方融资平台主体评级上调，其中近一半为地市和县级平台的同期，仅重庆交旅集团、内蒙古高新控股、石家庄城投等3家发行商评级下调

从对应评级机构来看，中诚信国际15家，鹏元资信14家，联合资信10家，上海新世纪9家，大公国际1家。 并且，两家公司的评级下调由上海新世纪进行，一家由大公国际进行。

对此，一家评级机构的研究人员向《第一财经日报》记者表示，根据监管规定，定期跟踪评级报告需要在6月30日前发表，根据评级机构的惯例，考虑到价值成本和定期跟踪评级的准确性，通常集中在6月

尽管如此，在宏观经济下滑、地方政府财政收入增长放缓的背景下，城市投票评价仍在快速上升，令人不得不深思。 多家银行间市场人士对本报记者表示，“近年来，随着中低评级发行者的涌入，评级通胀已是家喻户晓的事件，但我没想到事情越来越严重。”

事实上，去年6月底，28家债券发行人评级上调，其中城投公司占一半，包括富阳、海宁、滕州、邹平和诸城等多个县级市的城投公司。

“在混乱的市场秩序下，评级上调容易陷入恶性循环。 ”上述评级机构的干部告诉记者，“例如，一家评级机构将部分aa发行者上调为aa+，其他发行者则一起提出评级上调要求，这又将同样被同行的竞争对手上调。”

上述干部表示，各评级机构有自己的等级序列，适应不同级别的等级要求。 不符合要求的发行者被异常提升后，我们的内部评价体系将发生冲突，面临同步提升其他发行者的压力，最终评级中枢将不断上升。”

另一位评级机构人士表示，“近年来，在日益严重的评级‘通货膨胀’后，债市已经形成了以aa、aa+为主流的评级分布，评级越来越少低于aa，aa-以下基本灭绝。”

大公国际“独断”[/s2/]

在这场激烈的评级上调浪潮中，大公国际看起来像是“独立独步”。

事实上，大公国际不仅房屋数量最少，最近还下调了“09长春城开债”、“09九城投债”、“10襄投债”三家城投债的评级。 此外，只有上海新世纪下调“12内蒙高新债”，其他评级机构没有下调评级的迹象。

大公国际跟踪评级报告称，之所以采取降级措施，是因为上述三只城市投债均由当地财政局应收账款提供质押担保。 但是，当地财政局经过协商，没有向监管账户支付质押担保的应收账款，因此质押担保失去了增信作用。

大公的“强势”还表现在另一个典范上。 大公国际日前宣布，由于赤峰城投没有向该机构提供跟踪评估所需的资料，决定取消“10赤城投债”的信用评级。 某评级机构取消债券评级，在内地资本市场尚属首次。

联想到最近大公国际在海外市场的一系列重要安排，其行为颇有意思。

今年6月初，大公国际表示，旗下大公欧洲资信判断有限企业经欧洲证券市场管理局( esma )批准，获得欧盟信用评级机构( cra )执照，于年6月13日正式开始全欧洲业务，是中国和亚洲首次在欧洲注册并获得信用评级资格的评级

随后，6月25日，“世界信用评级集团”在香港正式成立，由大公国际、美国伊根·琼斯评级企业、俄罗斯评级企业共同发起设立。 大公国际表示: 是“国际社会推进国际评级体系改革的重要实践成果”。