“非百强县“筹谋”集合债”

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6月10日，国家审计署公布了36个地区本级政府债务审计结果。数据显示，截至年年底，36个地方政府本级政府性债

6月10日，国家审计局公布了36个地区的本级政府债务鉴定结果。 数据显示，截至年底，36个地方政府本级政府性债务余额为3.8万亿元，比去年增加4409.8亿元，债务增长12.9%。 但是，业界认为，根据这一评估，将低估全国实际的地方债务规模。 “这36个地区(共18个省)”的gdp总量全年达到全国的80.5%，大部分是经济发达地区，债务状况明显好于其他地区。 》据北京一家评级企业负责人介绍，此次评选36个地区年末占全国地方政府性债务总额的31.8%。 从其占有率类推，全国地方政府债务余额应达到12万亿元，但实际地方政府债务水平已经超过了这个数字。 此外，审计署强调地方通过信托贷款等7种“多元化”方法进行变相融资的现象突出，全年高达2180.9亿元。 虽然地方政府债务管理存在债务规模增长迅速、部分地区和领域债务风险突出等问题，但近期湖南、辽宁等省市地区开展非财政百强县县级城镇化集体债务发行准备工作的信息已经日趋严重。 此前，发改委规定非财政百强县平台企业不得发债，只有财政部公布的百强县才有发债资格。 产业化债券融资 湖南省郴州市发改委网站资料显示， 但是，记者在辽宁发改委和郴州市发改委的网站上未发现相关情况。 相关人士表示，相关内容早就被官方撤掉了。 对此，《中国经营新闻》记者用传真给国家发改委信息办公室打电话，但在发布消息之前，发改委没有给予肯定答复。 月中旬，湖南省发改委相关负责人在对益阳市公司债券发行工作进行调查时表示，将特别推进益阳市县级城市化集合债等债券发行的前期工作。 对此，郴州市发改委有关人士向媒体表示，目前只在讨论县级城市化集体债务问题，没有开展具体工作。 县级集体债务是指三家以上地方政府投融资平台类公司共同发行主体，几乎由“统一组织、统一冠名、统一担保、集体发行、个别债务”共同发行的公司债券。 其设计大致类似于中小企业的集体债务，通过杜绝，加强了达不到单一债务发行标准的公司的融资能力，也扩大了地方政府融资平台除银行贷款外的融资渠道。 县级集合债券的设计类似于中小企业的集合债，要么走产业化债券融资的道路，要么成为县级集合债的一个方向。 记者了解到，年7月，安徽芜湖市高新技术中小企业集合债券是中小企业集合债券开拓绿色通道后批准的首批债券，最终芜湖市7家中小企业集合发行债券。 “未来县域集合债在一定程度上可以采取芜湖市的方法，优先选择有竞争力的公司发债，可以保证项目的收益率，二是可以有效利用资金。 》浙江省余杭区高新技术产业企业相关人士作了如下陈述。 在这个人看来，余杭区作为百强县在政策上有一定的优惠，但公司本身仍然可以通过产业积累融资能力。 “一旦顺利融资，就可以提高县域公司的竞争力，对公司来说，其实是一个考验。 ” 集合债务或风险较高 但县域集合债务不可忽视的问题仍然是债券的运行和退出机制。 目前，城投债、公司债等债券发行过程中，普遍使用平台企业或政府担保，没有成熟的退出机制，对于县域集合债，在监管机制不完善的情况下执行，其风险会如何？ 在审计署公布的地方债务数据中，有一点地方采取信托贷款等7种“多元化”方法改变融资的现象突出。 年~年，6个省本级和7个省会城市本级通过信托贷款、融资租赁、售后回租和财产技术商品发行等方式融资1090.1亿元； 12个省会城市本级和1个省本级采用bt和垫款施工方法实施了196个建设项目，形成政府性债务1060.9亿元； 3个省本级和3个省会城市本级部分单位违规集资30.6亿元，共计2180.9亿元，占这些地区两年新增债务总额的15.8%。 今年5月20日，审计署副审计长董大胜估计，目前各级政府总债务规模为15万亿元至18万亿元。 财政部前部长项怀诚最近表示，估计地方政府债务将超过20万亿元。 根据巴克莱资本的推算，中国政府的总债务至少可能超过32万亿元，最多可达50万亿元。 对此，普益富研究员范杰表示，目前基础设施项目的投资回收期通常较长，长于对应的基础设施债券期(通常2年以内，通常为12、18、24个月)，甚至部分基础设施项目也在城市道路建设项目中。 “同样，如果集体债务发行者的现金流有问题或项目不顺利，就会有上述问题。 当项目投资收益率不能满足债券发行收益时，就会发生债务现金化风险。 ”范杰说。 更重要的是，公司集体债务的融资价格通常比政府债务高。 目前，城市投债利率通常接近同期贷款基准利率，但公司债务融资支付给投资者的报酬不仅仅是这个数字。 “经济百强县、副省级以上政府通过融资平台信托融资，其收益率也远远高于同期贷款基准利率，这有可能增加政府的财政负担，更何况非财政百强县。 ”范杰说。 对此，国安证券的一位拆船师表示，与百强县的经济实力相比，这些非财政百强县的平台企业的发行主体资质相对较低，后期融资难度也较大。 通常风险高，收益高。 “但是，县域集合债由于自身条件的原因，收益可能不太高，所以这是矛盾的地方，为了吸引投资者，不仅要在收益方面突破，还可能需要地方政府给予一点政策优惠。 ”上述克格勃证券拆解师说。 中国社科院财经战术研究院研究员杨志勇表示，县域集合债券的出现，解决了非经济百强县县级政府不具备发行债券通道的难题，“相当于资产打包，但任何债券都存在风险，因此评估其未来运行情况并不容易，