“国企改革顶层设计瞄准产权多元化”

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仅仅一年的时间，中石油天然气管道的建设运营布局就增加了四个新成员。 最近，中石油与泰康资产、联合国基金签订合同，后者共出资600亿元与中石油建立合资企业，共同经营中石油西部管道资产。 前一年，中石油被引入全国社会保障基金、联合国基金、宝钢集团，为西气东输三线储蓄，相关金额更是达到千亿元。

国有资产监督管理委员会有关人士表示，这只是目前正在推进的国有企业产权多元化的案例。 国有资产监督管理委员会研究中心主任李保民接受中国证券报记者采访时说，在已经形成的“深化国有公司改革指导意见”中，国有公司产权多元化是一个要点，但产权多元化实践的一个重要途径是吸引金融资本参与国要点项目，在重大项目企业层面，

管道合资“一举三得”

中石油近日宣布，企业将与泰康资产和联合国基金签订合资合同，三方共同组建中石油管道联合有限企业。 其中，中国石油(行情、资金、股吧、问诊)以西部管道资产为出资，西部管道资产被判定价值共计200亿元，认缴合资企业注册资本200亿元，占合资企业注册资本的50%。 泰康资产以现金出资360亿元，认缴合资企业注册资本120亿元，占合资企业注册资本的30%，其余计入资本公积； 联合国基金以现金出资240亿元，认缴合资企业注册资本80亿元，占合资企业注册资本的20%，其余计入资本公积。

公告称，此次进入合资企业的资产是中石油旗下西部管道分企业管理的除西气东输三线外的所有资产(销售企业业务及资产除外)，以及管道项目经理部计算的已完成西气东输二线的部分资产及相关负债。

中石油官员向中国证券报记者表示，上述资产都是已完成的资产，但具体组成要等中报才能公布。 该管道资产的一部分是企业的优质资产，盈利模式值得信赖。

一位证券公司拆迁师表示，管道资产是中石油手中的“香喷喷的”，盈利能力强，毛利率为70%左右，净利润率为30%—40%，通常建成后5-7年可以收回的价格。 但是，该分解师指出，中石油近年来净利润下降，将来许多管道建设需要大量资金。 因为这个现金流紧张。 中石油年报显示，全年企业实现净利润1329.84亿元，同比减少4.9%，全年净利润1153亿2600万元，比去年同期扩大到13.3%。

上述中石油相关人士表示，此次“牵手民间资本”首要有三个意义。 一是落实“新36条”，促进民营经济快速发展。 第二，中国石油近年来负债率不断上升，必须补充现金流第三，有利于社会资本进入能源领域，稳定盈利。

年5月，《国务院关于鼓励和吸引民间投资健康快速发展的若干意见》，目的是鼓励民间资本进入一点垄断领域。 这个意见也被称为“新36条”。 年5月，国务院常务会议提出11项措施确保增长，启动全球高带动性重要项目，鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等行业建设。

“未来，我国油气管道体制改革的方向应该是进一步打破垄断，向社会资本开放。 因为，这种中石油也可以看作是对未来这种管道体制变动的适应性、预防性调整。 ”中国石油大学天然气问题专家刘毅军指出，在开放过程中也需要兼顾效率，必须考虑管道运营所需的专业经验。

共享供资带来的好处

600亿资金的引进并不是中石油在重大工程中首次“与人民分利益”。 在前一年中石油股东大会间隙，当时的中石油集团董事长蒋洁敏对媒体表示，中石油对管道建设持开放态度，打算引进战术投资者，包括各种所有制企业在内，肯定也包括民营公司。

果然，蒋洁敏的这番话落地一周后，中石油宣布将被引入全国社会保障基金、联合国基金和宝钢集团，为西气东送三线储备资金予以支持。 另一方面，联合国基金的背后是民间资本雅戈尔(行情、资金、股吧、问诊)的参与股。 年11月，雅戈尔出资30亿元购买了联合国基金30%的出资份额。

西三线工程主要包括一条干线、五条枝干线、三条支线，全长5000多公里，途经新疆、甘肃、宁夏等10个省、自治区，设计运输量每年300亿立方米，预计全年全线投产。

过去，西气东输工程项目投资全部由中石油自有资金出资。 迄今为止，西气东送一线总投资额将达到1200亿元，西气东送二线总投资额将达到2500亿元，西气东送二线投资规模据初步估算将达到1160亿元。

中石油表示，此次西三线项目不仅引进了大量民营公司资金，还吸引了中国工商银行(行情、资金、股吧、问诊)募集的民营理财资金。 除西三线工程外，今后中石油要点工程项目将向包括民营企业在内的战术投资者开放。

业内人士表示，与西气东输三线项目投资不同，此次泰康资产与联合国基金合资，就像中石油取出旗下成熟资产的一部分与社会资本分享利润一样。

但是，刘毅军还指出，西部管道资产作为中石油整体天然气管网的一部分，并不是独立运行的，未来合资企业的经营状况需要进一步判断和注意。 “管道资产的盈利能力通常考虑两个因素。 一个是整个管网的输送能力。 二是管网的完成年数。 旧管网的话，每年需要很多改造、修理的费用。 ”他说。 用三种方法推进国有企业产权多样化

一位国有资产监督管理委员会成员将中国石油的这次合资行为称为国有企业产权多元化的样本。 “引进金融资本作为国家重大项目的战术投资者，是未来国有企业改革、实现国有企业产权多元化的重要途径。 ”李保民说，未来的国有资产监督管理委员会将在这方面对接要点。 他认为只有这样才能处理国家重大项目的资金问题。

中石油在其公告中还重点阐述了合资方的战投身份。 根据协议，中石油管道联合有限公司的3名股东将在成立10年内保持稳定，不通过股权转让或其他方式退出合资企业。 十年过后，泰康资产和联合国基金可以选择退出，但接战者被指定为中石油或其同意的第三方。 根据上述合资条款，泰康资产和联合国基金必须首先保证合作的稳定性，10年后退出办法的承诺也显示了国资方面在重要项目企业的话语权。 中国石油在公告中坦率地表示，引进保险、产业基金等外部战术投资者，可以满足企业建设快速发展资金的诉求，比较有效地控制投资规模，促进企业可持续稳步发展。

金融资产参与国家重大项目是国有企业产权多元化中最重要的方式，但绝非全部。 李保民表示，在已经形成的“深化国有企业改革指导意见”中，国有企业产权多元化将是未来国有企业改革的一大亮点。 其第一种形式是，由引进非国有经济主体——吸引外资外商的社会保险基金、危险资金、公积金、公司年金等金融资本参与国重要项目——鼓励专利、技术、经营、管理、新闻等生产要素快速发展的职工个人投资的经营管理者持股 鼓励包括期权激励和mbo在内的员工持股公司、快速发展员工持股计划的国家和地方、金融公司、实业公司等公有产权之间相互持股。 剥离副业没有时间表[/s2/] 在产权多样化的过程中，那些行业率先开始退出国资将成为外界关注的焦点。 李保民表示，这将进一步理顺国有企业特别是央企的本职工作，重审企业广告本职工作，全面清理公司投资计划，制止本职工作以外的投资，促进公司对低效、无效资产的解决力，长时间无红利、缺乏管理力的公司项目 整理本职工作也成为《深化国有公司改革指导意见》的重要文案。

从整体划分来看，中央企业分为四大类。 其一，综合型控股企业主要进行股权投资，以华润为代表的其二，国新企业这类投资型企业的首要投资方向是“两国双重”(国家安全保障、国民经济命脉、重要自然资源、重要领域)、“一新一特”)新项目、特殊项目) 其三，资产经营企业，首先整合不良资产。 例如诚通企业其四、集团企业，如宝钢等较单一行业实业为主的公司。

上述划分完成后，国有资产监督管理委员会将进一步界定中央企业的本职工作。 本企业定义的指标包括所属领域的市场占有率、占收益的比例等。 但是，《指导意见》对以中央企业为代表的国有企业副业剥离不制定确定的时间表。 “很多公司的副业经营是为了反哺本职工作，强硬要求在一定期限内剥离副业，中央财政能否填补这个漏洞还不清楚。 ”李保民说，随着国有资本经营预算的建立，对剥离副业有硬性要求，但现在还不是时候。

据报道，除推进上述本职工作清理外，未来还将在市政、能源、铁路、电信、金融业落实具体项目，扩大民间投资规模。 / h// h// h /