“去年末36个地方政府债务逾3.8万亿元”

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“资金掮客”活跃地方政府隐性债务膨胀地方政府债务问题一直以来备受市场关注。与年对地方政府债务的全面审计不同，

“资金经纪人”活跃地方政府隐性债务膨胀

地方政府的债务问题一直受到市场的关注。 与2009年地方政府债务全面评估不同，此次审计署对地方政府债务的新评估只包括36个地方政府。 审计结果显示，36个地方政府本级政府性债务余额为3.85万亿元，比去年增加4409.81亿元，增长12.94%。 在这次调查中，没有涉及县级地方政府债务。 近两年来，银监会对地方融资平台的贷款实行了严格的监管，但地方政府债务的风险预警尚未解除。 审计署审计结果表明，在一些地方，通过信托贷款、融资租赁、售房后回租、理财产品发行、bt (建设-移交)、融资工程和集资违约等方式进行杠杆融资的现象较为突出。 “现在只能说地方债务问题相对透明了。 ”一位机构分析人士对《第一财经日报》记者表示，市场担心的是地方政府的债务偿还源问题，隐性债务也有很高的风险。 华泰证券(行情、资金、股吧、问诊)首席经济学家、中国社科院金融要点实验室主任刘璐辉接受本报记者采访时表示，针对目前如此大规模的地方债务，有必要建立相应的还款机制，并建立较为有效的约束机制 银行 贷款的占有率下降 长期以来，地方政府的融资渠道依赖银行 年的上述36个地方政府债务余额中，银行贷款和发行债券所占比例分别为78.07%和12.06%。 与年情况相比，银行贷款余额增加1533.96亿元，但占比下降5.6个百分点。 “目前，监管不允许银行新增平台贷款，地方融资平台不容易通过银行贷款融资。 ”华东地区的一位地方政府官员告诉本报记者。 今年4月，银监会《关于加强年地方融资平台风险管理的指导意见》要求各银行领域的金融机构法人不得新增融资平台融资规模。 此前，银监会主席尚福林在银监系内部会议上表示，年末地方政府融资平台贷款余额为9.3万亿元。 截至去年年底，36个地方政府本级年政府负有担保责任的债务和其他相关债务逾期债务率分别为0.59%和0.75%，分别比去年上升0.16和0.48个百分点。 但是，这些机构的解体者认为，地方融资平台对银行来说，未来压力并不大。 第一，目前正在控制新平台贷款量，监管层也在一定程度上允许逾期平台贷款展期。 平台贷款受到严格管理，地方政府通过发行债券融资得到了高速发展。 审计署报告显示，年末，地方政府发行的债券比去年增长1782.13亿元，增长率达62.32%，其中短期融资券和中期票据增长率达113.4%。 但是，仅限于债券的发行需要透明的新闻，很多地方政府对债务的发行缺乏热情。 “我运营过两个债务发行项目，但是因为流程很多，所以很复杂，最终没有成功。 ”这些地方政府官员向本报记者表示:“说白了，发债要求对资金的采用非常透明，但多数情况下，地方政府需要的资金是紧急的，或者“打破东墙填补西墙”，实现公开透明很容易 隐性债务风险备受关注 由于银行监管平台的借贷增加，债务发行的要求较高，催生了一大批活跃在资方和地方政府之间的“资金经纪人”。 “银行收紧平台信贷后，我们与信托、小贷企业、担保企业等合作，价格会高一些，但获得资金会快一些。 ’上述地方政府官员说。 并且审计署在谈到地方债务目前存在的首要问题时表示，随着国家加强地方政府性债务管理和银行对地方政府及其融资平台企业融资投入的紧张，有些地方出现了信托贷款、融资租赁、售后租赁、发行财产技术商品、bt、定金工程。 经抽查发现，从年到年，6个省本级和7个省会城市本级通过信托贷款、融资租赁、出售后的租赁回笼和财产技术商品发行等方式融资1090.10亿元。 12个省会城市本级和1个省本级采用bt和垫款施工方法实施了196个建设项目，形成政府性债务1060.18亿元； 3个省本级和3个省会城市本级部分单位违规集资30.59亿元，共计2180.87亿元，占这些地区两年新增债务总额的15.82%。 “这些融资方法隐蔽性高，难以监管，而且筹资价格普遍高于同期银行的贷款利率。 ”审计署表示，比如bt融资的年利率最高为20%，集资的年利率最高为17.5%，就包含了新的风险。 参与地方“隐性债务”的不仅是上述机构，现在很多私募基金( pe )也设立了相关基金，投资地方政府项目。 本报记者了解到的资料显示，一家pe通过建立有限合伙制度的私募基金，向贵州省某经济开发区bt项目投入了募集资金。 投资期限为1+0.5年，投资收益率在9.5%~11%之间。 该基金的第一还款来源是bt项目的工程款，但bt项目的工程款在项目完成后由政府回购。 另外，地方财政发放财政资金安排文件，承诺财政收入优先偿还基金本金和投资者利益。 上述地方政府官员表示，今年以来，通过信托等其他机构的融资价格有所下降，但仍高于银行融资的价格。 关于信托，尽管此前政信合作也由监管层严格监管，但去年年底，四部委发布了《关于制止地方政府违法融资违规行为的通知》。 但截至今年一季度末，基金信托投入政府主导的基础产业余额达到2.1万亿元，其中直接政信合作业务6548.14亿元，没有下降。 “这些融资渠道往往以较高的价格吸引投资者，实际上政府的项目回收期长，收益率也很难达到较高的收益。 而且，这种隐性债务不容易监管，潜在风险非常大。 》这些机构的解体者认为，比较而言，发债融资渠道有利于地方政府债务的透明监管。 债务偿还源的担忧 市场对地方债务的担忧是，是否有足够的债务偿还源。 审计署报告称，36个地方本级政府债务总规模比去年增长12.94%，兴业证券(行情、资金、股吧、问诊)的最新研究报告显示，这可能低估了地方政府债务规模的增长。 根据该机构自身的跟踪，年~年间，地方政府债务余额预计将增长约21%~38%，地方政府截至年底的总债务预计在13.17万亿元~15.1万亿元之间。 此前，尚福林在内部会议上也预测，去年年底9.3万亿元的平台贷款中，3.49万亿元的贷款将在未来3年内到期，占所有平台贷款余额的37.5%。 “我们现在最大的还款来源还是由‘土地财政’——土地转让的资金支撑。 目前，一些平台企业通过资金周转进行还款。 例如，“借新还旧”上述地方政府官员告诉本报记者。 审计署报告称，年末，36家地方政府本级223家融资平台企业的收入总额和利润总额分别比年末增长53.04%和13.74%。 但是，一些地方以土地转让收入为债务偿还来源的债务余额有所增加，但土地转让收入增长率下降，债务偿还压力加大，部分取消道路收钱地区政府二级道路债务偿还面临较大压力。 地方政府偿还债务依赖“土地财政”滚动债务，其风险备受市场担忧。 刘璐辉一方面“消灭”债务，另一方面认为地方政府可以增加收益，根据贷款合同偿还。 另一方面是债务重组和减额。 “第一种形式是，地方债务‘消失’比较困难”刘璐辉表示，到目前为止，他对巨额库存债务的被动防守和‘拖累’不是办法，而是进行资产重组，不排除必要的金融救助措施。 (/h ) ) )关于新用量，刘晋辉说，要建立比较有效的约束机制，需要财税体制改革和更深层次的机制改革。