“钱紧改变银行盈利预期 激进者受考验”

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“6月，各大银行召开电话会议的次数比5月份有了爆炸性的增加。 》近日，负责电话会议运营商全时金融领域电话会议安排的工作人员告诉第一财经日报《财商》记者。

6月以来，银行板块成为引导快速下跌的“罪魁祸首”之一。 其中，民生银行(行情、资金、股吧、问诊( 600016.sh )、兴业银行)行情、资金、股吧、问诊) 601166.sh ) )的跌幅可以说是“大跌眼镜”。 目前的市盈率只有五六倍。

尽管银行板块跌幅相当深，最近两个交易日出现反弹，但许多业内人士对银行板块走势依然不乐观。

面临资产的处理期限、结构不匹配、杠杆性下降

“6月24日a股大跌，银行板块下挫后，各大银行纷纷召开紧急电话会议，商谈对策。 所以，从6月24日到6月26日的三天里，银领域电话会议的时间是上个月同期的好几倍。 ”上述全时工作人员说。

6月24日当天，受“缺钱”的影响，银行板块恐慌下跌，其中民生银行下跌。

招商证券(行情、资金、股吧、问诊)金融业首席拆股师罗毅认为，银行股大幅下跌是多因素的影响，是市场恐慌情绪的释放，“缺钱”是引发市场恐慌情绪的首要因素。

“从短期来看，由于流动性紧缩、市场波动较大，近期银行股股价波动较大。 从基本面来看，短期内银行股业绩可能不会有大的变化，但市场预期的贷款规模缩小、利率差缩小等因素发酵，银行股利率差收入无疑将收紧。 这样的话，接下来会影响银行板块的年利润增速，有可能导致业绩下滑。 ”辉立投资咨询(上海)有限企业董事陈星宇对本报表示。

他认为，大规模影子银行的存在、不良债权等对银行来说是长期的风险。 用什么方法、什么时间点处理这些问题，对银行来说有很大的不确定性。

长城证券分析师黄薇薇认为，从央行的态度来看，宽带货币时代将结束，未来货币政策的走向也将迎来拐点。 货币中的长期紧缩严重影响银行资产负债表的扩张和社会资金的融通。 银行面临着处理资产期限、结构不匹配和杠杆化的压力。

事实上，经过前期的下跌，银行板块除了在最近两个交易日出现企业稳定回升的态势外，银行板块个股估值相对于历史估值已经相当低。 那么，是否证明了银行板块的风险得到了充分释放？

“确实反映了一定的风险，但是现在银行的大规模信用、大规模的理财商品没有违约等风险。 银行的不良债权率也只是略有上升，但这只是冰山一角，今后3~5年内银行将面临不良债权上升等风险。 ”陈星宇说。

他认为，这一变化总体上会呈现温和可控的上升，但中长时间是否有黑鸟事件，不履行地方债务的情况是否会大幅超过市场预期，尚不清楚。

很难说银行板块是错的杀人[/s2/]

在这次银行股下跌中，四大银行的表现相对平稳。 截至6月27日，工商银行(行情、资金、股吧、问诊) 601398.sh )、中国银行)行情、资金、股吧、问诊( 601988.sh )、农业银行)行情、资金、股吧、问诊) 601288.sh

此外，多家银行本月以来下跌20%以上，其中民生银行下跌20.07%，曾一度因6月24日市场下跌停牌而收盘，兴业银行也自6月以来下跌23.8%。

“民生和兴业在战略上相对来说会更加激进。 好坏各半吧。 民生这几年大家都同意那个“商贷通”模式。 我个人认为这个模式也可以成功借鉴。 但是，目前银行面临着新的环境压力，风险集中在中小企业。 中小企业对大企业的风险承受能力低，中小企业客户多，民生面临的贷款风险就高，这是近期民生受到冲击的首要原因。 ”陈星宇说。

我认为民生银行以前多见的原因也是最近被认为是空的原因。

6月25日下午，民生银行召开投资者交流会，明确央行监管风暴对银行的不良影响。 民生银行表示，从经营状况来看，包括流动性在内，民生银行一直处于正常状态。

尽管如此，在市场悲观的预期下，业内人士并不认为包括民生等在内的银行股被市场“误杀”。

“资金紧缩，银行股绝对不行。 ’上海市的一位私募官员说。

群益证券公布的研究报告显示，央行着眼于调整商业银行杠杆水平，抑制影子银行风险，短期内对银行收益增速产生负面影响，对同业和理财规模较高的股份制银行冲击最大。 未来货币政策很可能继续在稳定中收紧，结构调整和产能削减的进一步落实将影响整体经济增长率。

“这次银行板块下跌不一定是误杀。 这也不是银行面临的问题，只是中国银行提供的产品、服务同质化严重，大家有点侧重而已。 今后银行的风控能力将受到更多的考验。 ”陈星宇说。

那么，具体来说那些银行风控得好吗？

“还不能简单地说哪个家风控制得好。 只是，在风格方面，工业银行等大银行肯定会更稳健。 ”他说。

安信证券认为，由于银行体系杠杆幅度、模式和金融改革力度不确定性较大，整个领域的明显投资机会还有待等待。 结构调整、市场化改革阻力重重，政府未来能否真正改变思路还需看。 如果能贯彻结构调整、市场化的改革，长远来看有利于银行评价中枢的重构。

黄氏认为，银领域面临流动性风暴带来的短期压力，以及政策取向和领域环境变化带来的中长期压力，基本面持续下跌和资产质量风险将上升。 但是，从市场动向来看，板块估值在净资产附近偏低，预计板块将维持底部的震荡结构。