“官方与汇丰PMI数据“打架””

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昨天公布的汇丰5月的pmi为49.2，前一天公布的官方pmi为50.8。 两大pmi呈从1升下跌到1升的相反趋势，相差1.6个百分点。 专家表示，样本因素和人民币升值是数据“吵架”的原因，反映出我国经济向好的趋势不稳定。

中小企业的状况或进一步恶化

汇丰5月的pmi数据为49.2，低于上个月的50.4，时隔7个月有所下降。 但是，前一天中国物流采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布的官方版pmi比上个月回升，连续8个月站在荣枯线上，为50.8。

详细来看，政府和汇丰5月份的生产指数、库存指数走势一致，都保持着环比上升的态势。 但新订单指数下跌，官方5月份新订单指数上涨0.1个百分点至51.8个百分点，汇丰新订单指数小幅下降，是去年9月以来汇丰新订单首次缩小。

国泰君安固定收益部研究负责人周文渊认为，汇丰PMI预览值背离的原因有三个，一是季节性调整，5月有节日，官方PMI没有考虑这一因素。 二是样本因素，汇丰中小企业样本越来越多，对经济形势波动更加敏感，决定汇丰PMI具有更强的前瞻性；三是当前人民币持续升值，可能与公司对冲活动有关。

周文渊表示，由于利率和汇率管制，大型国有公司在我国金融体系中具有明显特征，人民币升值改善了大公司的现金流，但中小企业的状况有可能进一步恶化。

他说，如果人民币升值持续下去，汇丰PMI与官方PMI的背离可能会短期持续。

据分析，经济要好转也需要政策支持

官方pmi和汇丰pmi互相“吵架”已经不是第一次了。 年3月的官方pmi比上个月上升了2.1个百分点，而当天汇丰公布的pmi为48.3，比上个月下降了1.3个百分点。 今年1月，官方pmi比上个月有所下降，汇丰pmi上升至两年来最高。

周渊认为，从历史差距来看，汇丰pmi状况恶化导致的两者差距扩大后，经济增长率将下降。政府的pmi迅速扩大，两者差距缩小，经济增长将加快。 5月差距的扩大，第一是汇丰PMI萎缩更快，这意味着经济前景堪忧。

瑞穗证券首席经济学家沈建光也认为，仅依靠pmi回升并不能充分证明经济的上升趋势，在产能过剩没有明显变化、中小企业和中西部地区经济依然疲软的情况下，未来经济的各方面都需要政策支持。

■关联

亚洲许多汇丰PMI指数下降

汇丰的数据显示，今年5月，有分析认为，亚洲许多国家和地区的制造业采购经理人指数( pmi )下降，与中国经济疲软密切相关。

数据显示，今年5月，台湾pmi下跌，从上月的50.7降至47.1。 该地的pmi今年首次下降。 另外，越南的pmi也从上个月的51.0下降到了48.8。 印度尼西亚的pmi从51.7微减少到了51.6。

香港驻澳大利亚新西兰银行高级经济学家雷蒙德表示，亚洲制造业活动低迷是由于全球能源价格下跌，抑制了自去年年底开始复苏的中国重工(行情、资金、股票吧、问诊)的就业活动。 在这样的影响下，重工业主导的中国经济复苏非常脆弱，抑制了制造业的诉求。