“需要考虑尽快执行去泡沫化措施”

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央行方面日前表示，国家相关部门已经密切关注“热钱”趋势，同时进行监管，但中国不会通过竞争性货币贬值提高国内竞争力。

美国实行量化宽松政策后，货币战争趋于令人担忧，特别是新兴市场国家成为美元和欧元贬值的受害者。 由于日元也开始跟进急剧贬值，中国受到了一定的冲击。 由于越来越多的廉价套利国际资本流入中国，人民币升值压力不断加大，大量外汇占用金也对中国央行的相关政策提出了挑战。

中国有可能通过打击虚假贸易来阻止境外资本的流入，如果消除这种虚假贸易泡沫，中国可能会因人民币坚挺和价格上涨而出现经常项目盈余大幅减少，从而降低上升压力，抑制国内流动性。 或许，打击虚假贸易的活动已经见效，外汇占款缩小，至少本周央行公开市场到期资金创下两年来新高，但央行只是象征性地小幅回升，这可能是市场因流动性逆转而提前布局

2005年实行汇率改革以来，人民币对美元升值35%，积累了3万多亿外汇储备。 在维持人民币强势、日本也开始量化宽松政策的情况下，今年大规模对冲资金的流入不可避免。

一个担忧是，一旦人民币贬值形成强烈预期，将鼓励越来越多的资本外流，带来信贷紧缩效应，导致资产价格下跌，这又会引发债务危机，出现连锁反应。 但是，如果继续维持强势人民币地位，在消除虚假贸易后，中国的贸易顺差可能大幅减少，甚至出现逆差，这仍然会产生资本外流。

考虑到美国退出量化宽松政策的风险，资本外流是必然发生的现象。 因为，与其通过汇率政策维持国内宽松的流动性和资产价格，不如积极实施减少地方政府债务、淘汰过剩产能、降低资产价格等紧缩政策。 否则，当前宏观经济的稳定状态可能会鼓励越来越多的地方政府和公司持续借贷和举债。 如果资本因美元强势而外流，破坏性将会变高。

在经济区块转轨的过程中，汇率波动很可能会带来巨大的冲击。 因为这些国家存在“货币不匹配”现象，中国也面临着同样的问题。 如果项目频繁长期亏损，货币持续贬值，经常性收支盈余持续下去，外汇储备就会堆积，国内流动性过剩，容易发生资产泡沫和通货膨胀。

考虑到中国国内资产价格过高，产能过高，出口部门由于货币升值和价格上涨而削弱了竞争力，人民币贬值预期带来的资本外流，有可能导致资产泡沫和产能泡沫的破裂。 因为为了防备摔倒，有必要尽早研究脱泡对策，消除风险。