“李嘉诚出售百佳 转战欧洲电信市场”

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与外界“百佳超市推出品牌”的传言相比，香港和黄埔集团(以下简称“黄”)近日对旗下屈臣氏集团在百佳超市的零售业务进行了战略判断，以期为股东带来最大利益。 但是，截至7月20日，屈臣氏未对其判断设定完成日期，也未保证该判断能达成任何交易。

我并未直接否认长江实业集团有限企业董事局主席兼总经理、和记黄埔主席李嘉诚似乎更确信销售百佳的传言。 近年来，零售业务属于黄旗下现金流稳定的成熟业务，但税前利润增长率越来越差。 黄年报显示，年，零售业务税前利润增长率已经从年最高点的38%降至可怜的8%。 具体来说，对百佳超市来说，年销售额达到200多亿港币，但毛利润也只有2%到3%。 李嘉诚表示，这样的资产收益率可能确实太便宜了。

实际上，李嘉诚从2009年开始就将投资目光锁定在欧洲的基础设施建设和通信事业上。 从700亿港币收购英国电网到90亿港币收购奥地利3g电信业务，李嘉诚逐年加速在欧洲市场的投资。 “如果卖掉百佳，黄可以获得20亿美元以上的现金流。 这将为欧洲3g业务重组和欧洲基础设施资产和电信资产的购买带来现金支持。 ”很多投票者解体后表示。

关于潜在的托盘，目前业界推测为华润或中粮。 因为百佳在香港的市场占有率对有意进入香港的中资公司相当有吸引力。作为国有企业的华润和中粮，手中收购现金也是不可缺少的。 近年来，中粮集团提出了构建全产业链的快速发展思路，意在快速发展零售业务，但华润系以并购著称，曾多次并购国内零售企业品牌业务。

挂牌出售

作为能够提供稳定现金流的高质量资产，百佳目前在港澳和华南地区共有345家店铺，香港超市的市场份额也超过三成，但在整个和黄资产体系中，百佳的地位并不突出。 年，百佳营收总额为217亿港元，仅占黄集团整体收入的5%。

毛利润低，利润增长空之间有界限，这可能不是黄卖百佳的唯一原因。 在香港地区，百佳超市占有大量的市场份额，但在中国国内市场拓展百佳之路并不顺利。 近年来，百佳在华东、华中地区都多次陷入经营不善、关门调整的境地。 零售领域的许多人认为:“由于缺乏供应链和规模特点，百佳在内陆很难与沃尔玛( 78，-0.01，-0.01 ) )、家乐福等零售巨头竞争。”

年，百佳宣布将逐渐调整在大陆的拓展战略，主要以扩大“小型中小超市”为主，增加百佳旗下奢侈品企业品牌“taste”的门店比例，未来3年新开设的超市将达到100家。

“今年以来百佳的业务扩张势头显著，在估值较高的时期抛售该资产可以使黄、黄收益最大化。 ”广东省流通业商会执行会长黄文杰谈到了这一解体。

业界传言称，抛售黄这一资产估值可能达到155亿港币，如果达成交易，黄的财务报表将大幅改善。 “和黄近年来频繁筹集资产，积极探讨经营效率，谋求提高投资回报率，实现了~年平均每股利润上涨两倍的目标。” 负责此次十佳资产判断的高盛( 165.26、-0.65、-0.39% )集团认为，通过出售黄色和资产的方法提高财务灵活性，符合黄色目前的经营战略。

出售低回报的资产来兑现，投资高收益率的资产，是李嘉诚最擅长的财富技术手段。 年，黄曾拆分记录港口控股信托，在新加坡上市，当年和黄盈利约440亿元的李嘉诚今年长实也拆分部分酒店业务上市，覆盖约10亿美元。 这笔收益的大部分最终被长实用于收购新的土地项目。

据《中国经营报》记者报道，目前百佳正在进行内部结构调整，百佳超市员工的雇佣实体6月份从以前的屈臣氏变更为百佳超市本身，有人怀疑这可能是百佳销售的铺垫。 对此，屈臣氏接受本报记者采访时说，此次内部结构调整已经计划了好几个月，不是为将百佳变为独立实体销售做准备，目前超市业务一切顺利，业务运营、管理、快速发展计划以及母公司都是屈臣氏

关于潜在的托盘，目前业界普遍的猜测是华润或中粮。 对此，记者分别向黄、华润、中粮方面求证，但中粮、华润方面尚未回复，黄也对此表示，可以提供未更新的消息。

欧洲的机会

通过出售百佳，黄可能会获得约20亿美元的现金收入。 对黄来说，这笔现金可能没有那么多，但从资产收益率的角度来看，李嘉诚有可能让这笔现金在欧洲市场发挥更大的效用。

全球金融危机爆发以来，李嘉诚旗下的长和股长一直在欧洲积极开展并购交易。 借资产价格下跌和欧元贬值的机会，投资了数十亿美元购买了高额的基础设施和通信资产。 其中，以总额约1550亿港元收购包括英国电网、水务、燃气资产在内的奥地利3g通信业务13亿欧元收购加拿大电厂资产7亿1800万港元，或以97亿港元的代价收购荷兰能源企业

报告显示，截至年底，南欧业务占黄集团整体利润的比重已经从年的19%增长到34%，但通过一系列资产抛售，香港业务占集团利润的比重从年的25%逐步减少到16%。

摩根士丹利( 27.7、-0.06、-0.22% ) )和野村证券分析师表示，“出售百佳的现金收入可能会支持欧洲长期的3g业务重组计划，并为欧洲基础设施和电信资产的持续购买提供现金支持。”

在采访中，黄拒绝评价目前欧洲市场的投资机会，但这不能否定他近年来对欧洲市场的期望。 目前，黄不仅是英国最大的亚洲投资者，根据此前市场传言，黄有意收购英国曼彻斯特机场。 “我们对目前在英国的投资很满意，并积极研究在英国的各种类型的投资机会”。 在去年发表的公开信息稿中，黄和黄丝毫没有隐瞒对欧洲市场的兴趣。

本报记者称，目前李嘉诚的长和系正在与西班牙最大的电信企业telefonica进行谈判，打算收购爱尔兰手机运营商o2的业务。 如果谈判达成，这笔交易额有可能达到8亿5千万欧元。