“年内117家发债主体评级遭降 监管要点审查系主因”

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■比去年同期增长192.5%，首要原因是在监管点审查债市

从月份来看，今年的债务发行主体“降级潮”于6月和7月爆发。 在7月份43家公司被下调主体信用评级的6月份，42家公司被降级。 1月至5月，代理长期信用评级下调的公司分别为4家、2家、4家、6家、20家。

在面临宏观经济减速、债券融资改革的大环境下，从年初到现在，共有117家公司接受了评级机构对债务融资主体的评级下调。 与去年同期的40家公司相比激增了192.5%。 仅今年7月，就有43家公司下调了主体评价，超过了2008年至2008年三年的总和。

在债券评级频繁下调的背景下，自今年年初以来，债市曾成为监管层要点考核的行业。 国家审计署对银行间市场进行的违规账户审核工作上半年仍在继续，至今仍未被接受。 结果，银行间债券的交易量大幅减少，交易量大幅萎缩至鉴定前的2成。 国家发改委于5月中下旬开始对公司债务财务进行审计。 国务院领导的全国政府性债务鉴定工作也于近日拉开大幕。

另一方面，在“榨取水分”的监管考核下，低评级债务和城市投类债券的价格近两个月内跌幅较大，市场上很少接盘。

地方国有企业

降级占有率最高

据wind咨询统计，7月29日，苏州新长光热能源科技有限企业(简称“苏州新长光热能源”)被发行评级机构中诚信国际信用评级有限责任企业(中诚信)评级为其主体，再次从上次bbb开始排名一级，BB 苏州新长光热能源是中央国有公司。

苏州的新长光热能源实际上是7月中，第43家主体评价被下调的公司。 统计数据显示，今年以来，已有117家公司下调了主体评级，包括长期信用评级和评级展望。 去年同期，评级被下调的公司数量只有40家。 从2008年到2008年的三年间，只有40多家公司被评级机构下调了主体评级。

以7月为例，在被调职的公司中，江苏省占有率最高，9家广东省占6家。 公司性质中，地方国有企业占有率最高，有14家中央企业8家，民间公司9家。

从这些公司评级被下调的理由来看，往往与该领域的盈利能力下降有关。 但是，其大部分公司都被下调了评级，这与公司自身负债过高、现金流紧张有直接关系。

联合信用调查对斗山工程机械(中国)有限企业的评级报告跟踪期间，企业受工程机械领域经济低迷、竞争加剧的影响，企业份额下跌，企业收入规模锐减，经营状况受集团大额金融担保负债和资产减值损失的影响，发生亏损的应收账款账龄明显延长。 放贷风险上升债务负担加重，短期债务占比过高企业贷款担保和融资租赁担保额较大，顾客逾期本金大幅增加。

另外，作为地方融资平台的广州市建设投资快速发展的有限企业(广建投)，主体长期信用评级的展望从以往的“负”调整为“稳定”，但主体长期信用评级从以往的aa+下调为aa。 判断报告中联合信息的三个热点是企业经营没有明显改善，主营业务盈利能力持续下降，在盈利和偿债能力严重依赖财政资金的跟踪期间，企业对广州市污水治理有限责任企业的投资被无偿砍掉。

除了广投之外，10襄投债、09九江债、09长春城开债等城投债的债务项目评级也被下调，蒙高新、渝交通主体的评级也被下调。 项目评级被下调的原因，都是质押的应收账款未按约定支付到监管账户，失去了增信作用。 蒙高新和渝的交通主体评价下降，和广建投一样，主要原因是发行商自身利益恶化等因素。

低估债务

城投债的跌幅扩大[/s2/]

从月份来看，今年的“降级潮”于6月和7月爆发。 在7月份43家公司被下调主体信用评级的6月份，42家公司被降级。 1月至5月，代理长期信用评级下调的公司分别为4家、2家、4家、6家、20家。

证券公司债券拆股师表示，此次评级下调确实受到了监管政策的影响。 “如果属于政府融资平台，评级机构需要对其进行严格筛选； 非城投类信用债务也需要加强风险。 ”他说。

一家合资证券公司固定收益部负责人表示，在过去的多年中，债券信用评级和股票研究报告一样，只有上涨没有下降，“上涨是常态，很少下跌”。 今年在监管风向变化的情况下，评级机构已经在积极榨取水分。 “尽管如此，我们通常只看到内部的信用，外部依然有很大的水分。 ”

评级水分依然存在，但下调的影响已经在二级市场出现。 债券交易员表示，近期市场上低价债券经常抛售，但很少抛售，而高评级债券( aaa或aa+ )一般处于抛售状态，很少抛售。

债券拆放师表示，债券下调将带来流动性和价格的影响，从而影响债券收益率的上升。

低评级企业的债务在近两个月大幅下跌。 11华锐01的情况下，净价从6月初的99.34元降至昨天的80.63元，到期收益率为13.4%； 12海翔债券从6月初的98元降至昨天的90.6元，到期收益率为10.46%； 08新湖债务在2月期间上升63个基点，到期收益率为6.42%； 11庞大的02上行109个基点，到期收益率7.56%。 此外，城镇投资债务收益率近期也普遍上升，12梵投资债务昨日上涨62.35个基点，12兴化债务上涨59个基点，10华靖债务上涨52个基点。