“融资客高位买股陷囚徒困境：深天马折翅 华谊叫苦”

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天马a (行情、资金、股吧、问诊( 000050、收盘价15.52元)、华谊兄弟(行情、资金、股吧、问诊) ) 300027、前收盘价28.55元) )这2只股票都是以惊人的上涨而闻名的噪声市场，它 股价上涨时，融资客户自然赚了不少钱； 然而，5月底、6月初，这两只股票分别从高位下跌，但融资余额仍居高不下。

《每日经济信息》记者从拆解者那里获悉，融资客户高位买入股票，很可能陷入“囚徒困境”。

燃控科技(行情、资金、股票吧、问诊) )融资超过红线，这点令人担忧(/S2/)。

6月5日，深交所发布公告，暂停购买燃控科技( 300152，收盘价11.13元)融资。 《每日经济信息》记者观察到，燃控科技6月4日融资余额达到4亿6000万元，占当日流通市值的25.79%，超过了25%的红线。 这也成为了燃控科技因融资余额过剩而被暂停购买的第一只标的股票。

据6月5日沪深两市两融数据统计，5月23日两市融资融券余额超过2000亿元整数关口后，6月5日上升至2268.9亿元，其中融资余额占2234.54亿元。

在多头市场，融资客户比融券客户过得舒适，但目前明显是空领先，融资客户自然也坐不住了。 例如深天马a的股价在5月30日短期股价达到最高点后下跌，目前累计跌幅为16%。 但是，5月30日~6月5日，该股融资余额从3亿3900万元上升到3亿8600万元，这一阶段冲进去的融资客户们显然成为了高位看守的“哨兵”。

又像华谊兄弟一样。 股价从4月8日的16.47元上涨至6月3日的最高值31.58元，涨幅达到91.74%。 从该股融资余额来看，5月初仍处于4亿元水平，6月3日达到9.27亿元，6月5日增至9.41亿元，6月5日马云减持1109万股华谊兄弟，覆盖1.77亿元。 解体者认为，该股目前停牌，但担心一旦股价回升。

一位拆迁师认为，如果深天马a和华谊兄弟的融资客户想出局，可能会面临“囚徒困境”。 “从现在来看，风险很大。 因为融资的一部分有可能加剧下跌”。 跟踪上海某融资融券市场的证券公司研究员告诉《每日经济信息》记者，由于要负担融资价格，融资客户喜欢相对短的交易，但在市场空大头占特征的情况下，融资客户出局当然会导致目标股价波动较大 另一方面，“囚徒困境”是指融资客户如果坚决持有手中的股票，可以在一定程度上防止下跌，但人性决定了他们自己先跑，最终大家争先恐后地跑，加剧股价下跌。

分析师认为，鹏博士(行情、资金、股吧、问诊)是融资客户“变脸”的生动例证之一。 该股股价5月加速上涨，与该股融资结余从10亿元级上升到20亿元级有密切关系。 但是，市场趋势变淡后，积累了较大涨幅的鹏博士先被融资客户抛弃，从5月28日开始，该股每日融资偿还额超过融资认购额，截至5月28日，鹏博士累计下跌17.95%。

研究员:基本面的决策风险的大小[/s2/]

那么，融资客户遇到市场明显的偏差空时，应该如何应对呢？ 上述券商研究员告诉《每日经济信息》记者，其中的重要选择是做融券空。 “融资融券是为了完善市场机制，以前大多数人抱怨t+1的市场，现在融资融券变成了t+0，不用持仓就可以过夜了。 ”。

但值得观察的是，目前融通还在试行阶段。 这是因为，如果想要通融股票，也有可能遇到麻烦。 一位长江证券(行情、资金、股吧、问诊)的营业部长告诉记者:“我们融通券的标的很少，最多也就几千股或一亿股，有时一遇到‘黑天鹅’，几个大客户就能融掉筹码，大部分人都想融掉

根据上述研究者的说法，让投资者规避风险的另一个方法是研究企业的基本面。 “股价都是由企业基本面推动的，企业业绩是否有亮点，主题素材是否未释放，都是个股标的抵御风险的考量。 ”该研究员向《每日经济信息》记者表示:“此前企业内的同事都在讨论，冠豪高科技(行情、资金、股票吧、问诊) )这家企业并没有什么可取的亮点，股价有人特意借用了融资平台 ”。

该研究员表示，媒体板块略有不同。 这个板块中很多标的也很受融资客户的欢迎，但由于媒体领域本身有转型的前景，一些企业有政策性刺激等盈利因素，因此这类标的股票风险自然会变小。

记者观察到，上述重视基本面解体的言论与方正证券(行情、资金、股吧、问诊)的观点不一致。 6月6日，方正证券在融资融券研报中提出“结构性行情难以变化，个股投资再成长性”的观点。 总之，基于基本面的考虑，方正证券对经济复苏的mdi领域和中长期的改革进展比预想的要可能的交通运输领域表示期待。