“人民币对美元汇率首破6.16关口”

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香港金融管理局总裁陈德霖( norman chan )。

中国的汇率政策正在经历着前所未有的矛盾。

17日，人民币对美元汇率中间价报6.1598，比上个交易日微增9个基点，突破历史第一个6.16关口，创汇率改革以来新高，为6月7日以来连续4个交易日创下新高。

但是，这种单边升值的趋势目前面临着新的情况，人民币对热钱的吸引力逐渐减弱。 17日，国家外汇管理局公布的数据显示，5月份我国银行代理结汇172亿美元盈余，顺差额比4月份“腰斩”。 5月的新外汇占有率比4月大幅下降了77%。 股市也在6月初经过快速下跌后调整了行情。

热钱流入速度明显放缓，这已经影响到国内流动性。 6月5日以来，银行间市场维持了近10天的“缺钱”，债券交易员“下跪”了资金，上周五因资金不足，国债罕见流失。

而且，实体经济利益下降，悲鸣不已。 一位经济学家表示，上涨，国内实体经济无法承受，下跌，热钱流出加速。 汇率政策考验着中央银行的监管能力。

人民币今年累计上涨2 %

热钱撤出或人民币贬值

数据显示，4月1日至6月17日的48个交易日中，人民币兑美元中间价为22次，为2005年汇率改革以来最高。 进入今年以来，人民币对美元基准值已升至1262个基点，累计涨幅超过2%，而去年全年人民币对美元基准值累计涨幅仅为154个基点。

“并不是央行非常希望人民币升值，比起‘热钱’撤出可能引发人民币贬值，央行更希望人民币维持稳定的走势。 ”第一创业证券拆解师王皓宇说。

根据昨天公布的数据，5月份我国银行代理商结算汇兑收益172亿美元，自去年9月以来连续9个月盈余，但顺差额比4月份“腰斩”。 交通银行(行情、资金、股票、问诊)首席经济学家连平表示，人民币汇率持续大幅上涨的可能性很低，未来整体上有可能维持“双向波动”的态势。

法国兴业银行(行情、资金、股票、问诊)在研究报告中说，中国经济长期以来一直是亚洲地区增长的主导，但这将逐渐成为“过去”。 因为中国正在经历结构性的调整。 日本和美国经济的恢复，将会对全球经济发挥积极的推动作用吧。 退出FRB会刺激资本回流，给人民币汇率带来贬值的压力。

新兴市场的热钱有撤出的迹象

亚太股市近期大跌，资金紧张

在海外资金集中大量流入的冲击下，人民币短期升值幅度明显，但在经济增长速度明显放缓的情况下，对海外资金的吸引力下降。 新兴市场国家最近面临着海外资金撤出的风险。

6月以来，新兴市场国家出现了热钱撤出的迹象。 像亚太股市一样，6月11日，泰国股市暴跌5%，菲律宾股市暴跌4.6%，印度尼西亚股市暴跌3.9%。 中国股市也在端午节后的6月13日遭遇了2.83%的大幅下跌。

根据全球资金跟踪机构新兴市场投资基金研究企业的数据，截至6月5日的一周内，40亿美元以上的资金撤出了新兴市场股票基金。 此外，撤出中国股票基金的资金量达到近五年来最大规模，撤出香港股票基金的资金达到近十年来最高。

在中国，进入6月后资金面持续恶化，市场解体是资金撤出的表现。 6月7日，隔夜同业拆借利率从231.2个基点上升至8.294%，各期限同业拆借利率全线上涨，资金方面十分紧张，至端午节，隔夜利率一度升至9.58%的历史新高。 昨天，资金紧张局势略有缓和，夜间折价利率降至近5%。

经济学家余丰慧认为，银行间市场上资金莫名不足，夜间拆借利率上升至9%的高位，可能是金融风险的征兆。

专家表示，应警惕资本撤出风险

楼市和地方投资项目对热钱的吸引力最大

目前，无论是存款利率还是贷款利率，人民币与美元、日元、欧元、港元的利率都有几个百分点的不同。

目前，FRB基准利率为0%至0.25%，而我国一年期存款基本利率为3%，绝大多数银行将上涨10%至3.3%，两个月的财富科技商品利率可达4%。 资金只要放在银行里至少有三到四分利润。 “热钱”只有趴在账上，才能以存款、银行理财、机构债券的形式稳定地赚取利差和汇率差。

另外，楼市股市也是热钱的热心投资方向。 交通首席经济学家连平也指出，房地产市场和地方投资项目对热钱最具吸引力。 虽然今年相关部门控制了贷款规模，但各地方政府在推进城市化进程中产生了巨大的资金诉求，境外资本成为处理这些诉求的重要途径。

中央财经大学教授郭田勇认为，目前美联储退出量化宽松货币政策的可能性越来越高，但在市场对中国经济前景持怀疑态度的情况下，“热钱”有流出的风险。 必须警惕人民币单边升值逆转后国际资本集中撤出的风险。

■观点

据人民日报报道，中国受热钱撤出的影响不大

国际热钱在资本市场上一般表现为快进快出，随着西方经济的好转，热钱最近开始撤出包括中国在内的新兴经济体。 市场人士担心，热钱流出可能会导致我国资产价格泡沫破裂，从而加剧金融风险。 对此，人民日报海外版于6月17日在第二版热点焦点栏目刊登了“热钱出国不会导致市场出血”的报道。

人民日报在报道中引用专家的意见说，热钱撤出将影响我国的经济，但比不上大风大浪。 由于我国经济基本面还不错，外商直接投资仍然很有吸引力，而且与其他新兴经济体相比，中国经济规模较大，热钱外逃不会动摇中国经济的稳定性。

机构最新数据显示，截至6月5日的一周内，40亿美元以上的资金撤出新兴市场股票基金。

经济学家余丰慧和暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受人民日报海外版采访时表示，面对全球金融危机和欧洲都柏林危机，发达经济体板块实施了量化宽松和超低利率货币政策，在发达经济体板块经济衰退的情况下，这些流动性货币大举进入新兴市场。 随着西方国家经济利好趋势明显，新兴市场国家快速发展潜力不高，热钱“好就收”。

另外，经济日报也在6月17日的第2版经济时评中刊登了国际注意事项“新兴市场有必要尽早防止热钱流出”。 评论指出，近期热钱流向新兴市场应该是阶段性现象。 但是，从长远来看，退出发达经济体板块的量化宽松势在必行，新兴市场国家必须做好应对可能发生大规模资金撤出的准备。 北京新闻记者李蕾

链接

香港金管局总裁:

还看不到热钱的大规模撤出[/s2/]

香港媒体6月17日引述香港金融管理局总裁陈德霖的话说，从2008年雷曼兄弟破产到现在，流入香港银行系统的热钱达到千亿美元规模。 “这笔资金不会永远留在我们的系统中”，但是热钱不会一下子撤出，我相信“会慢慢走”。

陈德霖最近在纽约接受采访时作了上述表示。 他说，市场上最近有很多关于美国什么时候退市，什么时候开始减少借款规模的争论。 他认为，这个问题有很大的不确定性，量化宽松的规模越大，时间越长，退市的难度和风险也越大。

陈德霖认为，投资者期望退市加息，足以带动资产价格波动，本港若随利息倍增至5厘的长期正常水平，肯定会影响本港楼市的迅速发展，但目前并未看到资金大规模撤出。