““热钱”灰色小贷生意链 年均回报率约30%”

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“热钱会撤出中国吗？ 我们一定会不在家。 ’陈强的语气特别平静。

他所属的外资投资咨询企业实质上是“小贷企业”，只有海外热钱才会放贷。 过去两年，该投资咨询企业累计向100多个中小企业发放贷款4000万元，按贷款平均年利率20%估算，每年利息收入接近800万元。

陈强表示，实际上，海外热钱的实际收益率更高。 因为，热钱的本金只有1000万元，剩下的3000万元是香港银行和对冲基金的杠杆作用。 过去两年，扣除各项经营支出，热钱累计收益率超过60%。

但是，该投资咨询企业的“小额贷款业务”处于金融监管的灰色地带，因此不能冠以“小额贷款企业”的名字。 而且，小贷款业务的收益效果会让更多热钱陷入危险。

每个月，陈强都会和“同行”交流解决贷款放贷的心得，每次聚会总是会发现“新同行”。

一家国有大型银行的最新研究报告显示，随着一季度海外资本流入的加速，不排除大部分热钱投入到委托贷款、地方政府融资平台融资等高收益资产中。

但现在，在小贷市场，热钱已经“小火候”。

年收益率约30%

在加入这家外资投资咨询企业之前，陈强是小贷企业风险管理部的负责人。 国内小贷款企业的最大杠杆融资额是企业注册资本的1.5倍，该外资投资咨询企业小贷款业务的实际杠杆融资倍数接近4倍。

有时，陈强不知道热钱是怎么获得这么高的杠杆融资倍数，4000万融资资金是怎么流入国内账户的。

“海外的出资方获得本金1000万元，对对冲基金进行举债，获得2000万元，将杠杆扩大两倍向香港银行融资，最终将达到4000万元。 ”他表示，对于两次举债融资的抵押融资条件，他自认无法触及核心新闻。

关于4000万元流入国内账户的路径，他也从企业资金部主管那里获悉，2000万元通过跨境贸易人民币结算的“掩护”流入，500万元来自外商直接投资( fdi )，剩下的1500万元由境外出资人和国内关联企业 后者还将相应的人民币资产转入该外资投资咨询企业账户，双方完成资金转账，并根据远期人民币ndf的报价签订美元/人民币远期互换协议。

“分散热钱流入渠道，首先是不进行外管局的热钱管制检查。 ’陈强坦率地说。 随着热钱陆续入账，这家注册资本为500万元的外资投资咨询企业，于年5月启动了4000万元的“小贷业务”。

每周，陈强必须接待要求贷款融资的10多家微型公司，总有2-3家公司能顺利拿到50万-100万不等的贷款额度。 过去两年，陈强已经接触了约2000家微型公司的财务资料，其中100多家成为了他们的贷款客户。

一个月前，海外出资人派往企业考察时，海外对冲基金和香港银行承诺再提供1500万杠杆融资，1000万热钱本金杠杆融资倍数上升5.5倍。

“第一，香港银行和对冲基金也想分享小贷业务的高收益。 ”。 陈强向记者算了帐。 4000万元的贷款每年换取800万的利息收入，扣除300万元的经营支出和举债融资价格支出(年息约2% )，1000万元的热钱每年获得300万元的净投资收益率——年均30%的收益率，在任何国家的投资市场上都很高。

“更何况，我们的坏账率至今还不到1%。 ”陈强表示，尽管身处监管灰色地带，但这家外资投资咨询企业的小贷业务也有完善的信用风险管理体系。

[/s2/]按月(或周)偿还(/s2/) )。

“我们企业的麻雀虽小，五脏俱全。 ’他坦率地说，在欧洲大型银行中小企业部原主管的帮助下，该企业的小贷款业务建立了贷款前、贷款中、贷款后三个环节的贷款风险管理操作流程。

贷款前，企业先行调查了各领域的快速发展状况、不同地区公司的经营现状、领域的上下游资金链是否稳定等，确定了符合贷款条件的公司的领域范围和财务标准，建立了3家公司的信用评级。 能够最终获得贷款的微型公司一般获得最高的信用评级。

贷款方面，贷款公司必须与这家外资投资咨询企业签订按月(或按周)还款协议。 陈氏解释说，这是为了进一步降低贷款风险，加快贷款资金周转。 假设一家国内公司获得了一年的120万元贷款。 如果按每月10万的还款金额估算，即使9个月后这家公司无法偿还，最高坏账也只有30万元。

“到期后一次也不重复还款，如果发生上述违反贷款合同的情况，120万贷款可能都将失去立足之地。 ”陈强说。 作为贷款后管理的一部分，陈强所属的财务控制部人员定期随机抽取贷款公司的经营情况，得知公司存在违约风险后，第一时间介入公司经营，确保贷款优先偿还。

评价公司是否有违约迹象，是一门高深的学问。 陈强说，国外出资人建立基于行为学的违约风险预测模型，将公司面临贷款违约的各种异常行为纳入该模型。 例如，公司的房子首先考虑用信用卡归还违约贷款，然后从朋友和家人那里借钱筹集资金。

定期检查贷款企业广告主的信用卡是否出现异常现金，可以作为陈强判断贷款违约的重要参考。 但是，这家外资投资咨询企业的小信贷业务位于金融监管的灰色地带，信贷合同不受国内法律“保护”，因此，一般情况下，他必须要求公司家提供信用卡套现新闻。 如果被公司的房子拒绝了，就只能拜托银行的朋友“帮助”。

让他更头疼的是，公司房子恶意不还债的事情频繁发生。 特别是，个别公司发现该“小贷款业务”位于监管灰色地带，指控信用合同无效或发热的钱进行威胁，拒绝履行还款义务。

“遇到这种事，往往只能自认倒霉。 ’陈强坦率地说。 起初，企业小贷款业务多次遭遇恶意放贷，坏账率一度超过4%。 之后，企业“成为好孩子”，尽量选择有诚意进行长时间融资合作的微型公司客户，逐步降低坏账率。 “事实上，许多微型公司不会恶意还债。 毕竟，我们的海外出资者一直在帮助他们寻找海外顾客打开海外市场。 ”

但是，在这个还没有“阳光化”的小信贷行业，陈强最大的担忧是热钱杠杆融资的“稳定性”。 如果对冲基金和香港银行突然撤出杠杆融资资金，整个小型贷款资金链将瞬间完全破裂。

“这种情况已经在一些同行中发生了。 ”他回忆说，结果是，热钱的强行放贷引起了中小企业的不满，纷纷不履行还款义务，大量放贷激增，热钱几乎变得无血无归。