“周小川：稳健货币政策是合适的 效果是好的”

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本网络信息由中国人民银行、中国银监会、中国证券监督管理委员会、中国保监会、上海市人民政府联合主办的陆家嘴(行情、资金、股吧、问诊)金融论坛于6月27日-29日在上海召开，本次论坛的主题是“金融改革开放新布局” 周小川指出，稳健的货币政策是适当的，效果很好。 中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，着力加强政策的前瞻性、对比性、灵活性，适时适度进行事前调整和微调。

下一阶段，央行将与其他相关部门合作，引导金融机构保持合理的信贷投放，合理配置资产负债总量和期限结构，支持实体经济结构调整和转型升级，另一方面综合运用各种工具和手段，及时调整市场流动性，维护市场整体稳定

周小川行长在陆家嘴论坛的演讲全文如下。

尊敬的杨雄市长、各位来宾、女士们、先生们:

早上好。

我很高兴被邀请参加陆家嘴论坛。 在上海举办，在陆家嘴举办，我想主题还是把上海建设成国际金融中心。 首先，简要介绍了近年来金融界推进上海国际金融中心建设的重要进展，结合上海建设国际金融中心的潜力和条件，探讨下一步如何加快推进上海国际金融中心建设，当然也涉及当前备受关注的问题。

一、近年来，上海国际金融中心建设取得了明显成效

上海国际金融中心的建设是我国全面深化现代化建设和改革开放的必然选择。 金融界一直高度重视，给予了很大的支持。 近年来，上海以金融市场体系建设为核心，以金融改革开放和创新为要点，围绕提高上海国际金融中心的竞争力，做了许多卓有成效的工作。

(一)大力推进资本市场快速发展，引领和推动上海国际金融中心建设的核心作用

上海始终站在我国资本市场的最前沿，推进着我国经济金融体制和社会资源配置方法的优化和变革。 上海资本市场改革和快速发展的经验是我国经济改革宝贵经验的重要组成部分 发挥上海资本市场的核心作用，是上海经济社会快速发展和为全国服务的现实选择，是成熟市场国际金融中心建设和金融业快速发展的内在规律，也是加快推进上海国际金融中心建设的客观要求。

近年来，一方面得益于中国经济持续稳定健康快速发展，另一方面也得益于各项市场化改革的稳步推进，上海资本市场引领和拉动上海国际金融中心建设的核心作用日益突出。 目前，上海基本形成了适合国内外投资者共同参与的强势交易、定价、新闻功能、国际影响较大的资本市场体系的人民币跨境投融资中心、人民币产品基准价格形成中心、大宗商品定价中心、金融信息服务中心规模较大 建立了培育治理机制比较健全、具有领域龙头地位的上市公司，有利于资本市场创新快速发展、促进风险防范解决的机制和环境。 上海证券交易所主要指数、上海大宗商品期货价格的国际影响大幅提高，上海资本市场对外开放行业不断扩大。 而且，上海张江高科(行情、资金、股吧、问诊)技术园区作为我国新三板前期试点地区之一，必将在推进上海多层资本市场体系建设、推进区域外市场与全国市场的合作对接等方面发挥积极作用。

(二)积极推进银行间市场快速发展，推进金融市场改革和创新

推进银行间债市债务发行主体多样化。 支持了多种类型的中外资金融机构在银行间债市发行次级贷款、普通金融债券和小型企业专项金融债券，夯实了金融机构的资本基础，拓宽了金融机构的资金来源，提高了为实体经济服务的能力。 越来越多的非金融公司推动银行间债市发行短期融资券、中期票据、集合票据、非公开方向票据等债务融资工具，丰富了非金融公司的融资渠道，改善了非金融公司的债务结构，优化了整个社会的融资结构。

丰富银行间借贷市场和债市的投资者类型。 越来越多类型的金融机构获准进入银行间同业拆借市场，新增非银行金融机构开展同业拆借业务，活跃货币市场交易，提高货币市场流动性，为西伯利亚发挥更好的基准作用奠定了基础。 推动了各类金融机构法人和非法人聚集产品进入银行间债市，丰富了债券投资者类型，提高了债市的深度和广度。

(三)着力发展跨境人民币业务，推动上海发挥跨境人民币产品创新中心的作用

跨境贸易人民币业务深入推进。 目前跨境贸易人民币结算国内地域范围已扩大到全国，国外没有地域范围限制。 所有从事国内进出口货物贸易、服务贸易和其他经常项目的公司都可以选择用人民币进行计价、结算和交收。 除经常项目外，资本项目下人民币结算业务也在有序推进。 境外机构如境外央行、人民币清算银行、人民币参与银行等可以采用人民币进入银行间债市进行投资。 人民币直接投资、外商人民币直接投资、境外项目人民币贷款、人民币资金池等业务相继展开。 rqfii试点启动，运营顺利。

跨境贸易人民币结算规模逐渐扩大。 2009年7月试点以来，跨境人民币结算业务进展顺利，结算规模明显扩大，人民币跨境流动机制顺利发挥作用，人民币在境外的接受度不断提高，有力地支持了外贸投资和实体经济的快速发展。

上海跨境人民币业务发展迅速，势头迅猛。 上海是第一个实施跨境贸易人民币结算的试点地区，业务量平稳较快增长，一直位居全国前列。 基于其优越的金融市场环境，上海积极开展业务创新试点，年12月，上海试点人民币资金池境外贷款业务，是目前全国唯一试点此项业务的城市。

(四)探索外汇资金跨境流动的便利途径，提供投资便利，积极推进外汇管理体制改革

积极推进中国外汇管理改革的先行先试。 年推出符合条件的上海综合保税区公司开展国际贸易结算中心外汇管理试点，年在沪外资跨国公司开展资金运用便利化试点。 这些改革试点提高了上传到上海的跨国公司资金运营的便利性，提高了上海对机构资金的吸引力。

(五)支持附属机构设在上海

股市、期货市场、银行间市场和衍生品市场相继在上海设立。 2002年以来，人民银行在上海设立了上海黄金交易所、中国银联总部、上海清算所，以及征信中心、反洗钱监测拆解中心和央行清算中心。 2005年8月，人民银行设立上海总部，其首要目的之一是发挥贴近市场的特点，提高为金融市场服务的效率，支持上海国际金融中心的建设。 其他金融机构也开始在上海设立总部。 年，人民银行金融费权益保护局在上海正式运营。

另外，我们也支持挪威央行、韩国央行在上海设立代理商，为增进双边金融合作发挥重要桥梁作用。 海外货币当局、国际金融机构也投资于我国的银行间债市。

二、上海有条件、有潜力，建设国际金融中心

目前，在上海建设国际金融中心有很多有利条件，有可能建设国际金融中心。 一是我国经济的高速发展和经济的快速发展变革将为上海国际金融中心的建设提供坚实的基础 中国经济保持平稳较快增长，现代服务业、先进制造业和战术性新兴产业快速发展明显加快，整体实力稳步提升，为上海国际金融中心建设提供了坚实的经济基础，也提出了新的甚至更高的要求。

二是中国有较大的经济阻滞，一个突出优势是国内储蓄率高，在50万亿gdp以上，各种储蓄约占25万亿元，目前的储蓄主渠道是以前流传下来的商业银行渠道。 我国强调直接融资的快速发展，随着直接融资的快速发展，投资资本市场的资金潜力很大。 根据世界各国国际金融市场的快速发展经验，投资者多、投资资金多是形成金融中心的重要条件。 金融中心也将发挥更大的作用。 上海建设国际金融中心的潜力更大，动力更强。 特别是国民储蓄的初始形式都是人民币，人民币跨境招聘进程的加快和人民币国际地位的提高，为上海国际金融中心的建设提供了新的重要动力。

第三，此次国际危机表明，当前国际货币体系和金融结构需要调整，在新兴市场和快速发展中经济板块在全球经济金融中的活力进一步增强，话语权进一步增强，在此背景下，国际社会期待着中国稳定的经济金融环境 这些变化为在上海建设国际金融中心提供了有利的外部环境。

最后，经过多年的快速发展，上海进一步巩固了国内重要的金融中心地位，国际影响也持续大幅提高，上海国际金融中心建设势头良好。

三、进一步推进上海国际金融中心建设的若干思考

在新形势新环境下，加快上海国际金融中心建设，是促进国民经济稳定健康快速发展，打造上海和全国经济水平提升版的需要，也是优化我国生产力重大布局，促进经济金融改革开放的需要。 今后一段时期内，我们将继续遵循国务院的有关精神，积极支持和大力推进上海国际金融中心建设，加大对外开放力度，全面提高对外开放水平，推动上海国际金融中心建设迈上新台阶。

(一)扩大人民币跨境录用，使上海成为全球人民币产品创新、交易、定价、结算中心；

此次国际金融危机爆发后，大家应市场诉求，积极实施跨境贸易人民币结算试点，有序推进跨境投资人民币结算，稳步开展境外项目人民币贷款业务，加强和深化双边货币合作。 目前，人民币跨境录用已经初具规模。 推进人民币跨境录用是以综合国力为基础的循序渐进的过程，我们采取的战略是“低调务实更能有效推进，尊重市场顺应诉求，循序渐进控制风险”。

人民币跨境业务的高速发展，是未来五年上海国际金融中心面临的重大机遇。 在人民币跨越国界、在国际层面实现更广泛采用的情况下，我们将按照十二五规划布局，积极推进上海成为全球人民币产品的创新、交易、定价、结算中心。

一是扩大人民币跨境使用，支持人民币在跨境交易中的结算比例逐步提高。 支持中外资跨国公司开展跨境人民币管理工作，推进人民币进入跨国公司资产组合。 启动跨境人民币贸易再融资市场，推进人民币贸易融资规模扩大。

二是支持跨境人民币投融资业务双向开放。 积极研究准备合格的国内个人投资者海外投资的考试( qdii2)和合格的私募基金海外证券投资业务) rqdlp )。

三是支持人民币跨境采用的基础设施建设。 上海正在建设的跨境人民币支付系统( cips )，支持人民币跨境使用，完善人民币支付清算体系，防范和化解人民币跨境支付风险，为营造公平竞争的市场环境发挥重要作用，有力地支撑了上海国际金融中心的建设

(二)加快金融市场对外开放，推动形成国内外投资者共同参与的、功能完整的多层金融市场体系

人民银行积极推进货币市场、债市、外国汇市等金融市场改革、开放、快速发展，拓宽金融市场广度和深度，支持金融创新，形成交易方法多元化、参与主体多元化、交易产品丰富、市场监管透明比较有效的金融市场体系。

一是推进债券发行市场的双向开放。 鼓励越来越多符合条件的国际开发机构发行国内人民币债券，符合扩大国际开发机构银行间债市人民币债券发行规模的条件，并允许信用等级较高的境外商业性机构在我国发行人民币债券。

二是扩大货币市场的参与范围。 继续支持外资商业银行及其分行、外资非银行金融机构进入银行间同业拆借市场和银行间外国汇市，扩大外资机构数量，在核定额度内扩大货币市场交易规模。 在风险可控的情况下，支持境外人民币参股银行和其他银行直接参与银行间同业拆借市场和银行间外国汇市交易，促进国内外人民币市场联动快速发展。

三是拓展外国汇市的深度和广度。 继续支持外资金融机构参与银行间外国汇市交易。 在港澳人民币清算银行等基础上，及时推进其他人民币清算银行、参与银行等境外机构进入银行间外国汇市，加强境内人民币汇率对境外的诱惑作用。 以人民币对美元、日元、澳元的直接交易为基础，建立人民币对越来越多货币的双边直接汇率形成机制，推进银行间外国汇市对新兴市场经济区块和周边国家货币汇率的挂牌。

(三)结合经济金融改革的进展和国内外环境，积极稳妥地推进资本项目可兑换性

党和国家的有关文件多次要求推进资本项目的可兑换性，十二五规划也对此有确定的要求。 逐步实现资本项目可兑换性有利于金融创新和金融市场的快速发展，有利于促进金融机构集聚，提高金融体系国际化水平，推进人民币跨境并购的市场经济体制建设，使市场在资源配置中发挥更大、更广泛的作用 如何更好地满足市场主体对外投融资的诉求，全面提高开放型经济水平，对上海建设国际金融中心至关重要。

1993年，党的十四届三中全会首次提出人民币可自由兑换货币1996年，中国承诺国际货币基金组织第八条款，正式宣布经常项目可兑换性的本世纪以来，随着国力增强和利率、汇率、国有银行和金融市场改革的深化，资本项目

在新形势下，为了进一步扩大开放，促进贸易投资便利化，更好地促进金融为实体经济服务，提高我国参与全球资源配置的能力和效率，增加国民福利，人民币资本项目的可兑换进程将加快。

因此，资本项目的可兑换性是灵活的制度安排，而不是“非黑即白”的选择。 国际经验表明，资本项目可兑换后，仍可从宏观审慎的角度管理可疑资金、外债、短期资本流动等，比较有效地防范跨境资本流动带来的风险，避免损失，发挥资本项目可兑换多方面的积极作用 另外，各项具体开放措施在时间表上也有一定的灵活性，可以根据国内外经济金融形势和改革基础条件的一些变化择机实施，使一个成熟，推进一个。

(四)加强国际金融交流与合作，深化沪港、沪台金融合作，扩大上海金融中心的国际作用

加强国际金融合作和区域金融合作，参与全球经济金融治理，发挥上海在对外交流中的作用，极大地扩大上海在国际金融业的知名度和影响。

进一步迅速发展沪港金融互补、互助、互动关系，完善沪港金融合作机制，加强沪港金融市场、机构、产品、业务、人才等方面的交流合作，支持沪港金融市场产品与金融基础设施的互联互通。 积极推进上海台湾金融交流合作，研究建立合作机制，扩大合作空之间和行业。

(五)积极参加和推进正在讨论的上海自贸试验区建设

李克强总理今年在考察长江三角洲时指示上海在综合保税区的基础上研究如何试点先行，建立自由贸易试验区。 人民银行将本着国务院最新的改革精神，突出金融整体改革与开放的主线，创造和优化与自贸试验区快速发展相适应的金融条件与环境，建立自贸区建设与上海国际金融中心建设的内在联动机制。

根据我国经济金融形势的各方面情况，去年中央经济实务会议明确了今年将实施稳健的货币政策。 目前，我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定，稳健的货币政策得当，证明效果良好。 而且，目前国际经济金融形势多而复杂，国内经济也面临着一些新情况、新问题。 金融市场一直以来都是非常敏感的市场，能够迅速响应市场的任何信号。 因为这有助于发现问题和修复出现的问题。 人民银行将继续实施稳健的货币政策，着力加强政策的前瞻性、对比性、灵活性，适时适度进行事前调整和微调。 与有关部门合作，一方面引导金融机构维持合理的信用投资，合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级。 另一方面，综合运用各种工具和手段，及时调节市场流动性，保持市场整体稳定，为金融市场的平稳运行和经济的快速发展创造良好的货币条件。

今年以来，我国经济增长总体平稳，加大结构调整力度，增长速度略有放缓，但总体呈现合理、稳定中前进的态势，并且各项改革红利进一步释放，政府部门精简和政治解放的作用进一步显现，经济结构调整和经济转型升级。 在当前和未来时间较长的时期，中国仍处于有利条件多的战术机遇期，潜力巨大。 从世界范围看，中国经济仍是世界经济增长的重要动力，我们对未来中国经济的快速发展充满信心，对中国金融业和金融市场的快速发展充满信心，对上海国际金融中心的建设和快速发展充满信心。