“6月外汇占款年内首现负增长”

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今年5月出口数据公布，显示对冲资金大幅下调时，外管局国际收支司司长管涛向《第一财经日报》记者表示，我们出台的政策效果超出预期。

这里的政策，市场上叫做“20号文”，是5月20日外管局发布的《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理的通知》。 6月外汇占款数据公布后，市场拆息者将外汇占款负增长的原因之一总结为“20号文”。

7月22日，中国人民银行宣布，6月金融机构外汇占有金额273887.46亿元，比5月的274299.51亿元减少412.05亿元，为年11月以来首次外汇占有金额负增长。

外汇占款成为货币投入的基础，新增的外汇占款减少再次引发市场央行对流动性是否下降的猜测。

另外，外管局公布的6月结算数据也是今年以来首次出现逆差。 数据显示，6月结汇赤字4亿美元，5月结汇盈余104亿美元。

内外因素导致的外汇占有率下降

外管局在昨天举行的答记者问中表示，国际国内因素和季节因素共同导致了6月外汇占款下降。

“从国际和国内因素来看，由于美国经济加速复苏，美联储表示将逐渐退出量化宽松货币政策，5月以来，新兴市场国家出现货币贬值、股市下跌、资本外流的迹象。 与此同时，我国经济面临下行压力，“看空中国”市场力量上升，人民币汇率升值预期减弱，长期价格所反映的未来人民币美元贬值幅度扩大，国内公司重蹈覆辙，走出国境。 。 外管局回答记者提问时说。

但是，对于外管局的综合解体，市场拆迁师认为6月外汇占款下降的首要原因是“20号文”。

中国银行研究员周景彤6月表示，外汇占款数据公布后，“6月外汇占款减少受《20号文》影响最大，6月进出口均呈负增长，进口减少似乎将超过出口减少的情况。”

三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳也表示，如果没有“20号文”，6月的数据肯定是正数。 随着《20日文》的出现，对冲资金流入中国的动机受到打击，但至今仍没有明显迹象表明资金大量流失。

刘阳还补充说，6月外汇占款数据下降和“20号文”商业银行调整结汇政策的影响，不能将外汇占款数据下跌归因于资本外流。

5月初外管局发布的《20号文》要求加强外汇资金流入管理，对前期通过贸易渠道流入国内的热钱和票据套期保值行为加强监管。 此外，《20日文》强调要加强银行结算综合首付的管理，要求银行绑定外汇存款贷款。

20号文的强力监管，直接剔除了1~4月以来外贸数据的虚假繁荣，以及由此带来的大量热钱流入，6月份我国进出口贸易意外负增长，直接体现出了外管局“20号文”的对比效应。

下半年外汇占款降至常态

外管局在昨天答记者问时表示，在国内外存在诸多不确定、不稳定因素的情况下，预计下半年我国跨境资金将在波动中基本均衡。 世界经济依然增长缓慢，外部诉求总体低迷的现状没有得到根本改变，国际贸易摩擦加剧，我国出口面临巨大压力。 而且市场认为，人民币目前处于均衡汇率水平，人民币汇率双向波动趋势增强，升值预期减弱有助于延缓资金流入。 ”。

但是外管局认为，目前还没有数据表明中国正在经历像其他新兴市场国家一样的资金大幅流失。

尽管如此，市场分析人士认为，下半年资本流入放缓，下半年外汇获取额将下降或常态化。 其首要原因是FRB刺激政策逐渐退出，北美市场复苏加快，中国经济放缓。

周景彤表示，由于美联储退出量化宽松的趋势已经确定，未来新增外汇占款下降或成为常态。

然而，值得注意的是，6月外汇获得额有所减少，但6月外商直接投资( fdi )明显增长) 143亿8900万美元)，这表明外资对我国经济改革的预期和对我国未来经济增长的良好预期。

李刘阳认为，预计7月数据也不太好，很有可能继续缩小。 由于7月份每半年之前就存在汇市购买高峰，例如海外上市公司每半年分红等因素将导致短期汇市购买的出现。

外管局还回答记者提问时强调，跨境资金双向波动、外汇供求平衡基本平衡越来越好，国内宏观调控和国内市场主体微观行为必须进行适应调整。

外汇占有率有下降趋势的情况下，为准可期

外汇占款一直以来被认为是向市场提供流动性的主要渠道。 如果增加，意味着注入市场的流动性增加，如果减少，则相反。

由于近期资金市场利率再次出现紧缩局面，外汇获取额的减少意味着从市场中提取更多流动性，糟糕的数据也引发了央行是否下跌的猜测。

民生证券研究院副院长管清友在微博上表示:“流动性管理面临新的挑战，央行下调的可能性明显提高，央票将暂时搁置，至少反向回购将重新开始，以对抗资本外流。” 社会上对此表示赞同的意见很多。

周景彤认为，除非新的外汇占款减少是趋势，否则短期内没有下调的条件。

招商银行(行情、问诊)总行高级分解师刘东亮向本报记者表示，“20日文”和资本外流导致外汇占款减少，考虑到美国退出qe进程，这种变化是趋势，起到了紧缩流动性的作用，在资金上要看央行的态度。

不过，李刘阳表示，虽然进出口均出现负增长，但仍有较大盈余，这对人民币构成了硬撑。 如果下个月的外汇顺差还存在，外汇占款还在下降，可以评价为这可能是资本项目中的流失。 客观评价是否发生有趋势的资本外流需要到8、9月。 ”