“金融与实体联动靠货币存量”

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国务院办公厅日前发表了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称《意见》)。 一共10条，市场被称为“金十条”。 文案全面、集中:加强和改善金融对实体经济的服务，充分利用存量，以好的增量，推进经济结构调整和转型升级，为实现经济健康、稳定、可持续快速发展奠定坚实的基础。

近年来，围绕金融如何支持实体经济快速发展，促进经济结构调整和转型升级，出台了许多政策，提出了许多措施。 但是，各项政策在执行的过程中，有一些“消化不良”。 关于“金十条”，政策落地的速度和程度是一大热点，随着开放带来的金融风险能否比较有效地防控，是另一大热点。

“金十条”目的

《意见》指出，金融支持经济结构调整和转型升级，不仅要逐步发挥间接融资功能，还必须大力发展直接融资，拓宽融资渠道，降低融资价格，分散金融风险。

北京大学经济学院金融系副主任吕随启:

在此期间，银行间同业拆借利率连续上升，“缺钱”等问题引发市场担忧，但此时制定“金十条”显得非常必要。 目前，稳定增长是主要任务。 按照“十二五”规划的要求，不走传统道路，处理问题，必须进行结构调整。 “良性循环”是指贷款资金的投入，是指根据“十二五”规划，在“十二五”规划扶持的产业增加资金投入，“充分利用剩余资金”是指“十二五”规划寻求消化需要结构调整的产业。 这次国务院为资本市场定下的基调是提高债市门槛，克服“三高”问题，以期实现完全的投资者利益。 目前，资本市场制度安排仍存在较大缺陷。 市场定位是从融资者出发的，不是从保护投资者出发的，而是有利于融资者，不利于投资者。 如果定位不顺利，资本市场制度就不会有太大改善。

人民币业务

《意见》提出，以推进贸易投资便利化为要点，进一步推进人民币跨境录用，简化外汇管理，推进政治放权。 逐步开展个人海外直接投资试点。 改进外债管理方法，完善全口径外债管理制度。 加强银行间外国汇市净额等基础设施建设。 扩大外汇储备委托贷款平台和商业银行的贷款渠道。

联信证券固定收益高级拆师杨为敖:

外汇目前进入净流出阶段，领导层对净流出阶段很敏感。 领导层想要通过通道，监管海外人民币，同时让国内人民币投资海外更高效的产业。 目前，海外人民币已经有了不同程度的积累。 一边已经不能维持了。 否则人民币总量失控，容易引起急性通货膨胀。 其实现在推进人民币国际化有点晚了，但是晚了总比不国际化好。 如果欧美等主要经济市场从危机中恢复过来，然后推进人民币国际化，难度会更大。

通过民间资本进行金融

《意见》提出，鼓励民间资本投资入股金融机构，参与金融机构重组改造。 允许发展迅速、成熟、经营稳定的村镇银行在最低持股比例要求内，调整主要发起银行与其他股东的持股比例。 尝试设立民间资本自行承担风险的民间银行、金融租赁企业、支出金融企业等金融机构。

上海财经大学金融学教授于研:

鼓励民间资本进入金融机构，有助于活跃金融服务，增加金融领域有序竞争，有助于提高金融业整体竞争力。 但是，考虑到民间资本本身的抗风险性低，以及民间资本普遍不具备个人资质，这种民间资本进入金融机构的风险需要重视。

要允许民间资本进入金融业，监管层必须出台相应的细则，包括民间资本进入门槛。 以银行领域为例，考察国外成熟的经验，可以逐步放开村镇银行介入民间资本的门槛。 金融业对民间资本的开放，可以从先小型机构后中大型机构、先二三线城市后一线城市的道路走。 另外，在银行领域必须引入存款保险制度，保证存款人的利益安全，不扩大可能发生的金融风险等，引入相应的保险制度。

资本市场建设

《意见》提出，要加快多层资本市场的快速发展，进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排，适当放宽创业板对创新型、成长型公司的财务准入标准。

上海交通大学安泰经管学院教授陈亚民:

《金十条》强调，“适当放宽创业板对创新型、成长型公司的财务准入标准”也是大势所趋。

结合美国等成熟市场的经验，未来中国创业板和新三板主要由三大类公司组成，其中15%的企业由投资者支持，是具有快速发展潜力的创新型高质量企业。 10%-12%的公司是被市场边缘化的“死公司”，质量太差，投资者无法去买股票。 剩下的就是夹在好坏中间的“温饮型”公司。 当务之急是优化发行制度和定价制度。 由于ipo的门禁迫近，如果这些制度没有事先优化，投资者的信心很难重建。 越投资越吃亏的市场，越无法调动投资者的热情。

保险业的迅速发展

《意见》提出，扩大农业保险覆盖范围，宣传菜篮子工程保险、渔业保险、农产品(行情、问诊)质量保证保险、农房保险等新型险种。 建立完善的财政支持农业保险大灾害风险分散机制。 迅速发展出口保险。 深入推进科学技术保险事业。 试验性宣传小额信贷担保保险。

中央财经大学保险学院院长邓演苏:

“金十条”的目的是调动金融资源支持实体经济的快速发展，保险作为金融业的重要组成部分不可缺少。 特别是农业保险目前依赖政府的财政补贴，对中国经济的快速发展产生了非常大的影响。 当然，信用保险也是金融运行的重要一环，只要解决了信用关系，就可以向实体经济发放信用资金。 除此之外，中国还应该进一步快速发展环境责任险、公共安全责任险、食品质量责任险、校方责任险等责任险。 责任保险以社会稳定和公共事业管理为首要比较，是支持实体经济的一部分，可以帮助政府处理社会管理的效率。 目前，我国责任险业务发展迅速，市场价格比较成熟，宣传比较容易。

支援中小企业

根据《意见》，整合金融资源支持中小企业快速发展。 继续支持符合条件的银行发行微型公司专项金融债务，募集到的已发行资金的微型公司贷款不包括在存款比审查中。 适度开放小额外保内贷业务，扩大小额公司国内融资来源。 适当提高对微型公司贷款的不良债权容忍度。 切实降低公司融资价格。

温州中小企业快速发展促进会会长周德文:

列举“整合金融资源支持中小企业快速发展”为单项，表明政府重视中小企业，关注中小企业融资难问题。 推进信贷结构证券化常规化快速发展，2005年开始试点，试点效果较好。 其意义在于能更好地处理微型公司融资难问题。 社会信用规模迅速增长，微型公司因风险高、利润低等问题难以从银行获得融资。 商业银行将部分信贷资产证券化后，银行有越来越多的信贷空之间，微型公司可以得到更好的资金支持，有利于银行，有利于微型公司，一举多得，但投资风险增大。