“央行加码逆回购本周净投放1360亿 重拳维稳意图明显”

本篇文章2001字，读完约5分钟

编辑表示 :在连续5周在公开市场“零操作”后，7月30日，央行进行了170亿元的回购操作，当天850亿元的央票到期。 因为这家央行一天的净投入资金达到了1020亿元。 8月1日，央行在公开市场再次进行340亿元的14天回购操作，加大流动性注入力度，本周在央行公开市场实现1360亿元的净资金投入。 央票连续6周停止发行，但上次逆回购操作是在今年2月7日，经历了“钱荒”风暴，时隔近6个月，央行开始释放流动性，稳定利率的意图十分明显。

央行本周向公开市场净投入1360亿元

根据中国人民银行公告，8月1日上午，央行在公开市场进行340亿元回购操作，期限为14天，中标利率为4.50%。

货币市场度过月末的考验后，昨天央行又出人意料地逆回购，操作利率再次创下新高。

投资者仍在为是“明松暗紧”还是“似紧实松”而烦恼，但央行释放的维持稳定的信号无疑已被市场广泛接受，资金利率正在稳步下降。

本周为1360亿美元

周二，在资金利率暴涨的情况下，央行时隔半年重启了逆回购操作。 规模为170亿元，期限为7天，中标利率为4.40%。

在经历了今年6月20日的缺钱浪潮之后，央行中止了公开市场操作，打破僵局直到本周。 央行上次的逆回购要追溯到今年春节前夕。

许多银行间交易员表示，央行通过连续逆回购，再次显示出维持流动性稳定的意图，进一步稳定了市场预期。 本周公开市场有850亿元的央票到期，在上述两次回购操作后，全周公开市场实现了1360亿元的净资金投入。

从市场反应来看，8月1日，上海银行间同业拆借利率( shibor )短期品种继续下跌，其中夜间利率下降15个基点，为3.549%。 7天利率下跌42.6个百分点，报收于4.545%； 14天利率下跌9.3个百分点，报收于5.36%； 一个月利率下调49.4个基点，报收于4.846%。

“考虑到重新开始逆回购，未来的公开市场，无论是暂停操作还是继续逆回购，都有助于投资者达成流动性稳定协议。 ”一家证券公司的固定收益研究员对《第一财经《微博》日报》的记者说。

央行为什么在这个时候选择恢复逆回购？ 根据宏观原证券研究报告，近10年期国债收益率上升至3.8%，央行不希望长期国债利率快速上升，融资价格上升，经济疲软而回升。

“8月1日的回购可能代表着央行货币政策思维的转变。 ”东莞银行金融市场部解体师陈龙表示，随着月初的到来，货币市场资金价格下跌的趋势应该值得期待，央行现在无需进行这种逆回购操作。

陈龙的解体，央行过去一个多月的行为准则变更，可能有多方面的原因。 其一，外汇占用金跌幅可能超过市场预期，同时趋势性下降可能更大； 其二，未来需要发行越来越多的债券来支持财政政策，降低筹资价格可能是管理层的初衷。

高利率回购[/s2/]

另一方面，重启后的逆回购利率处于高位，投资者依然不能疏忽。 在央行确认不会重复缺钱之后，市场关注的焦点是央行对资金利率的共识区间在哪里。

年1月中旬，外汇占款负增长后，央行在当年春节前夕开始了逆回购操作。 从去年6月26日开始，逆回购进入常态化阶段，第一个操作期为7日和14日。 从中标利率来看，7天回购从最初的3.95%逐渐调整为3.35%，14天回购从最初的4.2%逐渐回到3.45%，这个价格水平持续到今年春节前夕。

这样，本周进行的两次回购操作的利率都比以前高105个基点。 更让市场头疼的是，如果央行本周二进行的7天回购操作是随行市，则有月末临时救市之意，昨天14天的回购，不能说只是权宜之计。 那么，央行维持逆回购的高利率，想要什么？

申银万国分解表示，逆回购表示“量少价格上涨”，央行并非有意实际向市场注入大量资金，而是以更高的资金利率水平诱惑形成更平稳的预期为首要目的。 因此，此次逆回购投入与其说是数量工具，不如说是价格工具的指导意义重大。

申银万国分解师屈庆表示，这样的逆回购利率反映出央行希望下半年不仅在夜间接近3%，而且7天内达到4%以上的高位。 央行同意后期资金利率波动中枢的上升，以后慢慢下调几个点到十几个点也没什么意义。

宏观前证券研究员郝海清表示，高回购利率可以理解为央行确认市场对资金方面的预期，有助于稳定市场预期。 试想，如果“( 7天)回购利率保持在3.35% )，市场会对央行的政策意图视而不见。 ”

邓海清表示，目前央行对7天回购利率的容忍区间大致为3%~5%。 在区间内，央行奉行“更大程度发挥市场在利率决定中的作用”的方针，将利率决定权的空之间让渡给市场的无形之手； 只有到了上下限区间，央行才会使用从弱到强的稳健方法来引导利率走势的矫正，以免恐慌突破上下限失控。

另外，8月公开市场2580亿元央票到期，但集中在中下旬，8月上旬只有100亿元央票到期(由于本周二170亿元回购操作将于8月6日到期，下周公开市场将出现70亿元自然回购操作，央行 (第一财经日报董云峰)。