“5月公司债发行规模跌入谷底”

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城投类首当其冲，发行规模创逾一年新低 中央国债登记结算企业最新公布，今年5月份，公司债共发行19只，累计金额197.

城市投类是其首批投资，发行规模1年以上的新低 中央国债登记结算企业近日公布。 今年5月，公司债务共发行19头，累计197.5亿元，环比减少6成，创去年11月以来最低水平。 自去年年底以来，监管部门出台了一系列加强债券监管的政策。 再加上4月中旬爆发的债市审计风暴冲击了债券发行的节奏。 其中尤以城市债务为主的公司债务首当其冲。 从监管持续升级 年12月开始，监管部门出台了一系列与债市相关的新政，市场人士纷纷“消化”政策，导致发行速度放缓， 早在去年12月20日，发改委就发布了《关于进一步加强公司债券风险防范管理问题的通知》，要求根据发行主体资产负债率的情况细化风险防范措施，不对资产负债率超过90%的发行人批准发行债务。 并根据发行债务主体的信用等级完善了相应的偿债保障措施，完善了保障性住房项目的手续条件，投入到了基于募集资金细分的分类管理中，将发行人的对外保额计入了公司债务，同时对评级机构和主要经销商也进行了规范。 鉴于该通知的实质影响有限，考虑到大部分子公司的债务来自发行者的资产的负债率不高。 真正严重冲击公司债务发行的，是几年最后一天财政部、发改委、央行和银监会发布的《关于制止地方政府违法融资违规行为的四部门通知》，即《463号文》。 根据 463号文，除法律和国务院另有规定外，地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等以委托单位建设，每年不得以承担回购( bt )责任等方式加强对政府性债务融资平台企业注资行为的管理 不得将公益性资产作为资本注入融资平台，将土地注入融资平台必须经过法定的转让或者转账手续。 目前，许多公司的债务发行者是平台企业，与地方政府签订bt协议并不少见，在注资方面，资产“注水”更为普遍，新规出台后，许多打算发行债务的平台企业都选择了康恩。 进入 年，公司债务监管进一步升级。 4月19日，发改委下发《关于进一步改进公司债券发行考核工作的通知》，在考虑国家政策和信用资质的基础上，根据“加快和简化考核类”、“严格考核类”和“妥善管理规模和节奏类”三种情况对公司债券发行申请进行分类管理。 更令市场参与者措手不及的是，4月中旬爆发的债市考核风暴，迫使监管部门加强“核查”力度。 5月16日，发改委发布《关于公司债券发行申请对部分公司专项审计工作的通知》，要求对部分公司债务项目发行材料进行专项检查，检查措施常态化。 北京某证券公司债权人向《第一财经日报》记者表示:“监管部门需要制定执行细则，发行人和主要经销商需要学习和吸收这些政策，需要双方之间进行信息表达的确认，有磨合的过程； 除此之外，五月份的申报材料必须增加年报，拖着节奏。 ”。 在公司债券发行跌入谷底 正是相继出台的监管政策的影响下，5月份公司债券发行量不足200亿元，创下了过去1年半来最低纪录。 年夏天，城投债出现信用危机后，公司债务发行一度基本停止，连续几个月单月发行量仅为几十亿元，截至当年11月已超过200亿元。 此后，公司债务很快迎来发行狂潮，公司债务累计发行量为6499亿元，比去年同期激增1.6倍。 随着监管代码的出现，从今年开始，公司债务发行逐渐陷入低潮。 根据wind信息，今年一季度，短融、中票、公司债券、企业债券分别发行4609亿元、3295亿元、2151亿元、795亿元，比去年同期分别增长63%、81%、28%、103%，发行公司债券 由于公司债券基本上“城市投资化”，公司债券发行低迷的另一个结果是，短融、中票、定向工具等债务融资工具成为了新的城市投资债务的供给主力。 根据光大证券(行情、资金、股吧、问诊)，今年5月，城镇债务发行规模为876亿元，与上月的886亿元差不多。 其中，城投类公司债务发行量186亿元，比4月下降158亿元，是去年3月以来最低点的城投类中票1月发行468亿元，创历史高点。 “城投债中公司债与中票走势的背离，凸显出政策监管与市场诉求之间的矛盾。 》光大证券拆股师徐高日前指出，公司债务发行已通过发行委员会批准，中票在银行间市场以注册制发行，更加市场化，政策影响较小。 一家合资证券公司固定收益部负责人较早地告诉记者，“如果交易商协会像发改委一样放开城市投资债务的发行，同时全面放开主要经销商的资格，我们将更加市场化，综合价格会更低，因此我们希望选择短融、中票。” 徐高表示，进入今年以来，监管者更加担心地方政府债务问题，因此有意识地抑制了城市债务的发行。 这在公司债务方面尤为明显。 此时，更市场化的中票发行与公司债务明显脱节，证明市场力量对行政监管的侵蚀正在加剧。 据本报记者介绍，中国银监会今年早些时候印发了《关于加强年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》(讨论稿)。 银监会要求“谨慎持有融资平台债券”，各银行应当将购买持有融资平台的发行债券的批准权限拿到总行，执行总行统一授信、全口径监测、逐案批准。 同时，明确禁止农村中小金融机构通过购买城市投资债务和信托产品等方式向平台提供融资。 但是，一位农信社交易员告诉记者:“农信社大量抛售城投债，但银行理财资金配置诉求旺盛，目前城投债仍不愁卖出，因此发行时有溢价。” 徐高表示，城市投债发行票面平均利率从4月的5.7%进一步降至5.2%，证明市场对城市投债的诉求依然旺盛，对城市投债的信心没有出现根本性变化。