“汇丰PMI初值48.3创9个月新低”

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6月20日上午，汇丰今天公布的6月制造业采购经理人指数( pmi )初始值为48.3，再次低于市场预期，创下9个月来新低。 汇丰首席经济学家兼经济研究亚太区联合主管屈宏斌指出，在内地政策层面，重点是加快改革促进平衡，而不是单纯加大刺激力度。 这是因为，今年和明年的经济增长率将下跌，但在年改革效果显现后，预计将再次回升。

汇丰pmi今年一季度平均值达到51.5，但5月pmi最终值为49.2，意外跌破50，跌至8个月低位。 机构原本普遍预测6月PMI有可能维持接近5月的水平，预测平均值为49.1。 但是，汇丰今天公布的初始值仅为48.3，表明制造业的收缩幅度超出了外部预期。 从pmi细分项目来看，生产、新增订单、新增出口订单、就业、采购数量等项目均呈萎缩态势。

其中，新订单指数降至47.1，创下10个月来的最低纪录，是拉动整体pmi指数下跌的最重要因素。 新出口订单仅降至44，为2009年3月金融海啸以来的最低值。 产出指数降至48.8，为8个月低点，该指数5月也在50分以上。 就业指数同样降至10个月低点，为47.9。

屈宏斌认为，未来制造业活动将继续受到压力。 另一方面，新出口订单降幅加深，未来出口前景疲弱，5月出口增速较去年同期回落1%，但这一数值4月仍为14%。 但他指出，除外需疲软外，外管局加强对虚假贸易项目下资本流动的监管也是影响因素之一。 而且，人民币升值对出口的负面影响也在继续。

在内需方面，汇丰根据最近的数据认为，内需一直疲软，基础设施投资反弹没有抵消制造业投资放缓的影响。 内陆汽车销售持续下降，就业市场疲软很可能进一步影响工资收入，从而降低成本。

屈宏斌指出，内地宏观政策已经向市场传播了确定的信号，必须通过加快推进财税、金融、简政放权等改革，实现中长期增长潜力的提升。 他认为，这些改革措施在短期内可能会对诉求水平产生负面影响。 例如，反腐倡廉影响了政府支出，也包括投资项目审批速度放慢。 但他相信，改革的加速将改善长期增长的前景。

但是，由于短期经济难以受到政策刺激，汇丰预测第二季度增长将放缓，将今年和明年的gdp增长率预测从8.2%和8.4%降至仅7.4%，大大低于政府设定的7.5%的目标。 屈宏斌对此指出，大陆决策层容忍经济放缓，但为了保持就业市场稳定、不稳定社会，需要一定的增长速度，这一最低速度可能为7%。 但他预测，随着改革效果逐渐显现，年经济将开始复苏。