“利率改革迈出审慎一步”

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“您拨打的手机很忙”。 7月19日晚7点，中央银行网站和信息同时播出，从今天起播出了全面放开金融机构贷款利率管制的新闻，引起国内外关注。 各媒体记者给银行领域的人打电话时，大部分人的手机处于繁忙状态，判断政策的短期和中期影响，这一改革将在今后相当长的一段时期内严重影响以中国银行为中心的金融体系。

中国的银行领域经过本世纪初最大规模的改革重组，内部经过大规模的万亿不良资产剥离，外部因要求巨额股权投资的重新资本化而增资。 依靠本世纪头十年中国经济年均10%以上的强劲增长，居民达到45%的储蓄率，不断向商业银行提供有力的资金支持，中国的银行领域不仅实现了规模几何级数的增长，还取得了巨大的利润积累。 其背后，不是中国银行领域经营水平高、创新能力高、进步特别快，而是中国银行领域整体国际化程度还不高，体制壁垒如铁壁，抵挡不住同行竞争对手。 入世十多年，外资银行的份额可以不计。 价格管制是更丰厚利润的源泉。

本轮经济减速以来，政府强力介入的产业成为商业银行的雷区，资产质量恶化的速度惊人。 这表明，虽然我国银行领域经过10年的改革，在规模和利润上都发生了巨大的变化，但在治理机制、风险控制、健康状况方面仍然很脆弱，“6·20”一事在金融市场掀起了风波。 以利率市场化为核心的市场化体制改革步履蹒跚，已成为中国银行领域国际化最大的痼疾——价格也无法实现自主定价，如何国际化？

近年来，从市场供求配置资金价格的探索不断深入，从日前放开银行同业贷款利率到去年6月8日，央行首次双向扩大存款利率波动空之间，将存款利率上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率下限为基准利率的0.8倍。 此后不到一个月，央行将贷款利率波动下限下调0.7倍。 到目前贷款利率管制的完全开放，“零零散散”的利率市场化改革进入加速期，既是审慎的信心，也是果敢的勇气。 贷款利率市场化无疑对银行领域产生了巨大的影响。 因为价格是最敏感的市场新闻，也是重要的竞争利器。 利率市场化引发的价格体系重估和利润再造机制必将加剧银领域的竞争，迫使所有领域进行深刻的变革和调整。

由于长期实行行政管制型定价，银行曾经在利率问题上是“傻瓜相机”。 从国有大型银行到基层农村信用社，都是“一口价”，浮出水面的只有那么一个区间。 但是，贷款利率市场化后，面对各种各样的客户群，一个价格体系一定行不通，一个小银行也可能面临无法定价的不自然。 从这个意义上说，贷款利率市场化，意味着银行领域进入了细分时代。 过去，政府类银行、大型国有银行或信用社的业务有交叉，不大也不小。 国家开发银行等政策性银行也进行了小贷款，农村信用社也进行了钢铁贸易融资。 最后发生了管理能力的不匹配，村村着火了，必然到处冒烟，留下了狼藉。 应该说大银行不能满足所有的顾客，同样中小银行也不能像大银行一样扩大和玩耍。 基于市场细分，各种类型的银行根据自身的风险和收益优势，自主明确贷款利率水平，注定了银行必须通过谈判力、风险控制力、负债管理力的提高来提高自身的收益水平和资产质量。

近年来，在浮动利率机制区间，商业银行市场化定价发生了变化。 中小企业大多通过融资和票据汇款手段扩大收益，但政府项目困扰银行的有“三个十”。 10亿，10年期，利率下跌10%。 要做就做，不做就拉倒。 以前，在行政性定价的背景下下跌10%会有面子，但现在取消贷款利率变动区间，意味着银行间争夺客户的竞争将加剧。 为了争夺生意，那不是下跌10%的问题，有贷款打五折或保证本金就行，也有为了综合利益而损失本金的。

但是，银行也很合理，并不是每个业务都能进行价格战。 为了利润最大化，这些不适合强势大客户的银行，必须纡贵尊贵、真正沉稳、低调、分散资金，为越来越多的中小企业服务。 因为那个时候资金谈判能力很强，可以卖出很好的成本。 但前提是有明确的市场细分、成熟的风险定价机制。 在风险收益一致的大致上下，过去中小银行不愿意做的小客户，如果收益能力足够覆盖风险，现在反而想做。 竞争性定价机制的建立不仅涉及银行与客户的谈判，还涉及民间高利贷市场，起到抑制价格的作用，这对于“影子银行”和民间高利贷必然是有效的抑制。

市场化的贷款利率最终如何定价取决于两个方面。 一是贷款的供给规模；二是信用诉求者的议价能力。 这次改革选择了特别的时间窗。 今年过半，全年贷款规模的执行率约为2/3。 规模管理的“粮票”依然有效，在货币量供给紧张的情况下，贷款的可获得性依然存在，贷款资源依然是稀缺的社会和经济资源。 此时，如果放开对贷款利率的管制，短期内贷款利率市场不会引起太大的波澜。

这一改革的谨慎性在于，利率市场化首先从放开贷款开始，先易后难，也在于稳步推进。 在目前“影子银行”和热钱泛滥的情况下，如果将贷款利率放在两端，很容易造成金融秩序的混乱。 因为历史教训证明，存款利率放开后，高利率的价格波动剧烈，天下大乱。 现在稳定一头，不动存款，先放贷款，通过竞争性谈判机制，形成新的价格体系，也是今后从存款利率区间放开到完全市场化的经验。

任何改革都不会起到作用，期待立即见效，得病也有效果是不现实的。 这个政策短期内不容易起到降低公司融资价格的作用，也会出现马太效应。 贷款利率市场化程度提高后，经营状况正常的中小企业，由于议价能力低，贷款难、贷款高的问题难以缓解，可能比以前更难、更高，这需要管理层后续政策的进一步统一和完善。 但是中国银行领域的利率市场化迈出了实质性的步伐，中国金融改革朝着正确的方向迈出了一大步。