“正大集团 “A+H” 股方法布局中国医药业”

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葛兰素史克等外资企业在华商业贿赂案尚未平息，甘李药业、江苏正大天晴等被贴上本土公司标签的药物企业也相继卷入商业贿赂。 但是，涉嫌正大天晴的商业贿赂并未阻碍实际控股的泰国正大集团用“a+h”股的方法布局中国医药(行情、问诊)业的野心。

国内制药公司卷入贿赂

自从长沙警方6月底首次曝光葛兰素史克部分干部涉嫌经济犯罪被调查后，商业贿赂引发的“医药廉政风暴”始终成为医药界悬在头上的剑。 西藏德传医疗基金董事长姜广策为代表的工作人员将医药廉政风暴列为医药板块下半年的首要风险因素之一。

这次正大天晴受贿在业界产生了不亚于葛兰素史克的轰动效应。 因为在正天晴之前，国内的制药公司没有因为商业贿赂而被广泛曝光。 今年7~8月，葛兰素史克、优时比、阿斯利康、百特、赛诺菲、诺和诺德、诺华、礼来等近10家外资药物企业相继在中国被卷入行贿门，相关公司众多调查范围之广是前所未有的。 当时，许多人将此定义为针对外资药剂企业的反腐行动，但有消息称，在行动推进过程中，葛兰素史克暂时退出中国市场作为威胁手段。

甘李药业、正大天晴等国内药企也在涉嫌商业贿赂曝光时，市场意识到医药廉政风暴正在蔓延，其中正大天晴还涉嫌利用行业广泛使用的学术宣传会议实施商业贿赂。 正大天晴控股股东中国生物制药( 01177.hk ) )拥有正大天晴60%的股权。 因此，曾一度下跌超过10%。

事实上，2006年也进行了与医药商业贿赂进行了比较的调查，但当时并没有触及以药物养医的根本，也没有破坏医药商业贿赂的整个产业链。 目前，商业贿赂已成为药物企业和医疗机构的潜规则。

今年8月，国家工商总局指出，将利用3个月时间在全国范围内开展专项整治活动，其中以医药商业贿赂为要点整治文案。 根据国都证券研究，与外资制药公司合作的整治风暴和全国性排查行动，打击商业贿赂已经延伸到国内制药公司，也不排除国内制药公司是后期专项整治行动的主体。

目前，光明正大地曝光涉及贿赂的事件没有引起大规模的司法干预，这家企业正在进行内部的自我调查。 与通化东宝(行情、问诊)分离谋求单独上市的甘李药业相比，正大天晴还没有ipo计划，因此行贿事件不会对正大天晴之后可能存在的资本运营造成实质性的冲击。

国泰安裕医药领域的孙凤强分解师认为，堂堂正正的好产品多为一线治疗药物，不太依赖现有的学术宣传模式，因此不会对中国的生物制药造成趋势化的冲击。

正大医药的布局[/s2/]

正大天晴的受贿事件未能突然防范中国生物制药和实际控股的泰国正大集团，作为正大集团在内地的主要医药平台之一，正大天晴的快速发展前景无疑与集团整体在内地的医药布局有关。

此前，江苏农垦集团和正大集团将正大天晴视为旗下公司，但在两大集团的运营下，正大天晴已成为国内最大的肝病药企，国泰君安将其称为临床宣传中最规范的本土公司。 因此，国泰君安并不认为受贿案会严重影响光明正大的现有竞争力和中国生物制药的投资价值。

正大天晴原是江苏农垦集团下属的制药公司，1997年被正大制药集团以控股形式收购，后者是中国生物制药的前身。 此后，正大集团在正大制药集团旗下于2000年成立中国生物制药，正大天晴成为中国生物制药的核心资产之一，与北京泰德制药等22家公司共同组成了中国生物制药的业务板块。

正大集团将中国生物制药建成集团旗下医药上市平台后，中国生物制药并未停止旗下资产的进一步运营。 正大天晴和泰德制药是最重要的运营对象，运营方法分批上市。 其中，中国生物制药董事会主席谢炳与泰德制药郑翔玲为夫妻关系，谢炳是正大集团谢氏家族的侄子。

相关拆分上市计划已于2008年3月提出，中国生物制药计划以处理同业竞争为由，拆分持股60%的光明正大地单独在深交所上市。 随后，这几个事项出现了一些问题，中国生物制药撤回了分批上市申请，光明正大的ipo计划搁浅。 之后，关于堂堂正正天晴后的资本运营，中国生物制药还没有确定提及。

时隔三年，中国生物制药对持股33.6%的泰德制药展开了紧密的分批上市计划。 其理由也同样是为了处理同业竞争。

年12月，中国生物制药向香港联交所提交泰德制药分期上市申请，后者计划在a股创业板单独上市，该申请最终获得批准。 根据最新的ipo审查公司的资料，泰德制药在执行反馈中，推荐证券公司是华融证券。 泰德制药成功后，正大集团将拥有两个上市平台，分别位于a股、H股。 迄今为止，医药上市企业中也有同仁堂(行情、问诊)科学技术的同仁堂国药分割、康恩贝)行情、问诊)佐力药业分割)行情、问诊)等分割例子。

除正大天晴、泰德药业外，正大集团还拥有另一家大型药企的正大青春宝，曾控制60%的股权。 但是，上海国有资产监督管理委员会12年前进入正大青春宝，现在正大青春宝是上海医药(行情、问诊)旗下企业。

按照正大集团的计划，该集团将进一步在中国聚焦医药产业，细分为肝病(正大天晴)、靶向药)泰德制药)、眼科疾病、心脑血管疾病等行业，从而构建巨大的正大医药布局。